一、回望2019
在2018年底、2019年初，當時我還沒有為這個公眾號執筆。然而，在“股票燈塔”這個公眾號主戰場，我是態度鮮明地講：現在就算不是大底，至少也是底部區域。
為何這樣講？又為何有這樣的自信？其時，經濟資料不好，中美局勢不好，市場剛剛經歷從3500多點一路潰敗到2400點的慘淡。這個時候講熊市結束，憑什麼？
作為一名分析師，你要我講巨集觀、講政策、講資料、講資金，講什麼都行。看多我能有理由，看空我也能有理由，講來講去，也沒多大意思。因為所有的東西，最後一定是市場來體現、市場來買單。
市場又是什麼樣子呢？我講，2001-2005，2009-2013，兩次大熊市，股指最多就跌一半。這一次，從2015年5178開始，到2400多點，也是已經跌完一半，頂多也就是時間上還差一點。所以我才講：現在就算不是大底，至少也是底部區域。
結果是怎樣呢？是這一年，經濟資料還是不好，中美局勢也還是不好，但是股指再沒回到2440。一年下來，大盤大概漲20%，按西方技術派講，這起碼就叫技術性牛市。
二、展望2020
大家不要覺得一年漲20%很少。我們看年線，大盤之前單年度表現比2019年好的，都發生在大牛市裡面，比如2014，比如2006、2007。
一年漲20%，只要四年，便可翻倍。中國股市30年，如果每年漲20%，大約要漲兩百倍。然而，我們的股市，恰恰缺的就是慢牛、長牛，有的是瘋牛、快牛。我們的散戶，熊市結束的時候不敢進，牛市結束之前要滿倉，能掙錢嗎？只能虧錢。
也正是如此，加上一些制度的推進，所以在這幾年，我們觀察到一個很重要的特徵，就是：越來越多散戶被消滅，機構投資者力量不斷壯大。
而在未來，越來越多個人投資者，會委託專業機構去理財，所以我們比較認同一個說法，就是中國的資管業一定會迎來大發展，未來一定是機構博弈起主導作用。這樣又會反過來，進一步從內部削弱、分化、瓦解個人投資者群體。
從現狀來講，我們把股票分成三類。
第一類，機構投資者參與的股票，有價值性，有成長性，以茅臺為代表。
第二類，遊資參與的題材股，爆發力強，連著拉漲停。
第三類，沒有資金參與的冷門股、殭屍股。
這三類股票，第一類，你知道是賺錢的，但是你不敢買。以茅臺為例，兩三百你不敢買，到五百塊重新整理A股股價紀錄的時候，你更不敢買。漲到六百又跌回五百（去年三季報披露後），你覺得會崩盤。現在呢？一年時間，翻倍還不止。
所以最好的辦法是什麼？交給資管，典型的就是買基金。大家要明白，我看好一個公司，這是我的眼光、思維在起作用，是巨集觀戰略層面；而真正落實到買賣掙錢的層面，這是微觀戰術層面。一個人能在巨集觀戰略上有正確認識，就實屬難得，至於微觀戰術不到位（操作跟不上意識），這也很常見。
以我個人為例，我作為巨集觀、策略分析師，要我看大盤方向、市場風格，倒還比較準。而落實到選股、操作上面，則容易被人性的弱點嚴重干擾。怎麼辦？不如買基金，選擇我認為大勢合適的時候買入，然後忽略短線波動即可，這就是我能做到的操作意識相匹配。
第二類股票，遊資連續拉漲停，看起來很美，實際上有問題。因為這類股票，歸根結底，是擊鼓傳花，是大魚吃小魚小魚吃蝦米。如果散戶逐步被消滅，蝦米都不存在，這個東西怎麼弄？只好大魚吃小魚。
所以今年我們看到的一個現象，就是遊資博弈很厲害，看似連著拉漲停很厲害，最後一算賬，其實也很難掙什麼錢。這還是遊資層面，更不談散戶，進去的普遍都是被割韭菜。
但是，這類股票，到2021年，或許有機會。因為我們說，牛市有不同階段，2019是啟動，2020多半還是理性階段，2021很可能就是瘋牛，就是大媽大爺跑步進場。這個時候，題材股是最有機會的，而且機會可能會延續到後面的熊市階段。
