“牛市、牛股，都是他們的，而我卻成了接盤俠。”

這或許是2019年“最慘”公募基金：格林伯銳靈活配置混合型基金的心理寫照。

2019年，或許是A股機構最好賺錢的年份之一。據Wind資料統計，截止12月24日收盤，2019年混合型基金平均收益率超28.8%，主動股票型基金的平均收益率超33.8%（排除新基金），皆呈現明顯的賺錢效應。

更是時隔3年，2019年A股再次出現年度業績翻倍的公募基金，且年度收益率超90%的基金更是超過10只。

然而，在機構賺錢盛宴之下，卻有基金鉅虧超20%。截至12月24日，格林伯銳靈活配置混合型基金，在2019年內已虧損逾20.9%，成為3000+只混合型基金中最慘的一隻。

從該基金2019年的淨值走勢圖看，僅在年初的小牛市中小賺8%，但在4月份全部虧完，並跌破面值，隨後經歷了一段時間的橫盤，於8月份再度一路下跌，大幅跑輸同期大盤，更是嚴重跑輸其他公募基金。

2019年至今，格林伯銳A的淨值走勢圖

據Wind資料顯示，格林伯銳靈活配置混合型基金成立於2018年11月16日，恰逢A股的“至暗時刻”，基金管理人系格林基金，2只基金的最新規模合計僅剩3732萬元。

2019年8月至今，A股的所有指數均呈現穩步反彈的行情，其中上證指數累計漲幅為5.7%，創業板指數更是大漲超15.6%。

令人匪夷所思的是，格林伯銳混合基金的淨值卻一路下挫，至11月底淨值一度觸及0.765元，虧損超24%，使持有的投資者“欲哭無淚”。

那麼問題來了，格林伯銳混合基金的淨值為何如此離奇地下跌呢？

答案或許是，重倉“接盤”了科創板的股票。格林伯銳基金在2019年的二季報、三季報中曾直言：

下一階段，隨著科創板的出臺，本基金將重點關注科創板個股的投資機會，通過深度研究，精選具有核心競爭優勢的企業……（2019年二季報）

目前，科創板整體調整幅度較大，繼續下調空間有限，估值也趨近合理，本基金將繼續重點配置科創板的標的……（2019年三季報）

由三季報披露的資訊可以推測，格林伯銳基金於科創板啟動之初，便已建倉、買入了部分科創板個股。但，因為估值太高，個股股價遭遇“殺估值”、進而被套，並於7-9月份繼續重點補倉。

當科創板個股“殺估值”之時，格林伯銳不斷補倉無異於“接飛刀”。據其2019年三季報顯示，前十大重倉股，已經全是科創板股票。

然而，其前十大重倉的科創板股票，多達9只個股在2019年三季度出現慘烈地下跌。正是在此期間，格林伯銳進行了重點加倉，成為科創板最慘的“接盤俠”之一。

其中，第一大重倉股：華興源創（688001），自8月創下78.58元的新高後，便一路下行，至11月26日創下30元的最低點，期間最大跌幅達61.8%。

華興源創股價日K線圖

萬幸的是，12月初，華興源創披露一則公告，擬收購蘇州歐立通100%股權，成為科創板“重組第一股”，股價連續大漲，12月的累計漲幅已達38%。

得益於華興源創的觸底反彈，格林伯銳混合基金的淨值亦在12月份小幅企穩反彈。

面對估值極高的科創板個股，卻不惜重倉押注，格林伯銳基金已經嚴重偏離了2019年主流公募的投資邏輯。

其中，很大因素在於基金經理A股大市判斷和個股選擇上全面失誤，具體來看：

據其披露的2019年第一季報顯示，截止到3月末，股票倉位為49.87%，前十大重倉股中，有7只為創業板股票，其餘3只股票分別為歐菲光（002456）、濰柴動力（000338）、絕味食品（603517），請記住這3只個股。

受益於2019年一季度的A股小牛市，格林伯銳基金的前十大重倉股全數錄得上漲。其中，第一大重倉股—歐菲光在一季度的漲幅更是高達54.5%。

到2019年3月底，格林伯銳基金的淨值一度達到1.08元附近。

進入第二季度，歐菲光的股價走勢，令基金經理對市場風險變得無比謹慎。因為，歐菲光在該基金組合中佔比較大，其4個跌停的慘烈走勢，令基金經理對A股產生誤判。

2019年二季度，歐菲光股價日K線圖

2019年4月，A股市場上市公司暴雷事件不斷，其中便包括因商譽“爆雷”導致業績慘淡的歐菲光。隨後，歐菲光出現罕見了4個跌停板，格林伯銳基金所賺取的利潤全數回吐。

同時，第一大重倉股“踩雷”，也可能讓格林伯銳基金的基金經理對A股有點絕望，並開始漸漸砍倉、迴避。截止到2季度末時，格林伯銳基金的股票倉位已經為0，全部持有債券及現金。

對此，基金經理在第二季度報告中解釋稱，2019年二季度，出於風險考慮，基金大幅度賣出股票類資產，將基金資產配置至固定收益類資產。

然而，在格林伯銳基金空倉期間，A股的科技股正集體走出牛市行情，其他公募基金賺得不亦樂乎。據Wind資料顯示，2019上半年股票型基金平均收益23.18%，個別基金的收益甚至高達50%。

空倉難耐的格林伯銳基金，對股票資產又產生了興趣。但無視滬市主機板、深市的科技股牛市，卻選擇大舉買入估值極高的科創板個股，最終再次入坑“踩雷”。

截止今日（12月24日）收盤，該基金的淨值僅剩下0.7889元，2019年虧損超20.9%。

而，回顧其在年初重倉持有的歐菲光、濰柴動力、絕味食品，在2019年分別大漲80.9%、104%、92.5%，全部走出了超強的牛市行情。

2019年至今，濰柴動力的日K線圖

然而，這一切都與格林伯銳基金無關了。

回顧2019年最慘基金的操盤過程，絲毫沒有機構投資者的合理、冷靜，卻更像一位情緒劇烈波動的新手散戶。

而，背後可能與基金經理頻頻更換有關。據資料顯示，成立僅一年的格林伯銳，卻頻繁上馬了3位基金經理。

具體來看，基金成立時，由張興掛名，並一直參與管理該基金；基金成立後不久，2018年12月3日，該基金又迎來宋紹峰的加入；2019年4月16日，李石再次加入該基金管理小組，此後基金風格大變。

至9月30日，該基金“踩雷”科創板後，李石從該基金管理小組離職。

而據Wind資料顯示，宋紹峰、張興、李石3位基金經理都屬於“新手”，擔任投資經理的年限均未超過2年。其中，李石的投資經驗更是僅有0.46年。

由此可以看出，格林伯銳基金的投資邏輯屢屢出現近乎“天翻地覆”變化的原因，進而導致該基金錯失牛股，“踩雷”科創板。