公眾總指望有人告訴自己一點什麼。正是這一點使得授受貼士的行為無遠弗屆。經紀商應當為他們的客戶提供交易建議，既可以採取編寫市場通訊的方式，也可以是口頭的， 這無可厚非。然而，經紀商不應該過分偏執於當前的基本形勢，因為市場演變的軌跡通常比現在的基本形勢領先6到9個月。今日的盈利並不能構成經紀商建議客戶買進股票的充分理由，除非在一定程度上有把握判斷，距今6到9個月之後公司商業前景還能繼續維持當前的分紅水平。如果您儘量向遠景展望，便可以相當清楚地看出，商業形勢的變化正在醞釀之中，最終會改變現狀，今日認為該股票較便宜的那些依據也將煙消雲散。交易者必須遠遠地展望未來，不過，經紀商關心的是現在獲得佣金，因此，一般市場通訊不可避免地帶有先天缺陷。經紀商靠公眾的交易佣金謀生，然而，他們卻力圖通過市場通訊或口頭言論誘導公眾買入他們己經從內部人或市場操縱者手中接到了賣出指令的同一個股票。

這樣的場面屢見不鮮，內部人跑去找到經紀公司的頭頭，對他說：“我想請你為我的股票開拓一片市場，幫我賣出5萬股。”

經紀商進一步詢問有關細節。讓我們假定該股票當前的報價為50。這位內部人告訴他：“我給你5000股的買入期權，執行價45，然後每向上1點再來5000股，總共給你5萬股的期權。同時我也給你5萬股的賣出期權，執行價按市價定。”

對經紀商來說，這筆錢很容易掙到手，只要他擁有一大堆跟風的就成。當然了，那位內部人找的也正是這樣的經紀商。在全國各地建有分支機構並通過直線電報互聯互通的經紀公司在這類交易中通常都能找到一大群跟風者。記住，因為這家經紀商擁有賣出期權，所以無論如何萬無一失。如果能夠動員他的跟風群體，就能賣出全部頭寸獲得大額利潤，常規的交易佣金還不算在內。

我腦子裡浮現出一位“內部人”的輝煌戰繢，他在華爾街很出名。

他一般拜訪大型經紀公司中最大的客戶經理。有時候，他甚至紆尊降貴拜訪這類經紀公司的一名最低級別的合夥人。他常常要做下面這番表白：

“嗨，老兄，過去多次承蒙你關照，現在我要向你表示我的謝意。我打算給你一個機會真正賺點錢。我們正在組建一個新公司，把我們原來一家公司的資產並進去，我們併購 的價格要超過它當前報價一大截。我準備按每股65美元讓給你500股班塔姆商場（Bantam Shops)。該股票現在的報價是72美元。”

這位心懷感激的內部人分別對各大型經紀公司的十幾位客戶經理頭頭做了同樣的表白。既然拿到這位內部人的紅包的都是華爾街人士，當他們拿到這筆己經形成賬面利潤的股票時會做什麼呢？自然，建議他們能夠接觸到的每一個男士和女士都來買這個股票。那位好心的贈與者清楚這一點。他們將會幫助他開闢一塊市場，這麼一來，這位好心的內部人就能夠把他那堆寶貨以高價錢賣給可憐的公眾。

推銷股票的承銷人還有其他一些伎倆，也應被禁止。交易所應當禁止公開上市股票在場外以支付部分本金的方式向公眾發竹。公開七市股票在交易所場內的正式報價給它添加了一定程度的官方批准的意味。不僅如此，該股票具備公開市場的官方憑據以及不時發生的價格變化，對公眾構成了全部誘因。

另一種常見的推銷伎倆是拆分股票來增加股票數量，這純屬銷售策略。這一招讓不動腦子的公眾損失了鉅萬金錢，但是沒人因此被送進監獄，因為這種做法是完全合法的。其手法常常只是變換一下股票證書的顏色而己。

他們變戲法似的，拿出2股、4股甚至10股“新”股票更換原來的1股“老”股票。這種做法通常的意圖都是力求使得原有的商品更加容易銷售。原來一磅裝的老包裝價錢為1美元，走得不快。現在改成四分之一磅的新包裝，價錢為25美分，甚或27、30美分。

為什麼公眾不問一問到底為什麼該股票需要通過拆細來促銷呢？這又是華爾街“慈善家”操縱的一種把戲。明智的交易者絕不輕信自己的敵手。這類行為本身便足以構成全部警告訊號，公眾卻視而不見，結果年年損失鉅萬金錢。

