​嘉實滬港深精選股票基金是一個股票型基金，該基金的基金經理是張金濤，基金投資目標是追求基金長期資產增值，業績比較基準是滬深300指數收益率×45% +恆生指數收益率×45% +中債綜合財富指數收益率×10%。採用的投資策略是運用“自上而下”的方式進行大類資產配置，即根據巨集觀經濟、市場面、政策面等確定組合中股票、債券、貨幣及其他金融工具的比例。根據巨集觀經濟和證券市場環境的變化，及時對行業配置進行動態調整。

深耕滬港深，回報靠價值

張金濤先後掌管4支基金，目前掌管3支，該基金掌管時間最長，四隻基金分別為一隻股票型、兩支混合型和一隻債券型。

當前持有的三隻基金的投資範圍均是滬港深股票。從投資理念上看，“定期混合”與本基金的投資目標相同，業績比較基準相比本基金更加偏重A股。“回報混合”的投資目標是力爭獲取超過業績比較基準的回報，業績比較基準與本基金相同。從投資策略來看，三隻基金都堅持“價值投資策略在港股更容易取得長期回報”。

從基金歷史回報來看，其掌管的四隻基金的表現均優於同類平均，同類排名也基本在前1/3，橫向對比，本基金的收益最好。該基金經理具有不錯的投資能力，並且更加偏重價值投資策略。

業績有好轉，起伏不穩定

今年以來，該基金上漲24.72%，劣於同類平均和滬深300，全年的漲幅主要是因為1季度A股短暫的牛市行情。近三個月，該基金優於同類平均和滬深300，主要是因為3季度不錯的表現。繼續拉近時段，近一個月的表現則劣於同類平均，優於滬深300，說明該基金並未完全找到業績超越同類平均的標的，未來仍需努力。

重倉消費股，不變應萬變

該基金是股票型基金，所謂股票型基金，是指股票型基金的股票倉位不能低於80%。這就決定了該基金投資股票佔比最低不能低於80%，2018年6月30日，該基金股票佔比達到最低值85.84%，現金佔比高達13.96%，之後股票佔比逐步提高，截止2019年6月，股票佔比達到了近一年最高值91.50%，債券佔比為5.46%，現金佔比僅為4.51%。說明該基金已將主要資產配置在股票上，由於未來市場利率將持續走低，所以該基金也配置了少量的債券。

從持倉變化來看，2季度相比1季度增持了酒類股票，減持了航空股票，但整體以家電、醫藥和酒類等消費行業的股票為主，並且整體股票換手率並不高，從基金換手率的變化趨勢也可以看出，2019年上半年僅有59.87%，創了該基金成立以來的新低。

從滬港深股票配置來看，港股配置比例為37.43%，基本實現了滬港深股票的均配。

從股票集中度看來，股票前10持倉集中度也逐步在提高，上升到48.85%，但相比股票型基金，這個集中度並不高，並且要想取得超市場的收益，一定程度的高集中度是必須的。

該基金已經將主要資金都投入到股市中，今後將主要以調倉為主。通過調倉的頻率和集中度來看，該基金對於調倉還是很謹慎，並且在逐步提升重點股票的集中度，這也決定該基金今後的收益波動會逐步增大，通過今年的季度漲幅也印證了這一點。

所以，該基金基本實現了滬港深的均配，未來業績可期，但波動性將逐步增大。未來將繼續關注該基金的表現，定期分析該基金的表現。