​文 | 侯龍飛

俗話說，福無雙至，禍不單行。“爆雷”今年見多了，但“雙響炮”，今年還是頭一次。

昨晚，中信國安集團又雙叒叕爆雷了。公告稱，公司發行的於12月15日到期的“16中信國安MTN002”未能按期足額償付本息，已構成實質性違約。

不僅如此，“15中信國安MTN004”也應於當天兌付利息，但同樣“沒錢”，也構成違約。

訊息一出，投資者紛紛表示，“哈哈，又是它！”“毫無懸念，見怪不怪了。”

之所以“毫無懸念”，原因很簡單，中信國安集團是債券違約的“常客”了。

今年6月27日，上清所釋出公告稱，中信國安集團2018年度第一期中期票據未能按期足額償付利息，已構成實質性違約。

再往前，4月28日，上清所釋出公告稱，截至日終，“15中信國安MTN001”仍未按時付息。這個債券是一個5+N永續中票，含利息遞延條款；中信國安集團觸發了強制付息條款，因此也構成違約。

據Wind統計顯示，從今年4月份開始，中信國安陸續已經有5只債券違約，分別是“15中信國安MTN001”、“18中信國安MTN001”、“18中信國安MTN002”、“15中信國安MTN003”、“14中信國安MTN002”，累計違約金額已超百億。

而今，中信國安集團一天倆違約，創造了“新紀錄”。“15中信國安MTN004”雖然只是付息違約，但明年也將到期；其發行總額是20億，明年又將如何？

至於違約原因，集團表示，“因流動資金緊張，目前正在通過多種途徑積極籌措資金，並加強自身經營，努力保障後續債務融資工具到期償付。”

這話聽著真耳熟，和前幾次幾乎一樣。

說起來，中信國安集團可謂歷史悠久，其前身是北京國安賓館，原為中信集團旗下子公司。2014年完成混改，中信集團持股降低至20.94%。

混改完成後，中信國安集團開始快速擴張，先後佈局了金融、資訊網路、能源、文化等諸多產業，控股了多家上市公司。多年“擴張”之後，目前已是總資產2000多億的巨無霸。

但是，擴張的過程中不免借債、加槓桿。財報顯示，截至三季度末，集團資產負債率超過88%，短期借款及一年內到期的非流動負債高達數百億，而賬面貨幣餘額不足百億。

資金鍊繃的這麼緊，造血能力卻堪憂。集團主營業務為資訊網路基礎設施建設，但近年來持續虧損，利潤主要靠投資收益。目前，中信國安集團控股著三家公司，分別是中信國安、白銀有色和*ST中葡，今年的股價走勢都很一般。

另外，根據資料顯示，集團持有的三家股權都已“清倉式”質押，資金鍊緊張程度可見一斑。

為了緩解困境，集團頻頻發債借新還舊，所有借款渠道幾乎借了個遍。

但是，造血能力較差，債務雪球越滾越大，逐漸形成了惡性迴圈。早在今年1月，中信國安就因資金糾紛、債券交易額大跌等原因被聯合資信列入下調信用等級的觀察名單。

說起來，中信國安集團國企出身，今天走到這一步，擴張不順是一方面，也和大環境息息相關。在金融去槓桿的大背景下，這艘千億巨輪又將駛向何方？

不過話說回來，中信國安到底是國企出身，債務壓身，中信集團會不會伸出援手呢？如果答案是否定的，三家公司幾十萬股民，這個年都過不好了……

在資本市場上，中信國安大名鼎鼎；球場上，北京國安隊也是“老江湖”。

老球迷都知道，中信國安旗下曾有一家北京國安足球俱樂部，是內地成立最早的一家職業俱樂部。2011年年初，北京國安隊在接受採訪時稱，“比什麼都別和中信國安比有錢，恆大再有錢也只是我們的冰山一角。”

而現在，“有錢”的中信國安“囊中羞澀”，真是此一時彼一時。豪言壯語已然遠去，中信國安路在何方？