來自外媒訊息，東風汽車集團股份有限公司（下稱“東風集團”）準備出售其所持標緻雪鐵龍集團（下稱PSA）12%的股份。

此前，為了促成PSA和飛雅特克萊斯勒集團（下稱FCA）合併計劃順利進行，持有PSA 12.2%股份的東風集團，同意在交易結束前出售3,070萬股股票（出售後該筆股票將被登出），從而擁有新集團的4.5%股權，減持的所有股票由PSA購買。

上述內部人士沒有正面迴應東風集團出售12%的股份這一訊息是否屬實，但是東風汽車減持PSA股份已確鑿。核心問題在於PSA和FCA合併後，東風集團在新汽車集團中持有多少股份？

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東風為何減持PSA股份？

“在FCA和PSA尋求合併的當口，東風集團減持PSA股份，一方面有利於緩解東風集團的資金壓力，另一方面有助於PSA與FCA合併一事獲得相關監管機構的批准。” 任萬付指出，現金短缺可能是東風集團減持或拋售PSA 12%股份的重要原因。

圖左：PSA集團管理委員會主席唐唯實（Carlos Tavares）

圖右：FCA集團執行長麥明凱（Mike Manley）

自東風集團入股至今，PSA的股票價值已上漲近三倍。

2014年3月，東風集團以每股7.5歐元的價格收購PSA部分股份，總注資額達8億歐元，與法國政府及標緻家族並列成為PSA第一大股東。現在，這筆投資所持有的股份漲至22億歐元，較買入時已經翻了近三倍。

公開資料顯示，東風集團經營性現金流連續兩年為負。2017年開始，公司的現金及現金等價物開始下滑。2017年和2018年，東風集團的經營性現金流淨額為-112.4億元和-222.5億元。2019年中期，東風集團經營活動產生的現金流淨額為-119.53億元。以最新收盤價21.98歐元/每股計算，此次東風減持的3,070萬股股票價值6.7億歐元（約合人民幣52億元），緩解東風集團的資金壓力。

據東風集團透露，未來5年，東風汽車將強化包括新能源在內的新事業領域投資，共計投資200億元，以加快包括輕量化在內的“五化”發展。目前，東風集團旗下的兩家新能源汽車公司——東風電動車輛股份有限公司和易捷特新能源汽車有限公司，產品主要集中在中低端車領域。決定轉型高階新能源領域的東風集團，推出內部代號“H計劃”， 需要大量資金投入。

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神龍將迎來深度改革

東風集團減持PSA後，雙方成立的合資公司神龍汽車又將何去何從？

繼長安汽車出售其持有的長安PSA股權後，神龍汽車是PSA在中國最後的希望。

根據東風集團釋出的銷量資料，神龍汽車11月銷量為7276輛，同比下滑53.9%，1-11月累計銷量為109852輛，同比減少54%，這與當初雙方定下的2020年銷量達150萬輛的目標相去甚遠。

“跌跌不休”的銷量導致神龍汽車上半年虧損25.3億元，加上去年全年，已經累計虧損62億元。

“神龍的問題已困擾東風多年，趁此機會，東風可能會對神龍進行深度改革。”對於“神龍汽車可能會解體，成為第二個長安PSA”的傳聞，任萬付表示不排除這種可能性，但他認為神龍迎來深度改革的可能性更大。

今年9月，神龍汽車釋出了以“元”命名的復興計劃以自救，希望通過一系列的調整，儘快實現穩定盈利、年銷量達40萬輛的“復興目標”，不過第一階段的“培元”計劃目前看來效果並不理想。

業績遲遲不見起色，東風減持是否會對神龍產生影響？

就此問題，東風集團18日釋出公告稱，與神龍汽車的合資期限延長至2037年，持續深化雙方在神龍公司的合作，包括神龍公司獲得PSA旗下品牌在中國境內獨家合作權、延長神龍公司合資期限、引進新品牌及技術、智慧財產權合作、允許產品適應性改進、加大品牌宣傳支援等，並按計劃推進神龍在中國復興的“元”計劃。

不過，即便東風宣佈與神龍深化合作，後者業績遲遲不見起色，難保不會步長安PSA後塵。

“眼下PSA正處於關鍵時期，神龍的一舉一動備受關注，為了穩定市場環境，東風與神龍深化合作，但並不代表不會放棄神龍。”任萬付表示。

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或為/東風/長安合併做準備

“東風集團大概率拋售PSA 12%的股份，可能為東風長安的合併做準備。”任萬付表示，、東風、長安多次傳出“合併”緋聞，儘管波及到的車企多次否認，但不少行業人士依然相信三大車企合併勢在必行。

一方面，三家企業開始加強聯合。今年3月，“T3出行”專案落地，該專案的總投資額高達97.6億元，、長安、東風分別投資15億元，三者持股比例相同，各佔16.93%，引發業內關注。

另一方面，三大車企正逐步剝除不良資產。前不久，股份將夏利及其他不良資產盡數剝離，後者僅剩的“殼”資源將被無償轉讓給鐵物股份，股份旗下龐大的資產、業務和複雜的股權關係逐漸梳理清晰，上市之路愈發清晰。

無論合併是否屬實，車市下行的大環境下，東風都需要找到新的發展路徑。

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