昨日，在證監會核發了京滬高鐵上市批文後，很多股民朋友都在熱議，之前錯過了郵儲銀行，這次要不要申購一下試試呢？劉哥特意看了一下京滬高鐵的招股說明書，簡單說幾個點，大家看看，值不值得申購？

①公司主營靠客運和“過路費”

京滬高鐵是中國“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要一“縱”，全長1318公里，連線了北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海等七省市，其主要收入來自於兩方面，一個是大家都熟知的客運服務，這個大概佔一半收入。另一半收入來自於向其他運輸企業收的“過路費”，包括：線路使用服務、接觸網使用服務、車站旅客服務、售票服務、車站上水服務等等。考慮到行業的壟斷性，估計未來很難出現同行業競爭者的，有很強的護城河。

業務收入構成

②業績穩步增長

京滬高鐵在2008年開始建設，2011年投入使用，運營前3年都是虧損，直到2014年才開始盈利，隨後利潤一直穩步增長，招股書公佈了近三年淨利潤情況。

在今年前三季度，京滬高鐵淨利潤超95億，在A股能排到48位，秒殺98%以上的上市公司。

根據2018年統計局資料，京滬高鐵所跨越的七個省市總人口占全國人口的22.78%，GDP總和佔全國GDP的31.87%，未來客運需求還有很大的增長空間，相信業績還會繼續保持穩定增長。

③分紅大方

根據公開招股書披露，在最近三年，京滬高鐵把可分配利潤的50%以上都分給股東，2017年甚至分配了70%，分紅非常大方。在招股書中，京滬高鐵也約定了上市後的分紅安排，每年會以現金形式分配該年度歸屬於公司股東淨利潤的50%，上市之後，可能會得到外資和很多打新基金的追捧。

④融資額

最後講一下融資額，相信大家都很關心這個問題，從京滬高鐵的公開招股書可以知道，這次公開發行股票不超過 75.5億股，募集的資金用於收購京福安徽公司 65.0759%股權，收購對價為 500.00 億元，收購對價與募集資金的差額通過自籌資金解決。

所以，最大的融資額就是500億，如果不考慮發行的中介費，發行價估算大概是6.62元。

但如果按6.62元發行，根據2019年三季度的每股收益0.24元算，京滬高鐵的市盈率會達到27.58倍，對比同類企業，比如大秦鐵路（7.58倍），廣深鐵路（18.52倍）並沒有優勢。而一般新股發行市盈率低於23倍，所以估計發行價不會這麼高，用23倍市盈率倒推大概是5.52元，而這個發行價對應的融資額大概是354億。

以上只是一個簡單猜想，具體發行價和融資額等到時公佈就知道了，不過估計融資額不會比郵儲銀行的284億低。

⑤風險點

上面說的好像都是京滬高鐵好的方面，但也有不好的，我比較擔心的是，這次IPO是為了募資收購京福安徽公司 65.0759%股權，所以到時這家公司的利潤將會並表到京滬高鐵上。根據公開資訊，京福安徽公司也是高鐵運營公司，但現在還處於虧損狀態，2018年淨利潤為-12億元、2019年1月-9月淨利潤-8.84億元，兩年合計虧損超過20億元。京滬高鐵花如此高價買一家虧損公司，而且到時會影響到自己的利潤，是否真的值得呢？

之前“巨無霸”郵儲銀行從發行到上市之前，大家都普遍不看好，但現在，郵儲不僅沒有破發，甚至在本週二還衝擊過漲停，市場再次證明，逆向思維反而能獲得市場的獎勵，京滬高鐵作為中國首條盈利的高鐵，也是第一家在A股上市的高鐵公司，如果到時發行，大家願意申購嗎？