不過，如果僅看2020年，我們認為，流動性、情緒面都還不支援瘋牛，只能支援理性牛、價值牛。其實我們不希望有瘋牛，只有理性牛、價值牛才可能是長牛，才可能真正改變、提升A股的投資回報（類似於美股數十年的長牛）。然而一切都還是走一步看一步，至少在2020年，我們先看理性牛、價值牛。
也正因為如此，所以第三類股票，就是殭屍股，我們也不看好，這類股票和第二類差不多，都需要瘋牛來解救。如果你手中有，又不想割肉，我建議新老劃斷，就是以前買過的殭屍股，不想動就不動。後面再要買股票，如果你相信我說的，相信有牛市，就一定要清楚，這個牛市是個什麼牛，什麼股票會走牛，該怎麼買這些股票，而不要想著怎麼去補殭屍股的倉
講到這裡，大家肯定也能看出，第一個我對2020年股市還是看好的，還是講牛市；第二個我對能走牛的股票，聚焦在機構投資者驅動的價值股、成長股。
換句話講，股價要漲，就兩個因素：有價值、有資金。資金這個不好說，你作為一個小散戶，要和大資金博弈，這個多半不能成功；價值也不好辦，因為什麼公司有價值，怎麼才算有價值，一個普通人也很難弄懂。
但是，從時代發展的大勢看，我們至少可以想到這麼幾點。
第一點，買股票就是買國運。你對國家沒信心，對中國發展前途沒信心，你就不要買股票。
事實上，什麼中國經濟下滑、中美局勢惡化等等，大家天天講。最後一看，股市還是漲的。嘴上可以撒謊，資本不會騙人，真金白銀是最靠譜的。對中國沒信心，還買中國的股票，這不是扯淡嗎？反過來講，機構也好，外資也好，大買中國的股票，這是看好中國還是不看好中國，顯而易見吧。
第二點，國運是什麼？是競爭力，是制度優勢，是技術優勢。
我們不要機械、孤立看問題，好像一說制度，就覺得市場經濟更好。中國在很多領域的競爭力還很差，必須要靠政府動員，靠集中力量辦大事。沒有這樣決心，我們就不可能在短短几十年內，創造這樣的發展奇蹟。
所以我們要去看，什麼樣的領域和行業，它能把中國這種制度上的發展特色，和市場經濟的活力結合起來。比如半導體，我們可以幾千億幾千億往裡面投錢，哪個國家還能這麼做？但是搞出來的成果，又是要到市場中去使用、去檢驗的，你搞不好，大家不會買單。所以我們堅定看好電子，就是這個原因。
把以上幾個問題想清楚，我們最後收個尾。
第一點，經過這麼些年的熊市以後，我們現在要建立牛市思維。
以前的牛市都很短，比如2005-2007、2013-2015，因為都是瘋牛、快牛，根本上又是因為個人投資者太多。這一次可能不一樣，因為個人投資者逐步淡出、機構投資者開始主導市場，我們要有慢牛、長牛的打算和準備。
第二點，至少在2020年，這個牛市還是理性的、緩慢的、區域性的。
以機構投資者主導，率先走牛的股票，還是價值型、成長型。遊資主導的題材股不容易把握，大多數殭屍股暫時沒有機會。所以對於散戶來講，重點是關注機構股、遊資股。至於怎麼參與，自己要想清楚，操作和意識要匹配好。
第三點，也是最關鍵的一點，就是對牛市有信心。
今年券商評獎，策略方面，海通是大贏家。海通策略首席分析師荀玉根博士，從2440開始看牛市，明年繼續看牛市，重點看好科技+券商。如果大家看我的文章，不一定信，或者不一定明白，可以看他的報告。
我在上個月去聽荀博士的講座，他開篇講一個問題：為什麼對牛市有信心？理由其實有很多，但是到最後，無非是兩個道理：1、週期，漲多要跌，跌多要漲；2、人性。
散戶的人性，和市場往往相反。吃透這一層，就是一個飛躍。
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