昨晚，西北最大的一家白酒企業，做出了最後的掙扎！

12月16日，*ST皇臺（000995SH）釋出晚間公告顯示，控股股東盛達集團擬將其所持甘肅盛達皇臺實業100%股權權益性無償贈與公司全資子公司釀造公司。甘肅盛達皇臺實業核心資產為商鋪、工業土地、地上附著物，價值為1.3億元-1.5億元之間。

根據公告中顯示，本次交易標的為甘肅盛達皇臺實業有限公司100%股權。本次交易屬於權益性無償贈與，不存在附義務資產贈與的情形，贈與的資產包括：商鋪、工業土地、地上附著物等。

值得注意的是，盛達城市花園的三套商鋪均為臨街商鋪，面積大小分別為766.38平米、838.21平米以及166.3平米，總建築面積高達1771平米。投資君還發現，根據告披露顯示，此次饋贈的核心資產中包括的位於甘肅省武威市涼州區西關街新建路的145,506.37平方米工業土地，及25,185.81平方米地上附著物，為標的公司拍賣所得。

然而，就是這麼一家被迫賣商鋪賣地的酒企，曾經有著想比肩貴州茅臺的豪氣，然而，夢想是美好的，現實是殘酷的，現實中的的業績卻一敗塗地。

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業績連連虧損，瀕臨退市

st皇臺全稱為甘肅皇臺酒業股份有限公司，主營業務為白酒和葡萄酒的生產和銷售、自產副產品的批發零售，以及礦產物資類貿易(煤、鐵金粉等)、商業貿易等，可以說是一個由地域特色而誕生的企業，在地方特色上有著得天獨厚的優勢，但是st皇臺卻沒有把這份優勢發揮出來。

st皇臺於2000年上市，比貴州茅臺的上市時間還早一年。

但從以往st皇臺的股價走勢圖中不難發現，st皇臺在市場中並沒有太穩定的地位。截止2019年4月25日停牌，每股股價報收7.43元，目前總市值僅剩13.3億元。自上市以後到停牌，期間股價經歷了多次的跌宕起伏，這也就意味著，st皇臺的業績並不好。

果不其然。

根據st皇臺所公開披露的財報資料顯示，自2010年上市以來，st皇臺的業績一直非常差，連年虧損。

自2010年上市開始，st皇臺得歸屬淨利潤就虧損了5940萬元，雖然2011年和2012年的歸屬淨利潤實現撥亂方正，分別達到3583萬元和6021萬元，在此之後基本處於持續虧損的狀態，截止2018年，st皇臺的歸屬淨利潤虧損9648萬元，而2016年與2017年的歸屬淨利潤也同樣是虧損，也就是說，在歸屬淨利潤上，st皇臺已經連續虧損三年。統計顯示，截至2018年末，淨利潤虧損共計7.28億元。

不得不說的是，自上市以來，除卻2012年扣非淨利潤達到1156萬元以外，st皇臺的扣費淨利潤一直處於虧損狀態，也就是說，上市九年時間裡st皇臺的扣非淨利潤就虧損了八年，盈利能力之差令人堪憂。

而且，st皇臺上市9年時間的營業總收入一直存在著很大的波動，2010年的營業總收入為6438萬元，截止2018年，st皇臺的營業總收入僅剩2548萬元，接近腰斬。營業額的降低緣自於毛利率的銳減，st皇臺的毛利率從2010年的49.7%驟減到2018年的24.07%，這也就導致st皇臺難以再實現利潤的增長。

業績如此之差，st皇臺為何遲遲不見退市呢？

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籍籍無名的“皇臺”，卻並不安穩

通過查詢資料，投資君了解到，自2019年年初開始，st皇臺就已經在為給自己保殼做努力了，只是就當下的業績狀況而言，結果視乎並沒有太大改變。

根據2019年前三季度披露的財報資料顯示，st皇臺依舊沒能擺脫虧損的窘態。截止9月份，營業總收入達到3957萬元，但歸屬淨利潤卻虧損了1395萬元，扣非淨利潤同樣虧損了1507萬元，按照這樣的業績狀態，st皇臺或許逃不過被退市的宿命。

