從指數分時圖來看，今天壓根就沒有強勢過，能夠低開高走已經著實不易了，但是隨後分時圖呈現趨勢性下跌，也說明了市場對於訊息的反應是如此的劇烈，這就是典型的有效市場，任何分析都已經失去了作用。

客觀來講，週末並沒有出現任何利空訊息，反而是有利好的，但是，市場並沒有選擇理性的走勢，好不誇張的說，有效市場提出市場行為涵蓋一切資訊，這種情況造就的往往是非理性的走勢，包括前期因為貿易所帶來的的影響，這些都屬於有效市場假說的範疇，然而更多的時候市場都是無效的，只有在無效的時候分析才具備作用，恐怕很多分析師都沒想清楚這一點，因為有效市場假說早已成為了一個學派，恰好還是巴菲特不認可的……

回到A股市場，我們來細數一下今天流出的情況，首先就是白酒，某酒開盤跌停，白酒流出兩千多萬，其次是網路遊戲，流出近9億，而後是證券，流出29億，ST今天也流出超過1億，今天上半段這還是市場為數不多翻紅的板塊，這段時間大多紅盤，主要是因為部分標的有摘帽的預期，接下來是半導體及元器件，流出22億。

從流出的情況來看，今天也就幾十個億而已，但是這對投資者心理造成的衝擊是巨大的，甚至於科創板的某必優，一個標的就流出了4600萬，不容易啊，那麼，為什麼今天A股會出現大幅下跌呢，易論認為主要有兩個原因。

其一，週末大基金宣佈的減持三家晶片龍頭，雖然減持很少，但是今天照樣有跌停的，所以昨天易論就提出了相應風險，這並不重要，重要的是減持所帶來的效應，這一定會讓投資者不斷地猜想科技股行情是不是從此沒了機會，從今天科技中的晶片、半導體的大幅回落就能看出，沒有什麼利空的晶片股同樣跌停，這就是減持效應，而減持效應來源於投資者預期，如果絕大多數投資者都沒有選擇賣出自己的股票，那也就不會出現減持效應了，但是今天大多數投資者都對科技股進行了賣出，所以，前期強勢的行業應聲下跌，指數有什麼理由不下跌呢？

其二，證券指數早盤快速上漲後，不到10點鐘就展開了持續性跳水，甚至14點之後還在加速跳水，市場兩條主線紛紛調整，指數能抗住不跌？沒有這種可能性，而券商本身的大跌，除了資金流出證券標的之外，還跟投資者預期息息相關，投資者紛紛選擇賣出手上的籌碼，券商就算本身沒那麼多流出，也一樣扛不住。

換言之，因為大基金減持的效應，給了市場一個落袋為安的藉口，從證券指數上週的走勢就能看出多頭已經乏力了，沒有大幅的下跌是因為沒有下跌的理由，偏偏大基金就為投資者送來了減持的訊息，所以也就有了減持的沒跌停，行業內的其他漲勢很好的標的卻跌停了。

總結下來，有效市場是非理性的，任何分析都扛不住投資者形成統一的預期，所以，訊息本身並不具備殺傷力，而是投資者解讀訊息形成一邊倒的趨勢後，市場方向也就自己出現了，但這並不代表下跌趨勢來臨，或者說明天市場迴歸理性之後，又回到了無效市場，此時才具備分析的意義。

易論對A股的走勢看法不變，既然中期具備機會，那麼超短期的調整不一定就是機會，但是在調整過程中去找尋估值已經合理的標的還是很容易的，順帶說一句，在指數尾盤放量下跌的時候，外資有悄悄流入超過20億，便宜的籌碼都快被人撿完了……

一家之言，僅僅通過資料進行客觀判斷，不作為看空或者看多標的的標準，也不作為投資依據。

2019.12.23