上週五晚上11點，中美官宣了，本來以為這是大利好，但是美股和匯率的走勢告訴我們，這可能是利好兌現，所以今天各大指數都只是小幅高開，而且開盤後迅速走低，早盤以窄幅震盪為主，午後南京證券為首的券商板塊快速拉昇指數，科技股繼續全線開花，胎壓監測、小米、OLED、綠色照明、智慧穿戴等概念漲幅居前，旅遊，奢侈品、保險、釀酒、豬肉等概念跌幅前列，截至收盤上證指數上漲0.56%，報收2984.39點，創業板上漲1.42%，報收1780.33點。

今天兩大靈魂主線，券商和科技，券商拉昇對衝了銀行、保險、釀酒、豬肉等權重的下跌，很多人說券商搭臺了大行情要來了？我給大家看一下今天券商板塊漲幅榜前十名。

不知道大家看出來沒有，今天漲得好的券商都是小盤券商，除了一個華泰證券盤子比較大，其餘的都是小券商，最小的華林證券市值只有40億不到，券商大行情真的要來了嗎？並不是，券商啟動一定是大券商帶頭的，像年初那波券商暴漲，還有2014年底牛市啟動，中信證券都可以連續打板的，那樣大行情就真的來了，然而今天中信證券只漲了1.39%，大盤券商也只有華泰證券躋身到漲幅榜前十名。

所以這波券商異動只是市場做多情緒帶動的，暫時還看不出來券商要走大行情。

今天科技股繼續暴漲，賺錢效應爆棚，最近我一直提到的創業板也非常棒，之前一直提示的創業板成交額必須大於1200億才能有突破的機會，今天創業板1342億完成了最低成交額的任務，所以這波創業板有望繼續衝高，但是必須要每天保持放量才能實現真正的突破，雖然我也期待創業板的突破，但是技術面來看壓力非常大！

我把創業板的週期拉長一下，讓你們看看創業板1800點整數關口的壓力有多大！先看下圖。

看上圖可以看得到，創業板1800點大致可以分為4個壓力區：

第一個壓力區是2015年8月到2017年1月的平臺下軌壓力。

第二個壓力區是2017年1月到2018年6月的中軸線，這裡的壓力是超級大的，1800點一帶聚集了大量的套牢盤，長達一年半時間，那麼現在又再次回到1800點附近，這裡的壓力可想而知！

第三個壓力區是今年2019年的3、4月份，這個位置是年內的高點，存在一些的套牢盤。

第四個壓力區是今年2019年的9月份，這個位置壓力較小。

如果各位覺得創業板這波要突破，那我問各位一個問題，1800點一帶聚集了這4年多的天量套牢盤，主力為什麼要大發慈悲解放這些套牢盤？主力一旦嘗試解放這些套牢盤，那創業板每天的成交額必須維持在1500億上方，主力要百分百確保能開啟大行情，才會願意去花那麼多錢拉昇，但是目前市場的情況有機會開啟大行情嗎？

我的答案是否定的，目前情況還不具備開啟大行情，原因如下：

第一點，貿易戰是緩和了，但是沒有正式簽訂協議，一切都只是口頭承諾，就算簽了，大洋彼岸的特XX也可能撕破臉！

第二點，上週剛開完中央經濟會議，全會圍繞一個字展開：穩。為什麼以後要穩字當頭？因為以前不穩，所以以後才需要穩，今年經濟有多差，應該不用我多講了吧？目前經濟見底了嗎？現在可能出現了一個低點，但真的是出現了最低點了嗎？之後經濟就會V型反轉嗎？對於經濟，我心中只有一堆疑問，你呢？

第三點，創業板的商譽減值，以上第一第二點都是巨集觀經濟層面的，第三點是直接關於創業板的，大家還記得今年1月30日那天嗎，超過100只創業板股票跌停了，就是因為商譽減值潮的集體爆發。

很多新股民朋友不知道商譽減值是什麼東西，你們可以自行百度，這裡不多闡述了，今年1月底創業板的商譽減值集體爆發了，原因是2015年牛市中有大量的公司進行了收購，收購協議中一般都有業績對賭，對賭期一般是3-4年，但是這幾年經濟都很差，行業公司不景氣，業績不達預期的很多，所以今年1月底很多公司釋出2018年年報時出現了天量的商譽減值。

