波司登（03998）一則回購股份公告給了公司投資者一劑“強心針”。

智通財經APP獲悉，波司登於12月20日晚間釋出公告稱，公司董事會正式決議行使股份購回授權於公開市場對公司股份進行回購。本次回購股份數目將不超過2019年8月26日已發行股份總數10%。

受此訊息影響，波司登股價於12月23日盤中一度大漲近10%，表明市場對波司登回購股份有著積極樂觀的態度。

值得注意的是，截至12月20日收盤，波司登股價為2.92港元，相較於2018年初的0.54港元漲幅超過4倍，當前市值近350億港元。也許部分投資者會有疑問，波司登為何在公司股價大漲之後選擇回購股票，回購股票所需的大額資金如何解決？

首先，從資金面角度分析，據波司登公告，公司本次回購股份將從經營性活動取得的可動用現金儲備為回購股份提供資金。

據波司登財報2015/16財年至2017/18財年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別達到11.09億元、10.33億元和15.09億元，經營活動具備較強的“輸血”能力。

波司登2019/20財年中期報告顯示，公司賬面現金及現金等價物達到13.9億元人民幣（單位下同），公司的負債比率（計息借貸╱權益總額）維持在23.4%的較低水平。表明公司有充裕的資金來支援股份回購。

至於波司登在股價上漲數倍之後選擇回購股票的“底氣”，已經在20日釋出的公告中言明——“公司對自身業務展望及前景充滿信心”。

智通財經APP注意到，2015/16財年至2017/18財年波司登營業收入從68.17億元增長至103.83億元，期間複合增長率達到23.4%。

2019/20財年上半年，波司登實現營收44.36億元，同比增長28.8%；實現淨利潤3.43億元，同比增長36.4%。公司的品牌羽絨服業務在報告內實現了42.9%的增長，收入達到25.33億元，佔總收入的57.1%。

在智通財經APP看來，波司登業績長期快速增長趨勢的形成，源自於公司堅持“聚焦主航道、聚焦主品牌”的發展戰略。在這一戰略的引領下，波司登持續發力。從去年驚豔亮相紐約時裝週、推出三大設計師聯名系列，到今年再次踏上國際舞臺，登陸米蘭時裝週,致敬登峰精神推出全球頂配的“登峰系列”，以及近日與法國殿堂級設計大師高緹耶推出聯名系列。

產品逐年升級，令波司登品牌在消費者心目中打下了良好的品牌基礎。據市場研究公司益普索(Ipsos)進行的波司登品牌健康度追蹤報告顯示，波司登品牌無提示第一提及率高達66%，淨推薦值(NPS)高達49%，品牌美譽度高達8.69，在中國消費者中認知度高達97%，簡單來說，這幾乎是國貨能擁有的最好口碑。

好的口碑必然轉化為銷量，據波司登官方資料，2019年雙十一全渠道銷售突破10億元，其中天貓旗艦店實現銷售額6.5億元同比大增58%，位居所有箱包鞋服品牌第二和國內鞋服品牌第一。今年雙十二波司登全天線上銷售額突破4.4億元，天貓旗艦店單店銷售蟬聯中國服裝品牌第一名。

所謂“春江水暖鴨先知”，最了解公司的人自然最懂公司的投資價值。在智通財經APP看來，波司登此次回購股份的意義，主要在於強調了公司業績增長仍然具有高彈性，公司股票價格具有較高的安全邊際，而實打實的資金注入股市，堪稱波司登派發給投資者最好的“聖誕禮物”。