行情繼續處於中級週期裡的調整階段。（目前來看，算第二階段吧）

對於這波行情到底能走到哪裡，這是我這個階段最關心，也是思考最多的大問題。畢竟如昨天所說，在趨勢內，先看趨勢，再看短期。

而我們當下處於這波行情的什麼階段什麼位置呢？

有一個數據透露了很重要的意義。

這兩天兩融餘額時隔一年半之後，再次破萬億了。而上一次破萬億是在18年4月份的時候，再上一次就是2014年12月份，超級指數牛市的前夕。

這裡簡單介紹一下：融資餘額就是A股目前為止唯一合法的槓桿資金：通過融資融券的所持有的市值。

也就是說，明面上，目前，A股市場裡有一萬億的槓桿資金。

而是誰在使用這個槓桿資金？

是目前一直活躍在這個市場內的投資者，我們稱之為：存量使用者。

這個資料說明什麼呢？

他可以讓你明白，最近這波行情是怎麼來的，是什麼人推動的。

我來具體介紹一下：

從大類上講，A股資金可以分為：存量散戶資金，存量機構資金（公募，險資，產業資本，私募也勉強算，等等），存量外資（QFII，以及通過滬深港通過來的資金）。

相應的，有存量，就有增量。

我們知道推動行情上漲，勢必需要增量資金的推動。就像往杯子裡倒水一樣，不停有水倒進來，水位才會上漲。

而如果有增量資金持續性進場，必然有一個很大的特點：就是兩市的成交量必須放出來。

那麼這波從2850漲到3000多點，簡單來看由哪些增量資金推動的呢？

首先，很明顯的，兩市成交量沒有明顯放大。相比於今年2月份那波行情的成交量，簡直不值得一提。

其次，借道滬港通，深港通過來的外資是每日持續幾十億的流入的。

再者，就是今天要重點提到的：兩融餘額破萬億。

外資+存量散戶上槓杆。

也就是說，這幾天指數雖然走的凌厲，但其實並沒有多少場外的增量使用者資金進來。而更多的是，由北向資金和場內的融資盤推動的。

說白了，目前為止，還是內部結構性行情。還是那些一直活躍在A股市場裡的參與者在相互掏兜。

而真正的大牛市，必須具備一個基礎：就是讓A股變成社會性主流資產，也就是，大量離開股市的人，大量不炒股的人重新進場。

而且今年除了三月份的單邊行情和目前，6月份和9月份，滬指在震盪區間上軌的時候，指數的成交量也是在高位的。而且，9月份的兩融餘額也接近萬億。

顯然，光靠外資和兩融的錢，是不足以打破目前的指數震盪區間的。

因為，存量交易者相互掏兜，頂多就是結構性行情，不存在系統性方向性的單邊行情。

但這裡不需要悲觀，反而值得更樂觀。

由於今年2月份的上漲，市場反映很快，所以成交量過早放大。導致後勁不足。

而這一波，反而市場有了足夠的耐心，像一個高手一般，有足夠的的耐心，做足了前戲。而且，社會性增量使用者資金天生是遲鈍的。他們從來不是行情的創造者，他們只是行情最高潮的參與者，甚至是接盤者。

也因此，行情是否能夠真正提高一個級別：從當下的結構性牛市，發酵成為突破一個級別的系統性單邊牛市。

最需要看到一個景象就是：放量大陽線。然後量能持續放大。

在此之前，指數大方向上，還是維持箱體震盪走勢。

看清楚了，中長期的趨勢的變數情況，再回來看短線就容易很多了。

… …

短線，今天調整加劇，出現了超級大面，當然也有大長腿。

最大的一碗麵：聖龍股份，接近天地板，振幅16%。緊隨其後的是長城影視，共達電聲，貴人鳥，招商輪船等，大概在15個點左右。

第一個共同點：都是相對低位票。

第二個共同點：競價都有加速動作。

第三個共同點：基本都是跟隨指數的。

說明，大主線就是大主線，大科技+大金融，別的低位題材是可以在小週期切換的時候帶一帶隊的，但要想扛起銜接中級週期的大旗比較難。而且，一旦行情調整期，出現加速動作，要非常謹慎。

今天最長的一條腿：安恆資訊，科創板，主要是個股動作。其次是，盛通股份，教育機器人，也是個股行情。再然後是，綠庭投資，蘇州固鎝，當代明誠，泰晶科技，阿科力，通達電氣，萬安科技等。

可以看，除了綠庭投資之外，幾乎都是相對低位票，並不是這波行情的明星票，也沒什麼板塊性，個股動作居多。隱含寓意是，這波行情的明星票，今天都是繼續調整的節奏。

也就是說，昨天分歧，今天並沒有走出反包行情。這種殺跌，使得昨天有過於一致反包預期的資金，在今天產生了強分歧。

前面剛剛走過一波比較強勢的行情，緊接著產生了強分歧，這說明超短節奏上，機會要大於風險了。下週可能有機會走出極端行情，可能是指數的極端，也可能是個股的極端，長腿是值得一搏的。

免責宣告：以上內容，不推薦股票，不構成投資建議，據此操作風險自擔，股市有風險，入市需謹慎！