我給大家講一個很恐怖的資料：

2015年所有上市公司的商譽值是6650億，對應的2018年減值了1659億，減值佔比24.95%。

2016年所有上市公司的商譽值是10549億！！！換言之2016年的商譽值是2015年的1.58倍，所以理論上2019年的商譽減值達到驚人的2631億！

今年1月30日超過100只創業板股票跌停，這次減值的量可能是去年的1.58倍，接下來這波商譽減值風暴會有多少股票要暴跌甚至跌停你心裡有數了吧？？

所以我可以斷定：2020年1月底前，創業板必定會出現一天百股跌停的奇觀！不信的話明年1月底我們再來回顧。

下圖是去年的減值大戶，紡織、傳媒、電氣裝置是前三名，今年可能還是這些，接下來要十分注意這些行業的股票了！

以上三點就是我覺得創業板難以有重大突破的最主要原因，如果能解決，大行情就隨之而來，我也認為明年會有行情，但不會來得那麼快，更不是現在！

既然講到了商譽減值的問題，我再延伸開來，教教各位該怎麼去判斷你手中持有的股票是否有商譽減值的風險，主要有兩大點：

第一點，該公司的商譽值是多少？佔淨資產和總資產的比例是多少？如果比例太高，一旦減值那將會吞噬公司大部分的淨利潤。

第二點，當年收購的公司是同行業的公司還是非同行業的公司，如果是同行業的話可能是良性的收購，有利於公司以後的發展，如果是跨界收購那可能存在一定風險。但有時候就算是同行業收購也需要具體去看收購的細分專案是啥，要看看這個專案有沒有發展前景。

具體舉幾個例項給大家感受一下。

第一個，東方財富，淨資產207.8億，總資產533.3億，但是商譽高達29.54億，佔比還是挺高的，乍一看可能會出現商譽減值？答案是否定的，東財幾乎100%不會出現商譽減值，因為這29個億的商譽是當年收購同信證券產生的，這是同行業的良性收購，現在東財作為網際網路券商的龍頭，暴雷風險微乎其微。

第二個，盈康生命，淨資產20.81億，總資產26.54億，商譽值高達18.94億，光看資料高得離譜，一旦減值，這公司要倒閉了！但是細看一下這19億的商譽，幾乎都是盈康生命收購了大量的醫院導致的商譽出現，再看一下盈康生命的主營業務：大型放射性醫療裝置的研發生產和銷售及提供醫療服務，盈康生命自己本來就是民營醫院，收購了大量的醫院只是屬於同行業的收購，有利於公司做大做強，是良性的收購，所以暴雷的風險比較小。

第三個，廣匯汽車，淨資產377.7億，總資產1322.7億，商譽191億，看了下廣匯的商譽產生是由於收購了大量的4S店，屬於同行業的收購，但是深一層次去想，現在汽車行業持續低迷，廣匯還去做大量的收購，如果現在汽車行業的業績能夠反轉，那麼廣匯的業績也會有爆發式增長。

但問題是現在汽車行業仍然是寒冬，銷量無法上去，業績自然也不行的，所以廣匯收購了那麼多4S店有什麼用？如果能度過這個寒冬，未來會是光明的，但是很明顯現在寒冬還沒過去，廣匯能不能熬過去，這是第一個很大的疑問，如果廣匯的老本不夠吃了，那麼商譽有可能就出現減值了，暴雷的風險就顯現了。

以上內容都是講商譽的問題，但也不是所有商譽都是壞事，有些商譽存在是好事，能持續給公司產生利潤，如果商譽作為資產被賣出去了，可能對公司利潤有負面影響，以後有機會從這個角度給大家分享一些案例。

另外現在年底的風險除了巨集觀經濟和商譽減值問題，還有解禁、減持、暴雷股等風險，之前的文章寫過未來機會和風險，大家可以再次回顧這篇文章：未來一年的五大機會與三大風險。

我今晚文章主要想表達的是，所有人都在看好科技股，看好創業板，看好大盤，包括我也看好，但是我覺得上漲速度太快了，最明顯的是科技股，很多公司已經透支了明年的業績預期了，連京東方、TCL這樣的大象都能暴漲甚至漲停，說明市場已經沒有便宜的東西了，只能去拉這些沒怎麼爆炒過、能容納大資金的品種。

科技股瘋狂炒作，賺錢效應爆棚，但總給我一絲不安的感覺，市場機會是有，但風險也有，讓我驚訝的是商譽減值、解禁、暴雷、減持這些利空居然沒有幾個人提及到，是你們都不知道？還是都視而不見？

價值投資裡有一句很經典的話：快就是慢，慢就是快。行情上漲的越快，結束得也越快，所以我希望慢一些，那麼會更持久一些。

當然也有可能是我看錯了，如果現在就是牛市，那麼一切上漲都是理所當然的。

我認為商譽的風險非常大，這是非常確定的，如果你看到此文，希望轉發出去，讓更多人看到，學會賺錢之前，要先會避雷！！！

（如果各位都能去學習價值投資的東西，那我肯定是最願意見到的，但還是會有很多朋友喜歡做短線的，本來我想著以後我的文章也會增加一個板塊，分享我的每天短線股票池，當做是和各位的交流，但是由於合規問題可能需要再考慮一下，免得以後這個號涼了，那就得不償失了。十分抱歉。）

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北上資金淨流入22億（繼續淨流入，但流入減速，有品種調倉動作）

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