特別提示，因為精力有限，且可轉債選股池與《平衡型可轉債列表》、《偏債型可轉債列表》、《可轉債投資實盤週記》中的內容重複，本次是最後一次發文，以後請各位網友參考這三篇文章選擇可轉債。

上週回顧

回顧上週釋出的《本週可轉債選股池（2019.12.16）》，價值可轉債選股池取得了的 1.97%單週業績，高於上證指數 1.26%的漲幅。其中創維轉債、張行轉債、山鷹轉債漲幅較大。

輪動動可轉債選股池取得了的 3.92%單週業績，高於上證指數 1.26%的漲幅。其中英聯轉債、華森轉債、常汽轉債漲幅較大。

轉股價下修博弈選股池取得 0.38%的漲幅，低於上證指數 1.26%的漲幅。其中亞藥轉債、亞太轉債、時達轉債漲幅較大。選股池中轉債平均年化債券收益率為 4.21%。

上週各可轉債選股池和上證指數、轉債平均漲幅比較見下圖：

可轉債選股池

以下根據可轉債型別和可轉債的PEG、轉股溢價率、債券溢價率等特性排序，構建價值可轉債組合、輪動可轉債組合和轉股價下修博弈可轉債組合選股池，供投資者參考。

價值可轉債選股池

以平衡型轉債和偏債型轉債為初級選股池，要求溢價率小於 25%，只按正股的長期投資價值選擇，即按PEG從低到高排序。精選前15只可轉債，成為價值可轉債投資選股池。

PEG的計算中，盈利增速是計算中的難點。在此引入了近 10年來平均 ROE和機構一致預期增速資料。機構一致預期增速是最佳的資料，但考慮到不是每隻股票都有機構關注，對於沒有機構關注的或者增速小於 5%的正股，同時也為謹慎起見，採用 10年ROE和當前ROE的最小值作為未來盈利增速。

輪動可轉債選股池

以平衡型和債券型轉債為選股池，不考慮正股的投資價值，按轉股溢價率從低到高排序，精選前10可轉債，適用於可轉債輪動組合投資。

轉股價下修博弈選股池

以債券型轉債為選股池，不考慮正股的業績，只是按債券持有，博弈公司會下修轉股價，按債券溢價率從低到高排序，精選前10可轉債，適用於轉股價下修博弈組合投資。

說 明

1. 偏股型可轉債：轉債價格較高，無債券收益，即現價買入持有到期，無利息收益的可轉債。轉債價格主要隨正股波動。

2. 平衡型可轉債：轉股價值略大於純債價值，且有債券收益的可轉債。正股上漲推動轉債上漲，正股下跌，轉債僅小幅下跌。

3. 偏債型可轉債：純債價值大於轉股價值。正股上漲能推動轉債微幅上漲，正股下跌，轉債不跌或微幅小跌。

4. 純債型可轉債：可轉債進入回售期，正股股價滿足回售條件，上市公司無意下修轉股價，反而釋出回售公告。也就是說上市公司寧願還錢給轉債持有人，也不下修轉股價攤薄股權，這類轉債轉股價值低，也沒有轉股價下修博弈可能，只有純債價值，收益也僅有債券收益，應當排除在可轉債選股池之外。當前屬於純債型的可轉債有航信轉債。

5. PEG：市盈率相對盈利增長比率，等於市盈率/（每股收益增長率*100）。用於衡量公司相對於業績成長性的估值水平，PEG大於0且小於1表示估值較低，1表示合理，大於1表示估值偏高。