我們對2020年股票市場不必過於悲觀，穩字當頭的政策面決不支援市場出現類似2018年那樣的連續下跌，但是再出現類似2019年上半年的“春季行情”那非常火爆的行情的概率也相對較小。

展望2020年中國股市，中方信富認為，2020年A股市場將有望穩重向好，而2020年A股行情的動力，源於對創新科技、全面改革、減稅降費、金融市場開發，不斷地釋放紅利的預期和降息週期帶來的流動性積極變化。

未來一年，中國經濟將保持平穩，GDP增長速度將在5.6~6.1%左右。中國金融體系儘管可能出現大量呆壞賬，但通過央行買單仍然很平穩健康。隨著降息週期到來，流動性發生積極變化，未來一年流動性比較充足。

未來一年中國全面改革進入新階段，新一屆政府的經濟改革路徑是通過減少政府管制，增加市場活力，大刀破斧地進行金融供給側改革與國企改革。國企改革的目標就是要實現國資國企資產證券化，主要通過資產重組而不是通過IPO來實現。

基於上述兩點，未來1-3年中國股市出現一輪牛市行情是大概率事件。中國版“401K計劃”(即養老金和企業年金入市)將為2015年中國股市提供了資金來源。此外，中國房地產泡沫被刺破，或引發我們居民財富表達方式的轉變，由以房產、債券、儲蓄等財富表達方式，向有價證券（股票）方式轉移。流動性積極變化容易引發中國股市在未來1-3年出現資金驅動型的牛市行情。

不少機構投資者給出了全面深化改革和金融市場迎來全面開放為中國資本市場帶來的重大利好，因而多數證券研究機構對2020年A股行情持有謹慎樂觀的預期和相對積極的看法，並認為2020年上證指數向上有7-20%的空間不等。

展望2020年中國股市，中方信富研究院認為，未來新發展新牛市的核心邏輯是，在整體經濟增速趨緩，創新科技與改革紅利掀起巨大熱潮的背景下，社會財富如萬馬奔騰一般衝向具有明顯賺錢效應的中國A股市場，從而實現居民財富再分配。

在過去的15年，房地產是中國居民財富的主要表達方式，它的市價總市值大約在300萬億元；相對而言，中國股票總市場42萬多億元，還不到房地產的14%。中國股市表達財富的空間大約在100萬億元以上。民間資本的併購重組和國資國企的混合所有制改革，玩的就是財富資本表達的遊戲。中國居民財富從樓市源源不斷搬到中國證券市場這一過程，是中國股市逐漸走出長慢牛行情的階段。

綜合考慮諸多因素，我們預計上證綜指核心波動區域【2750-3550點】，2020年的年度的低點很可能會落在2750點（正負100點）區域；而2020年的年度的高點，有可能達到3550點（正負150點）之間的區域。我們認為，應該更為積極審視2020年A股市場，A股將可能會出現兩頭高、中間低的走勢。2020年上半年先是來一波“春季行情”（料定會比2019年“春季行情”規模要小得多）以後，出現“年中一個回落調整的階段”下半年的某個時點，再開啟一波跨年行情。

中國證監會明確表示：將支援養老金、企業年金和職業年金通過專業資產管理機構積極參與資本市場投資，實現基金資產的保值增值。中國版“401K計劃”(即養老金入市)給2020年下半年提供了資金來源。此外，中國房地產泡沫刺破，引發大量資金流入中國股市。還有影子銀行監管推動市場風險偏好改變。

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