國際市場上，在排放標準嚴格、補貼加大下，歐洲電動車市場將高速放量，福斯MEB平臺、BMW緊急向寧德時代追加大額鋰電訂單，誰能繫結歐洲市場大客戶誰就將成為贏家。

本文節選東方財富號

最近龍頭寧德時代持續上衝已經啟動，接下來我們就發掘下機會。

恩捷股份配置必不可少

公司是溼法隔膜龍頭，恩捷已實現對MEB歐洲及特斯拉中國的核心供應商LG化學的鋰電隔膜批量供應，也是寧德時代的重要隔膜供應商，同時綁定了壟斷地位的2大鋰電供應商（LG、寧德時代）。

隔膜是鋰電池4大主要材料中技術壁壘最高的環節，即便強如CATL對於隔膜也僅有5個專利（國際巨頭更專注模組）。

產能高速擴張，直接受益海外渠道放量

在國內價格戰沒有減緩的背景下， 公司Q3毛利率大幅提升至46.4%，主要原因就是盈利更豐厚的海外市場開始放量。

公司前三季度供應國內基膜/塗布膜均價為1.81/2.73元每平米，而海外市場可達3.89/10.57元，是國內的2.1倍/3.9倍。

拿下蘇州捷力（目前行業第二，預計明年1月並表），市場份額能佔到50%份額。

新宙邦：電解液龍頭

新宙邦是國內鋰電池電解液及電容器化學品行業龍頭，也是國內含氟精細氟化學品領先生產企業。公司憑藉電解液配方、核心新增劑合成技術、新 型鋰鹽合成技術的優勢，鋰電池電解液銷量快速增長。

公司目前還是全球電容器細分市場領軍企業，國內市場份額為50%左右，行業市場佔有率第一，毛利率穩定

電解液，公司目前產能為4萬噸/年，產能利用率達95%以上，基本實現滿產滿銷。3Q19綜合毛利率 36.29%， 維持高位穩定。2020年後外資新能源車型將進入密集投放期，公司有望憑藉配套LG化學、寧德的優勢實現電解液業務的快速放量，進一步提升整體業績。

鋰電池裝置供應商：先導智慧

先導智慧已成為全球收入規模最大的鋰電裝置廠商

先導智慧可提供從粉料、攪拌、塗布至分切，卷繞，組裝，化成等的全流程鋰電池整線裝備。下游客戶包括CATL，松下，索尼，三星， 比亞迪等。先導智慧的產品在各個行業突破，假設市佔率在穩定提升。預計鋰電池行業到2021年全球市佔率為從2017年的15%提升到30%。

公司擁有眾多優質的國內外客戶，目前全球前十大鋰電巨頭均是公司客戶，公司一直都是寧德最優質的裝置供應商，同時也是LG和特斯拉的合作伙伴。

2018年公司已經獲得特斯拉美國的訂單，隨著特斯拉中國產進度的加快，預計特斯拉的訂單能很快落地。2019年，公司與NOSVOLT簽訂戰略合作協議，NOSVOLT是福斯控股的動力電池廠商，預計這部分訂單也將迅速落地。2020年，公司海外訂單的佔比會迅速提升。

考慮到公司是高科技龍頭公司， 實現進口替代，並不斷突破新市場的情況，西南證券給予公司內生業務合理的溢價，給予公司內生2020年25倍PE，合理股價為41.5元。

負極材料供應商：杉杉股份

杉杉股份：負極材料效能、產能穩定，出貨量維持第一。

公司深耕鋰電材料二十載，現已成為全球最大的鋰電材料綜合供應商，擁有正極材料產能6萬噸，負極材料成品產能8萬噸，電解液產能4萬噸。公司聚焦正極材料和負極材料等核心業務，在產業鏈洗牌期的背景之下，圍繞“規模 優 質客戶 成本控制”三大關鍵變數佈局。

公司與ATL、LGC、CATL、比亞迪、國軒高科、 SDI、力神、孚能、億緯鋰能等國內外主流的電芯企業合作緊密，未來若能實 現三大材料的銷售渠道整合，市場空間將被進一步開啟。同時，公司持有寧波 銀行、稠州銀行、洛陽鉬業等優質公司的股權，財務彈性極佳，無懼行業寒冬。

正極材料前驅體供應商：格林美

格林美：全產業鏈佈局已經完成。格林美目前擁有三元材料前驅體產能超3萬噸，正極材料鈷酸鋰產能2000噸，鎳鈷錳酸鋰產能1萬噸，2017年非公開發行用於新建6萬噸/年三元前驅體原料專案和3萬噸/年三元材料專案，產能快速擴張。同時佈局上游鈷資源與鋰電材料回收環節，上游與嘉能可緊密合作，下游回收技術取得突破，預計將在近期實現鋰電回收產能，產業鏈閉環打造完成。（本文節選東方財富號）

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