“股王”人見人愛，但實在稀有。在歷史上，曾有不少牛股出沒，但轉瞬即逝，並未成長為股王，而其中有內在價值的牛股更是稀奇，就像是葛優的頭髮，很多人聽說過，沒見過。

當前A股的股王非茅臺莫屬，千元股價，萬億市值。除了茅臺，下一個稱得上股王的是誰？時間是最公平的裁判。如果一件事情現在看不清楚，不要著急，就讓時間來檢驗它的底色。

投資也是如此，股票的價值需要時間來驗證。

2個月前，A股曾迎來年內最大規模解禁周，40多家上市公司面臨解禁，解禁市值1700億元。其中，邁瑞醫療680億解禁居首。在巨量解禁之前，邁瑞醫療用一年時間從593億市值躥升至2000億元，登頂“創業板股王”寶座。

在A股，不少投資者視解禁為股價毒藥，換句話說，扛不住解禁衝擊波的大多是紙老虎。2個月後，巨量解禁下的邁瑞醫療不僅沒有人設崩塌，反而讓市場見證了“創業板股王”的真正誕生。

截至12月19日，邁瑞醫療股價報179元，總市值2180億，仍位居創業板市值第一股。巴菲特的導師格雷厄姆曾說過一句意味深長的話：市場短期是一臺投票機，但長期是一臺稱重機。

業績穩增長，龍頭地位穩固

在稱重機上，業績永遠是最具含量的砝碼，也是股價的最有力支撐。

前三季度，邁瑞醫療實現營收123.79億元，同比增長20.42%；淨利潤36.71億元，同比增長26.74%。從資料來看，業績延續快速增長趨勢，利潤端增速較半年報繼續有所加速，表現超過市場預期。

優異的業績不是發生在個別年月，2016年以來，邁瑞醫療業績持續高增長，連續三年營收兩位數增長，淨利潤漲幅均超40%，是不折不扣的醫療器械領域牛股。

牛股不是一天煉成的，就像玄奘西行、哥倫布大航海和阿姆斯特朗登月一樣，到達終點前需要日日夜夜的修行。邁瑞醫療董事長李西廷曾說：“邁瑞醫療發展的核心就是不鬆懈、不去走捷徑，一步一個腳印地從最基本的做起，去下笨功夫。”

李西廷說的笨功夫包括，“老老實實地做研發、老老實實地做市場、認認真真地掌握核心技術”。不難看出，研發是邁瑞醫療成長的關鍵詞，在這方面，公司也是下足了功夫，取得豐碩成果。

2015-2017年，邁瑞醫療研發支出都在10億元左右，2018年更是高達14.2億元，研發營收比遠高於同行。前三季度，邁瑞醫療研發費用為10.84億元，同比增長11.9%。

大把的研發費用不白花，而是轉化成顯著的科研成果。

比如，上半年，邁瑞醫療推出了高階臺式彩超DC-80 X-Insight版、BS-2000M全自動生化分析儀、CL-6000i M2全自動化學發光免疫分析儀等多款重磅新品和升級版本。

8月30日，公司推出了國內第一條全自主檢測模組“流水線M6000”，通過模組化的組合，創新整合了生化、免疫、血液、凝血四大自主檢測系統，實現了檢驗流程完全自動化、標準化。

在專利成果上，邁瑞醫療在國內企業中位列第一陣營。截至上半年，公司共申請專利4248件，授權超過2700件。根據發改委公佈的國家企業技術中心所在企業發明專利擁有量前50名名單，邁瑞是唯一一個上榜的醫療器械企業，一同上榜的還有華為、中石油、格力等。

在大手筆研發的基礎上，邁瑞醫療的產品在全國甚至全球建立領先優勢，其中，監護產品市場份額國內第一世界第三，除顫儀國內第一世界第四，麻醉機全球第三；在體外診斷工業領域，生化儀國內份額第三中國產第一，血球分析國內第二中國產第一。

不難看出，邁瑞醫療強大的研發投入，使產品更有競爭力，同時，高競爭力產品帶來的收入又將反哺研發，形成了正向和良性的迴圈。

機構“組團”看多，成長空間廣闊

業績好、股價節節高，券商研報也在“組團”看多邁瑞醫療。

在同花順研報專區，收錄了對邁瑞醫療年初以來的130份研報，涉及券商包括光大證券、安信證券、招商證券、民生證券等。其中，券商對三季報的點評就有18篇，給出的評級均為“買入”或“增持”。

梳理研報內容，券商均看多邁瑞醫療源於業績的穩健增長，比如華泰證券認為“穩健依舊，強者恆強”，並調整盈利預測，預計公司19-21年EPS為3.80/4.63/5.61元，調整目標價至197.39-204.98元。

除了業績穩增長，券商們還關注邁瑞醫療高階產品的快速增長。

在中國的醫療器械行業，一開始就是一場國際化的PK賽。資料顯示，中國醫療器械市場高階產品佔比25%，中低端產品佔比75%；而國際上這兩項分別佔比為55%和45%。

這意味著，中國醫療器械市場對高階產品的需求會逐步提升和延展，而目前，高階醫療器械產品的70%市場由外資佔領。換個角度，中國醫療器械行業與全球巨頭的差距，也昭示著未來巨大的成長空間。邁瑞醫療的成長，讓券商們為之振奮。

比如，國信證券就提及，邁瑞醫療國際市場增速超出預期，拉美增長強勁，歐洲也保持快速增長，且產品成功進駐多家高階醫療機構。認為邁瑞醫療龍頭優勢顯著，產品立足全球市場，提高公司兩年期合理估值至175-193元（原160-182元）。

國元證券認為，邁瑞醫療作為醫療器械第一大股，持續向平臺化、高階化、全球化推進，基層擴容+中國產替代雙輪驅動，中長期有望進一步突破高階和國際領域，且部分行業較為平淡階段具有較強的抗風險能力，具有較高的確定性成長空間。

基於此，國元證券上調盈利預測，預計公司19-21年實現營業收入分別為166.80億元、200.93億元、240.66億元，歸母淨利潤為47.03億元、58.69億元和72.76億元，維持目標股價至208元。

根據券商預測，邁瑞醫療目前股價仍有上漲空間，從歷史走勢和成長速度來看，邁瑞醫療的估值或將進一步提升。

綜上來看，牛股不是一天煉成的，股王也不是高高在上的虛名，而是日積月累的修行沉澱。同理，投資尺度在於公司的內在價值。

好股不會因為兒子喊“爹（跌）地”而狂跌，爛股不會因為兒子喊father（發）而猛漲。供給造成的股價波動是短期的，而價值帶來的驅動是長期的。A股結構性分化行情下，馬太效應凸顯，強者恆強。