最近牛股格力電器比較受人關注，董小姐稱上市時買入的格力電器，現在有上千倍的漲幅。實際上，從上市到2006年前買入，不論股價、估值高低，到現在都有至少上百倍漲幅。12-15年買入，也有5-10倍漲幅。這個背後是格力利潤幾百倍的漲幅和數千只股票中僅有幾隻達到這個境界。

我不禁想起了格力電器上市當天的一些情況，自己又在心裡責備了自己，我為什麼沒有上市就買入這隻牛股？！！那麼我現在就是躺贏了，因為我在格力上市的當天，市值也有好幾萬呢。

我記憶中，96年時，滬指在1000點左右，普遍都是幾元的低價股票，十幾元以上就算高價股了。格力上市當日，雖然歷史資料顯示開盤價17元，但是我好像看見就是50元左右，是不是和現在的發行價類似。。。我已經忘了。但是當時的震驚現在依然記憶深刻，覺得怎麼會有這麼貴的股票，大廳的散戶都在議論，觀望，但是沒人買。可能和現在看1000元的茅臺有相似的地方。

當時也看業績，覺得也很貴。今天看一些文章，分析當時PE在40-70倍，我查的資料，利潤1億多，好像市值30-40億。總之，在那個時代，格力的股價、估值絕對不算低。那麼是不是業績很牛呢，好像也不是。1997-2001年的利潤增長率只有5-8%。

加上2000-2004年的熊市，格力市值大約10年沒怎麼漲。下圖是後復權。

所以，即使你上市時買入了，能拿住十年不漲的格力嗎？或者在漲了10倍後，遇見金融危機、遍地都是跌了50-90%的其它股票時你還能拿住嗎？

這些已經不是對企業正確預測、準確計算的範疇了，是閱歷、哲學、心胸、心理、意志、對人生、生命思考方面的較量，沒有到這個層次，即使你買入牛股，即使你能賺一些，也絕不可能達到數十年堅定持有，穿越牛熊的境界。這可能也是投資最難的地方。

每個散戶其實都有過各種機會，如我2000年大約是15元左右，30PE買入美的電器。最後在2003-2004年實在拿不住了，6-7元賣出換了一隻價格類似的股票，後面這隻黑馬很快漲了一倍，我當時還沾沾自喜，終於回本了。現在看，美的電器也漲了上百倍。後面07年持有的一隻股票，拿了好幾年不漲，07年漲了1-2倍高興的賣出了，後面眼睜睜看著又漲了10倍。

投資總是水平先到，財富後面跟隨，唯一不能掌握的時間。

水平不到，擁有自由和財富，往往是災難。

股市絕不是穩定上漲或下跌，其規律就是可能十年不漲，或者十年漲十倍。美股的歷史，牛股的歷史都是這樣。

標普70-80年，大約十年沒漲，後面從80年代到90年代末，漲了十幾倍，從2000年到2010年，又是劇烈震盪，十年沒漲，從2010-2019，大約漲了3倍。

微軟從2000年40美元跌了十年，跌倒10元，這十年漲了十幾倍。看美股很多都是類似走勢。

最牛的蘋果，歷史資料不好找，但是喬布斯傳記中寫了上市時也很瘋狂，後面80-90年代一度快破產，喬布斯迴歸後才又創輝煌。

騰訊也很牛，可是上市後很多管理層都減持了，錯過了上百倍的漲幅。

最近的18年考驗，大家都記憶鮮活吧。五糧液是目前持倉最多的一隻，17年從30多漲到18年1月的90多，我12-13年買入成本大約十幾元，賣不賣呢，靜態看估值也不低了，幾年也漲了好幾倍了，這是第一個考驗。轉眼就到了18年年底，五糧液直接腰斬，跌倒40多元了，難受嗎？股市要崩了，白馬要崩了，白酒年輕人都不喝了。。。你如果扛住了，今年直接又漲到140元了，哦，漲了快十倍了，想起索菲亞了，漲了10倍，又跌成5倍了，賣不賣呢？只有你持有，你才能體會到心中永遠都有各種聲音。

再牛的企業，也不會一帆風順上漲，也會有各種波動和坎坷，最終決定企業價值的是長期業績。