小編按：

自週二站上3000點以來，滬指已連續三個交易日在3000點上方窄幅盤整。接下來市場會遭遇怎樣？狼帥陳浩20號盤中做客央廣直播時認為：上證真正的阻力位在3333點，用四個三好記。在這個點位之前，都算抄底……給出趨勢判斷的同時還給出了投資建議。具體詳情，財咖今日結合狼帥本週的巨集觀面分析一起整理如下！

我覺得現在這個位置快速的上來，基本上是各機構增倉導致的。看了一下資金面，還沒有出現牛市的味道，所以目前還是屬於築底期的過程。

如果要是隻說上證指數的話，真正的關口應該在3333點。這樣好記，沒那麼準，其實就是3300來點吧，在這個點位之前，都算抄底。到那個地方有一個非常強的阻力位，然後過去不過去再說。

離現在還有10%的空間，目前的策略就是重倉，然後不要換股；如果一定要換股的話，它的原則是棄弱留強，因為現在機構重倉股它會原位加倉，重倉，就不會給你換到低位股票上去的。中小投資者拿的那些位置已經很低的股票，一定要看看財務報表。如果財務報表很爛的話，機構這一輪是不會進去的。它會去一些很高位的股票，這些股票有個特點，就是估值不太好算；想象空間還可以想的很高的，但現在已經很高的股票。所以現在不要怕高，一定要財務報表好。

其實現在整個市場的資金主體只有兩種在入場，一組是北上資金，一組是是公募基金。最近的基金銷售賣的比較順利，然後這樣的資金之後，當基金經理拿到錢之後，他會再去挖出一些更多的股票來做，於是你看到有些股票就停不下來，就這個原因。雖然有3000多隻股票，但是市場讓大家拿三五年可以放心的股票也就500只，但是現在的基金太多了，所以等於相當於對於領域來說狼多肉少，總之相對資金是過剩的。但是更廣闊的田野上，基本上荒蕪一片。

我也注意到最近有些科技股，你看它的報表也沒有修復，但是連續的漲。這種連續的漲，資金的信心來自於什麼？我說信心主要是來自於它們參與了一些大型的科技專案，這樣的話在概念和題材上站得住腳。是不是一年之後它的業績就會起來？我也是沒有把握的。

只不過現在每一輪行情都有這麼一批股票，就因為它佔的行業的位置比較好，比如說做晶片的，大家就去調研，到底哪一隻股票晶片做的更地道一些？帶錢就往那去。財務報表就不看了，而且也是強者恆強。因為誰也不知道三五年之後，我們的晶片行業包括5g會發展成什麼樣？所以在這些問題沒有答案之前，這些股票有一些激進的機構來做。因此機構兩類，一類做成長概念，一類做價值成長。現在整個市場主流概念只有這兩種，當然有些股票比如像茅臺系的，不是說酒，是絕對績優的股票已經被歸類為價值成長裡面了，單純因為位置低估而產生的一些價值投資已經沒有人玩了。

總而言之，要麼這隻股票是科技的龍頭，要麼就是淨資產收益率高於16%，因為賺的錢可以擴大再生產，還要查一查分紅方案，一定是要分一半，這兩種是機構要的股票。機構也有辦法，它分散，於是不會同時觸雷。現在基本上是靠機構互相依託，扎堆取暖，然後在這樣的背景下，居然就做出區域性的小牛市，就這樣一個情況。

現在我只是觀察到主流板塊是交替漲。今天我來，明天你來，因為資金是不夠的。基本上就是大科技跟價值成長概念這兩個板塊交替。而且你注意一下，很多基金的淨值曲線跟指數一點相似性都沒有了，等於指數現在基本上被機構拋棄了。基本上流行叫自下而上，也有說自上而下的，其實差不多，非常的集中。分析師股評家們一般都比較糾結，要鼓動大家換股，又怕大家追高，買高位；說不換股，手上的股票真不漲，等過一段時間還是要換的。

在巨集觀上，我就沒挖出重大利空來，挖著挖著，我把重大利好給挖出來了。什麼重大利好呢？經濟在第四季度見底。有人去看經濟學家的各種各樣的分析，都說經濟這麼糟……其實這存在一個叫做相位的延遲。那麼我就開始建立一個數學模型，推匯出貨幣政策M2延伸到名義GDP需要五個季度。回頭一看鬧了半天，人們感覺到最痛苦的時點，恰恰就是剛剛過去第三季度，那個時候經濟指標是最壞的一個季度，到第四季度就好了一點。

未來的15年中國經濟相當玄妙，叫名義GDP鎖定到8%，既不多也不少；然後決定實際GDP的就是CPI。現在又給新的任務了，要求CPI穩定在3%以下，就2點多，就算2.5，那麼8-2.5是幾呢？5.5%，所以就是未來的經濟增速的15年總目標。15年，GDP5.5%不變。你再做一下GDP的10.5的負5.5的複合增長率，你會發現15年之後，我們就跟美國打平了。

什麼時候這5.5再變化？取決於M2的8%是不是在收縮到比如5%或者4%。而這個過程，15年後一定會發生。因為我們一直是原先是叫野蠻增長，接下來叫高速增長，然後現在叫穩定增長。當跟美國GDP拉平的時候，就應該是美國現在的增長率。現在美國GDP一年能夠有3%，他們就很高興了，因為基數大。所以我這麼說就形成一個叫中國週期的概念。中國週期是20年週期，這20年要分為兩個10年，一個10年，解決經濟的巨集觀問題。另一個10年解決經濟的微觀問題。

那麼我們討論的問題是，如果GDP穩定到這個地步了，還可能有爆發式的大牛市嗎？就沒有了。原因是因為貨幣不溢位。當時動輒每年發行20%的貨幣，它會導致要麼漲房價，要麼漲股價，要麼一塊漲；漲物價行嗎？假如物價漲20%，那簡直是個災難。接下來CPI一定能到今年年末徹底的壓下來，然後到明年一季度的季度報表名義GDP就穩在一個預測值上了，它可以是5.8%或者高位低一點，沒有關係。你想還是8%的名義GDP減3那不就5%了。

其實我們需要在今年四季度往下再拉一檔實際GDP，讓大家習慣了破5%的感覺。然後未來長期發展的目標是5.5%，這個叫預期之內。這構成利空嗎？不是利空，因為你知道未來15年都是5.5%，所以這波行情不是一個季度的，是因為它是巨集觀面一個跟著一個都是利好的。

我沒法出利空，既然沒挖出利空，還當什麼空頭。我就否定了一個觀點，還有一次假摔跌破2440，這咱不要了，直接進入築底橫盤的過程，這時候就看到籌碼分佈越來越密集，那麼我們就猜，行情隨時可以爆發，哪天爆發不知道。那麼有人說你不是猜了嗎？12月15日。猜12月15日是對標年報預喜，現在有人看到預喜了沒有？預喜是這個月最後一週的事情。因為規定你年報預喜，現在還差半個月，萬一半個月出現什麼事，這資料是不準的，差35天再說基本上就靠譜了。

所以很快我們會碰見第1個利好，叫年報結構性預喜大爆發。為什麼不結構性預虧？也有一些股票是虧的；但是我查了一下三季度資料，ROE就是淨資產收益率的中值正好是8%，說明巨集觀調控是有效的……