剛站上3000點，A股市場又萎了，李大霄先生的“永別3000點”言論，又被打臉了。

雖然絕大多數時候我不太贊同李大宵的觀點，但這一次，我支援他。因為刨除一切因素，影響資產價格最核心的因素——利率，正發生顯著的變化。今天不講其他利好，只講利率。

一、降息降準在路上，中國正步入一個低利率的市場環境

短期來看，降準箭在弦上，預計1月份央行會實施新一輪的降準。臨近年底，各大券商都發布了很多策略報告，展望2020年的資本市場，在貨幣政策方面，重點詞是降準降息，普遍預期明年1月份央行會實施定向降準，甚至全面降準。一般而言，市場對降準降息的預測都是比較準的。過往，每次降準之前，資本市場都能提前反應，這一次，降準傳言應該也會是真的。

為什麼大家都預期1月份要降準？一是政策定調，高層在年末多個經濟會議上都表態要進一步降低中小企業的融資成本，要研究實施定向降準政策，引導LPR利率下降，降低實際利率水平。二是1月份是中國傳統節日春節，無論是企業還是個人，用錢需求都比較大，歷年這個時候市場資金面都會比較緊張。三是開年財政支出較大，專項債發行力度大，對市場流動性是較大的擠壓，需要降準來進行對衝。

中期來看，明年下半年將實施新一輪的降息。降低實體經濟融資成本，降低利率是最直接和根本的。目前制約降息的主要操作是CPI高企，使得央行降息工具難以實施。從目前看，隨著國家對養豬戶的大力支援，明年二季度生豬價格將得到明顯回落，CPI重新回到較低水平，降息重新具有實施的基礎。

同時，從外圍市場來看，重要經濟體都在進行“你爭我趕”式的降息，全球事實上已進入降息週期之中。自2018年12月之後，美國、日本、歐美都在降低利率。外圍環境的低利率狀態，也要求央行不得不採取措施，降低國內利率，以穩定匯率和資本進出。

長期來看，中國終將進入到一個低利率的市場環境。歐美國家，利率一向較低，美國利率長期在2%以下，近期5年期國債收益率降至0，而日本和歐盟，5年期國債收益率早已進入負利率階段。

中國作為經濟全球化的一個重要經濟體，也難逃這一基本規律，將逐步趨同於發達國家的利率市場環境，步入到一個低利率的發展階段。

二、低利率將促進資產價格的提升，股市機會勝於房市機會

根據經濟學的基本理論，資產資格最為重要的影響因素是利率，利率與資產價格成反比關係，利率降低，資產價格上漲，利率上升，資產價格下降。

在中國，重要的資產有兩種，一是股票，二是房地產。利率的降低，都有助於這兩大資產價格的攀升。過往二十年，房地產價格得到了大幅上揚，主要原因是頂層政策支援，房地產逐步發展為中國經濟的支柱。但隨著“房住不炒”被不斷定調，房地產未來的上漲空間是非常有限的。

而反觀股票市場，高層扶持意向已非常明確，頂層政策也不斷加碼，跟當初做房地產的思路如出一轍，資本市場被賦予了前所未有的高度。同時，隨著低利率市場環境的到來，資本市場的投資機會已十分明顯。

美國就是一個明顯的例子。美國1980年開始的低利率的環境，直接帶動資本市場的上揚，造就了美國長達40年的大牛市。

不管你信不信，股權投融資的大時代已經來臨，股市投資的機會遠大於風險，所以這次我選擇站隊支援李大霄先生。

“因為相信，所以看見”，而大多數人是“因為看見，所以相信”。每個股民心中都應有一盞明燈，以照明前行的道路，堅定投資的信心。

友情提醒，入市有風險，投資需謹慎，本文內容僅供參考。