又到天橋底下說書時間。

先公佈一下本週倉位調量的情況。

滿倉比例42.76%，創調查以來的歷史新高；

倉位指數76.97%，創調查以來的歷史新高；

公募股票倉位指數88.65%，處於歷史較高位置。

（製圖：大樹研究）

整體上看，從倉位指數來看，大家的整體倉位已經比較高了，階段性調整很正常。只不過階段性調整，由於行情已經起勢，個股是分化的，有些個股會震盪向上，而有些個股還要摔向下，特別是那些泡沫白馬股，該錘就是錘。

什麼愛爾眼科，恆瑞醫藥等階段就是泡沫中的股，擠擠泡沫再說，現階段去玩這些票，還是高位接飛刀，小心套得死死。別跟我說，現在買入，看的是未來，那是被套後，安慰自己。小散就是有一個毛病，買入前沒研究，套牢後，深度研究個股，然後再找藉口安慰自己。

長期看好春耕行情發力，只不過有泡沫化的白馬股如果調整不夠充分可能機會並不大，大樹的整體策略還是捂股豐登，手中一堆爛票，就是熬。

……

白酒板塊，酒鬼酒炸了個雷，咱們聊聊事件邏輯跟影響。

酒鬼酒被原經銷商舉報酒中添加了“甜蜜素”。不過這事情跟七年前2012年發生的“塑化劑”事件，幾乎是同一時代的產品。

大致的事件經過是：

2012年，石磊獲得了酒鬼酒獨家代理商——2016年分銷商反饋品質有問題，含有“甜蜜素”——2017年，石磊起訴酒鬼酒，要求賠償——最終2019年10月湖南最高法院終審判決支援退貨訴求，駁回賠償要求——石磊不爽，2019年12月向湘西州市場監督管理局實名舉報酒鬼酒非法新增甜蜜素，並揚言要抗戰到底。

2012年，當時也是酒鬼酒被爆出含有致癌物質“塑化劑”後面直接把白酒板塊摁倒，一年多時間白酒板塊指數直接腰斬50%+。而這一次，剛好在估值高位暴出“甜蜜素”事件。個人認為這事沒有白酒當年“塑化劑”影響那麼大，畢竟塑化劑是致癌物質，而甜蜜素影響不辣麼大，況且還是2012年的事了，所以由於“甜蜜素”引起市場殺跌的幅度肯定有限。但白酒板塊目前就是處於歷史的高估值區域，這個事件出來，只是一個催化劑加速殺跌的影響，真正的下跌本質更多的是因為估值相對高、賺得夠多，資金不計成本的出逃。

我們看一下白酒行業的估值，目前處於近四年半以來的85%高位。

（製圖：大樹研究）

（順道延伸另一個思考，類似這類白馬股遭市場殺跌，除了行業事件外，業績不及預期的殺跌，才會是超級大的硬傷，業績的問題才是真正的大殺器。）

在這個位置，殺跌，去接白酒板塊，我認為價效比還不夠高，買股票永遠是買一個性價比的問題，好企業，永遠要有一個好價格。在這個位置再跌個10%-20%，我認為並沒有足夠性感的價格出來，殺再多才會有吸引力。價效比，跟價格永遠密切相關。

明天看看白酒板塊的表現了。它們調整下來，其它個股上漲，平衡一下指數，其實是挺好的節奏。

階段性的問題存在大樹講的分析。長期我不想打臉，白酒行業的投資有天然的優勢，大家都認為他們是濃眉大眼，就是那個毛利率高得不得不服這是一門好生意，殺得足夠低，自然又會有投資博弈的機會。ROE中，三個核心指標，其中一個就是跟毛利率有關的。

針對錯殺，出現的機會，大樹拿一下長安汽車做案例。在今年2019年6月5日時，中美摩擦極端黑暗的時刻，市場出現了一則訊息，長安福特被罰1.628億元，結果直接砸出了市場的底部。而在這訊息出來時，長安汽車的估值其實已經極度低了（PB0.6倍），是分檔接入的好時機。估值的高與低，是買賣的關鍵依據。

（製圖：大樹研究）

類似這樣的案例，只要你積累足夠多了，下次碰到就知道是逃，是留，還是加碼買入。

……

1、週五，重要領導相約互通電話，詳細內容沒見官宣。綜合判斷，階段性的平穩期還是有的，穩定大A股的鎮定劑。

2、京滬高鐵IPO過會，23天閃電過會，又重新整理了IPO速度，融資規模約超350億，將超過郵儲銀行，是近些年“吸金”新高。前陣子，郵儲銀行上市，綠鞋機制加大股東增持雙保障，後面我估計京滬高鐵還得有“加強牌綠鞋機制”。

3、週五證監會官宣，《結算備付金管理辦法(2019年修訂版)》於12月20日起實施，其中核心內容是將股票類業務最低結算備付金的收取比例由20%降到18%，這相當於為券商業的變相“降準”。整體邏輯是，券商手中資金量可用增加了——手上可用的錢多了，有錢就能浪——幹金融就是錢生錢的事情——券商業績提升！大樹繼續看好證券板塊的行情。

4、天風證券80億元配股獲批。今年釋出配股計劃的券商已有6家，分別是招商證券、天風證券、山西證券、東吳證券、國元證券、國海證券。配股這事情，行情好市場就解讀為利好，行情不好市場就死給你看。不過如果你持有這些股，後期一定要關注配股時間，記得繳款，否證就是明擺著虧錢的事。

5、鉅盛華和前海人壽對萬科的持股比例降至5%以下，在不考慮資金成本及萬科分紅等因素的情況下，寶能盈利在291億元-350億元之間。油條哥這次經典之戰，名聲大振，當時還受到多方“圍剿”，搞得我不得不為油條哥打CALL，那事件也說明有些利與益的紛爭，在咱們村不見得多光彩。現在收益滿滿，油條哥被媒體稱為“中國的巴菲特”。

6、匯頂科技、國科微、兆易創新三家公司釋出大基金減持公告，短期對科技資訊類相關個股會有衝擊，長期看該方向還是機會，看看後面是否再給上車機會，特別是定投科技資訊類基金的。

7、我老家的房價，汕頭在新區東海岸某小區，年初的時候開盤約是12500元/平，國慶的時候現場去採盤價格約是11500元/平，最新的價格黃金樓層在11000元/平左右，去年顛峰時期同一地段，有的盤賣到1.5萬+甚至以上，穩步下跌中。

一切還是辣麼Perfect!