如果有人編造和傳播謠言企圖損害某個人或某個企業的信用或商譽，也就是刻意壓低其證券的價值、誘使公眾賣出，法律必定嚴加懲處。制定該法律最初可能主要意圖懲罰那些在經濟困難時期公開質疑銀行支付能力的人，從而降低擠兌的風險。當然，它也具有保護公眾的功能，讓公眾避免在低於股票真實價值的價格賣出。換句話說，本國法律懲處傳播此類看跌事項的人。

那麼，為了讓公眾避免在高於股票真實價值的價格買入，公眾是怎樣受到保護的呢？ 誰來懲處那些散播毫無正當理由的看漲說法的人呢？沒人。更有甚者，公眾由於受匿名的內部人的鼓惑在股價過高的時候買入而損失的金錢，遠遠超過在所謂空頭“打壓”期間因為受到看跌建議的影響在低於股票價值的價格賣出而損失的金錢。

如果通過一項法律，懲處散播看漲謊言的人，如同現行法律懲處散播看跌謊言的人一樣，那麼我相信，公眾將會避免鉅萬美元的損失。

當然，證券發行人、市場操縱者以及其他從匿名的樂觀建議中獲益的人士都會對你說，誰聽信傳言和不具名的說法來交易，虧損了就只能埋怨自己。或許有人可以照此類推，如果某人愚蠢到淪為吸毒的癮君子，他就喪失了接受保護的資格。

股票交易所應當施以援手。保護公眾免受不公平交易的侵害，是交易所生死攸關的利益所在。如果某人有機會了解內情，願意讓公眾接受他對事實的陳述甚至是他自己的觀點，那就讓他簽署姓名。簽署姓名不一定保證利好事項成真，但是一定會讓“內部人”和“董事”們出言更謹慎。

公眾應當時時牢記股票交易的要領。當某個股票上漲的時候，並不需要詳述解釋為什麼它會上漲。必須存在連續的買進，才能促使股票保持上漲勢頭。而只要股票保持上漲， 並且在這過程中只是不時發生小幅的自然回落，那麼追隨該股票的上漲行情就是一個相當安全的主意。但是，如果某個股票經歷了長期穩定的上漲行情之後，掉轉方向，開始逐步下降，並且過程中只有偶爾的小幅回升，那麼很顯然，其最小阻力路線己經從上升轉為下降。既然如此，為什麼你還需要任何解釋呢？該股票之所以下跌，或許有很好的緣由，然而，這些緣由只有很少的幾個人知情，他們要麼把這些緣由悶在自己心裡，要麼反而向公眾表示該股票現在很便宜。這場遊戲本質上便是這樣的玩法，公眾應當清醒地認識到，那一小撮知情者不可能說破真相。

許多歸結於“內部人士”或官員的所謂陳述根本沒有事實依據。有時候，甚至根本沒有哪位內部人曾經受人要求發表陳述，不論匿名的還是具名的。這些故事其實是這位或那位杜撰的，因為他在市場上存在巨大的個人利益。在證券市場上漲行情的特定階段，內部人大戶們並不反對接受職業交易者操作該股票的幫助。不過，雖然內部人有可能告訴這位大投機家何時適合買進，但是你可以肯定，他絕不會告訴後者何時應當賣出。這麼一來，這位職業交易者也被推到了與公眾相同的境地，不僅如此，他還不得不找到足夠大的市場才能容許他退出。這種時候往往正是你得到最有誤導性的“訊息”的時候。當然，有些內部人不論在這場遊戲的哪個階段都不可信任。通常，在大公司當頭頭的人或許會運用內幕資訊在市場上操作，但是他們並不對外撒謊。他們只是什麼都不說，因為他們發覺，有些時候的確沉默是金。

下述內容我已經重複了多次，不過即使說得再多也不過分。本著身為股票作手的多年經驗，我確信不疑，沒人能夠始終一貫地、持續不斷地打敗股票市場，雖然他可能在特定場合下、在某個股票上贏得利潤。不論交易者經驗多麼豐富，發生交易虧損的可能性始終揮之不去，因為投機事業不可能百分之百安全。華爾街的專業人員都清楚，聽憑“內部人”的貼士行事，將比饑荒、瘟疫、穀物歉收、政治動盪或者其他常見的意外遭際更快將你摧垮。無論在華爾街還是在其他任何地方，都不存在通向成功的平坦大道。那麼，為什麼還要給自己增添額外的路障呢？