#可轉債#

先祝各位冬至快樂，闔家幸福，心想事成，萬事大吉！

本週出差錄製一期理財節目，文章推遲到現在刊出，下面繼續聊聊賺錢的機會。

1.淮礦轉債，733985，折價2.17%，AAA，6年期，每張持有到期本息合計為111元，建議頂格申購。

正股淮北礦業（600985）主營業務為工業炸藥、工業雷管的生產和研發等，以及煤炭採掘、加工和銷售，公司負債率為63.91%，前三季度營業收入同比下降4.9%，扣非淨利潤同比增長705.39%，加權ROE為15.51%。公司的焦炭業務銷量下降，但是受益於價格提升，整體的業績增速較快，屬於波動較大的強週期行業。目前公司的市淨率PB為1.2，處於相對較低區域。如果煤炭行業景氣延續，存續期內可轉債價格超過130元的概率非常大，單純參與打新預計可貢獻10%-20%的收益。

2.永創轉債，754901，折價2.44%，AA-，6年期，每張持有到期本息合計為118.9元，膽大者可頂格申購。

正股永創智慧（603901）主營業務為大型整套包裝生產線解決方案提供商，並從自動化包裝向智慧化包裝裝置轉型，目前智慧化裝置銷售收入佔比超過30%，產品主要應用於食品、飲料、醫藥、化工、家用電器、造幣印鈔、機械製造、倉儲物流、建築材料、金屬製造、造紙印刷、圖書出版等眾多領域。公司負債率為56.22%，前三季度營業收入同比增長17.56%，扣非淨利潤同比增長31.78%，加權ROE為7.04%，當前市盈率為48.4，處於偏高水平。公司屬於質地一般，但是增長速度較快的企業。如果快速增長勢頭延續，也有望提供不錯的優收益，風險點是業績增速或估值下降，單純參與可轉債打新風險不算大。

3.日月轉債，754218，折價2.33%，AA，6年期，每張持有到期本息合計為115.3元，建議頂格申購。

正股日月股份（603218）主營業務為鑄造大型及特大型重大風電裝備鑄件，公司負債率為34.89%，前三季度營業收入同比增長47.27%，扣非淨利潤同比增長84.62%，加權ROE為11.12%，當前市盈率為25.1，處於偏低水平。公司屬於質地不錯，增長速度較快。存續期內可轉債價格超過130元的概率非常大，單純參與打新預計可貢獻10%+的收益。

現在可轉債打新的中獎率出現了下降，對於追求穩健投資的網友，即可以參與低風險的場內債券基金投資，也可以參與存量可轉債的交易。基少之前介紹了相關的策略，可以檢視之前的文章，題目如下：

1.聊聊老可轉債賺錢的三大祕籍

2.聊聊一款穩健的底倉配置

今天聊一聊決定可轉債投資喝湯還是吃肉主要檢視的指標——正股素質。

可轉債是債券和期權的合成物，債券只能提供喝湯收益，該收益一般低於同期限、同信用級別的債券。例如明天可以打新的淮礦轉債，純債價值只有88.78元。我們按照純債價值買入才有機會拿到與同類債券相同的收益，對可轉債投資而言，可遇不可求。所以真正能決定未來是否吃肉，還要看期權的價值。

期權的價值主要取決於正股的波動，嚴格講是相對於轉股價的漲幅。那些能夠提供吃肉機會的可轉債正股要具備大漲、高分紅或者下調轉股價等一種或者多種素質。具體來看，如下幾類企業天資稟義，具備上述素質：

1.企業的估值處於中位數下方，未來出現一輪大漲幅就可把可轉債送上天；

2.企業的業績穩定或快速增長，由於買股就是買企業，如果企業的業績上漲，即便估值不變，企業的股價也能取得不錯的漲幅，給可轉債持有人送一份驚喜；

3.企業的經營現金流穩定，未來發展不需要大筆投入，這類企業可以提供分紅的機會，促進轉股價格下調，也能刺激可轉債上漲，這個指標可以通過觀察企業的歷史股利支付等推測；

4.公司轉股價對應的市淨率高於1，越大越好，且大股東股權集中，這類企業如果股價低迷，有動力下調轉股價，變提高期權的價值。

例如，基少之前小範圍推薦的一隻個股本週大漲近20%，對應的可轉債最大漲幅也超過10%，很好地體現了上述特徵。