而st皇臺之所以沒被退市，是因為一直有接盤方為其舉牌。

去年年底，st皇臺賣資產保殼計劃的失敗，瀕臨退市卻迎來新一輪舉牌。

根據st皇臺釋出公告顯示，盛達礦業控股股東盛達集團及其一致行動人甘肅西部資產通過競價交易買入公司的股票達到公司總股本的5%，到達舉牌線。次日，st皇臺再發公告顯示，公司一、二大股東正在籌劃表決權委託事項，可能觸及公司控制權發生變更。4天之後，盛達集團成為st皇臺的控股股東。

在投資君看來，盛達集團對st皇臺也算是盡力卻挽救了。他不僅為管理層進行“大換血”，還多次以現金借款的方式對st皇臺進行“輸血”。整修裝置設施、恢復釀造生產、推出新品，盛達集團可以說已經對st皇臺進行了全面的改造。雖然盛達集團舉牌st皇臺，將st皇臺從死亡邊緣拉回，並且努力為st皇臺保殼，但是從今年的業績來看，效果並不好。

可見，st皇臺依舊可能會被退市。

曾四度易主：

2001年11月，*ST皇臺的控股股東由甘肅皇臺實業集團，變更為北京皇臺商貿有限責任公司，該公司實控人為武威市涼州區國有資產管理局。

2007年1月，北京鼎泰亨通有限公司成為其控股股東。

2010年，上海厚豐投資有限公司以2.21億元的價格受讓北京鼎泰亨通所持*ST皇臺19.6%的股份，成為第一大股東，實控人變為盧鴻毅。

2015年4月，上海厚豐將其持有的100%股權轉讓給新疆潤信通公司，後者成為公司間接控股股東。

從這四次易主的經歷中，我們就不難解釋，為何st皇臺虧損多年，卻遲遲不見被退市了。果不其然，在四度易主這段時間，st皇臺已歷經四次“披星戴帽”，在投資君看來，st皇臺不過是藉著規則的漏洞，在退市的邊緣中苟活而已。

那麼，比貴州茅臺還早上市的st皇臺，業績為什麼會這麼差呢？

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實控人不斷更換，業績卻每況愈下

前面投資君有說到，st皇臺前前後後一共換手了五次大股東，而毫無例外每一次更換大股東，st皇臺的業績都在不斷變差，即使是今年的盛達集團，同樣沒能挽回st皇臺。

其實，在投資君看來，st皇臺的沒落主因在於其管理層。

首先，雖然實現了管理層改造並實現營業恢復，但隨著全行業進入深度調整期，st皇臺就再度陷入虧損，證明其改造並不能適應時代。

其次，第一大股東無法當家做主，對於大股東的決策，管理層無法保持一心，導致大股東抽身。

再者，未專注於白酒產業，期間曾計劃涉足遊戲、保健、教育等行業，但都無疾而終。

最後，則是人事動盪，高管離職。

試問，在如此的環境下，st皇臺如何能夠取得很好的發展呢？內憂接連不斷，外在環境競爭不斷變得激烈，這對st皇臺而言，無異於雪上加霜，由此可見，st皇臺會身陷虧損的泥沼無法自拔，其根本原因就在它自己身上。

最後，投資君想說，白酒行業經過2013年、2014年、2015年3年的產業調整，已經逐漸趨於平穩，自2016年開始至今，白酒行業這備受青睞，行情回暖，也使酒企的發展空間得以提升。但是未來會面臨怎麼樣的變化，依舊需要他們沿著時代的方向去前進。

2019年，酒企紛紛漲價佔領次高階價格帶，這也足以說明，白酒行業的競爭已經越來越激烈，白酒行業呈現高階化、品牌化的趨勢也不可阻擋，而那些無法護住自己品牌的終究會走向滅亡，正如st皇臺一樣。