“意外”連漲的特斯拉

頻處風口浪尖、一直不被看好的特斯拉，卻屢有令人意外的精彩表現。

截至12月21日下午收盤，特斯拉股票為405美元，市值高達731億美元，已遠遠超越傳統汽車龍頭公司通用汽車的532億美元。

目前，特斯拉已牢牢站穩400美元。而回到第二季度，特斯拉還是隻連跌五個月的弱勢股，其股價從去年底的332美元，一路跌到今年五月底的178美元附近，創出特斯拉股價的歷史新低。

10月23日，特斯拉釋出了2019年第三季度財報，其成績超出了市場的預期。

財報顯示，特斯拉第三季度營收63.03億美元，較去年同期減少了8%，但因為成本控制得當，特斯拉淨利潤達1.43億美元，年內首次扭虧為盈。此外，特斯拉還透露，上海工廠已經啟動試生產，較原計劃提前。意外的盈利和進度超前的中國工廠，使得特斯拉股價在當晚開始飆升，10月24日股價大漲18%，隨後兩個月內，特斯拉徹底扭轉此前頹勢，股票一直處於上升通道中，累計漲幅超過了50%。

值得一提的是，對於特斯拉的後續行情，中美兩地基金經理曾集體“看跌”。

具體來看，在今年二季度期間，中國A股的新能源車指數曾在8天時間內大跌近20%，成為資金遠離的物件。根據券商的研究資料，新能源汽車行業的基金倉位在今年二季度末創下新低，公募基金二季報顯示，新能源汽車行業倉位處於2018年以來最低位，主動偏股型基金流通盤佔比僅3%。像轎車二季末就只剩下18只持倉基金，同比銳減一半。

而在美股，特斯拉也是納斯達克市場最唱空的股票。據公開資料統計顯示，特斯拉彼時空頭的總倉位市值超過90億美元，顯示出主力資金對特斯拉極為看空。而中國QDII基金也出現了持續拋空的現象。

所謂物極必反，特斯拉的困境也在醞釀生機。國內某私募認為，新能源汽車行業在第三季度繼續變壞的可能已經不大，反而因為預期太差，存在某些想象力，部分機構也在尋求一個反向做多的機會。

10月21日，轎車創出7.63元的年內股價新低，在兩個交易日後，特斯拉因為基本面超出預期實現股價逆轉後，轎車也幾乎在同一天開始啟動，在同樣的兩個月時間內，轎車也上漲了50%，很大程度上也受益於特斯拉對整個新能源汽車行業的導向意義。

綠光資本大虧140億

特斯拉“浴火重生”了，但並不意味著所有的投資者都予以認可，或從中獲利。

在三季報公佈後的晚些時候，不同的聲音便開始出現，典型的就是唱衰特斯拉多時的JP Morgan，其對特斯拉維持“減持”評級，目標價仍為220美元。

而外界看好的上海工廠，成為投資人眼中最大的不確定性因素。

在財報公佈後的投資人會議上，有不少問題是關於上海工廠的，例如：上海工廠的產能如何保證？上海工廠生產的Model 3對於利潤率的影響如何？

有評論指出，關於Model 3的生產和交付計劃，馬斯克此前曾做過很多類似宣告，但都不一定能夠按時實現，無論是生產還是交付，往往遇到電池產能不足、物流運輸等各種問題，導致實際交付遇阻。

而馬斯克在投資者會議上也重申了對上海工廠產能爬坡的樂觀態度。但值得注意的是，他也留有一定餘地，特別指出這種樂觀並不是“以星期為單位衡量”的。

除此之外，對衝基金綠光資本（Greenlight Capital）創始人、長期看空特斯拉的戴維-艾因霍恩（David Einhorn）也發表了一篇致特斯拉執行長埃隆-馬斯克（Elon Musk）的信，在信中他表示懷疑特斯拉的應收賬款是否存在，並再次要求與該公司的首席財務官會面。

公開資訊顯示，大衛·艾因霍恩為對衝基金“綠光資本”的Quattroporte和創始人，該公司是多空結合、價值導向型對衝基金。1996年，“綠光資本”初創時僅管理100萬美元的資產，此後12年，它為其投資者創造了年均超過25％的淨收益率，艾因霍恩因此被一些人稱為“下一個巴菲特”，他的研究對投資界有很強的指導意義。從2007年夏天開始，艾因霍恩憑藉敏銳的洞察，開始逐漸將基金的資產用來放空貝爾斯登和雷曼，最終名利雙收，是個非常擅長做空的價值投資者。

不過根據金融分析公司的統計資料，綠光資本的此次做空極為失敗，因為特斯拉的這波強勁拉昇，做空者僅在今年年內就損失了20億美元。

具體來看，在特斯拉10月底的反彈之前，綠光資本今年前三季度的回報率大約為24%，但因為特斯拉在10月底的這波強力上漲，該公司的空頭頭寸損失較大。Einhorn在綠光資本第三季度投資者信中稱，儘管特斯拉為綠光資本帶來了“顯著損失”，是最失敗的押注之一，但繼續維持對特斯拉的空頭頭寸。

實際上，綠光在“做空”上犯錯也不是第一次了，它去年的年度虧損就超過了34%。而根據公開資料顯示，2018年初的綠光資本管理著63億美元資產，到了2019年初，綠光資本管理資產規模就只剩下不到50億美元。。。而在五年前，綠光資本管理的規模高達120億美元。

馬斯克：表示同情

“考慮到特斯拉成功的第三季度給你造成的損失，尤其是你的投資表現在過去幾年中一直都在下滑，資產管理總額從150億美元急劇下降到50億美元，因此你希望在投資者面前保住面子是可以理解的。”馬斯克在信中寫道。“我們對你表示同情。”11月8日，特斯拉創始人埃隆·馬斯克對他最大的對衝基金對手之一進行了反擊與嘲笑。

馬斯克在信中將埃因霍恩稱為“獨角獸先生”，自稱為“Treelon”，並在信裡指出綠光資本由於做空特斯拉而蒙受了損失。

雖然特斯拉股價在今年截至目前為止的交易中僅略有上漲，但自財報公佈後的兩個月裡，其股價已反轉50%，這也成為了馬斯克“嘲諷”空頭的資本。他指責稱，“Einhorn對特斯拉提出了數不清的虛假指控”。

對此，綠光資本尚未給予迴應。Einhorn曾指責特斯拉“繼續把耍公關手腕來做積極宣傳放在前面，把客戶的安全和公平待遇放在後面”。他還聲稱，馬斯克在太陽城公司（SolarCity）破產的時候安排了26億美元的收購，故意策劃了一次重大欺詐。馬斯克及其家族存在巨大的利益衝突，但馬斯克沒有適當迴避，而是發起了這筆交易，並推動了交易程序。

就馬斯克而言，他並未對任何具體的指控作出迴應，而是邀請Einhorn參觀特斯拉的製造工廠，親自了解該公司的運營情況。

馬斯克表示：“世界正在越來越多地認識到特斯拉對科學、安全和環境可持續性的貢獻。”“如果你想要了解特斯拉人正在取得的驚人進展，我想公開邀請你與我會面來討論特斯拉的問題，並參觀我們的設施。”馬斯克說道。“我相信，你的投資者為了他們自己的利益，會想要你在特斯拉的問題上變聰明些。”