全球寬鬆貨幣，股市將迎來牛市

我們預期2020年會有大牛市，有可能類似於2007年，牛市的假設基礎是全球性的通脹抬升。體現為各國寬鬆貨幣導致流動性的溢位，尤其是負利率國家，這些國家的通脹率已經姍姍來遲，但是不會不來。而又因為利差的出現，資金可能從負利率國家溢位，進入到正常利率的國家。簡單理解，中國是3%的銀行借貸利率，歐元是負利率，為什麼不借歐元到中國來吃利息呢？這，就是輸入性通脹現象。那麼我們會不會繼續降低我們的利率，來減少利差呢？降低利率，就是寬鬆。也是有利於股市。

在2004-2006，美聯儲連續加息，2006-2007，中國央行也是連續加息。但貨幣政策緊縮沒有導致流動性減少，輸入性通脹和油價都出現了一起飛的局面。2020年，很有可能也會上演。因為現階段經濟繁榮的基礎條件是存在的。尤其是當貿易摩擦已經向好，全球再無跨國投資的憂慮之時，很多事都會水到渠成。腦子轉得慢，真要趕不上這種轉變。

全球性通脹的預期，分析師領域並不普遍。很多人對於巨集觀經濟的看法和我們不同。有很多人認為緊縮將是長期性的，他們沒有動態的調整預期，認為過去是緊縮的，那麼未來可能也是緊縮的。過去負利率沒有效果，那麼未來負利率也沒有效果。

一週前有個新聞，那就是瑞典加息0.25%擺脫了負利率。瑞典的通脹接近了2%，而且通脹似乎還在趨勢性的上升，瑞典的這個改變在全球利率格局中並不起眼，但是這的確說明，至少瑞典央行預期通脹的上升是持續性的。

A股處於歷史低位，估值修復在即

今天滬指點位最高3036點，然後下午回落形成上影線，技術層面上似乎很難看。如果你看技術指標，則上證之前階段高點3039，3050的阻力非常明顯。但月底/年底震盪是正常的，再考慮到港股繼續大漲，港通繼續呈現流入，我們是可以認為這些震盪就是蓄力。蓄力是為了突破，下週會突破3050進入到更高的指數平臺位置。滬指3000點的位置其實並不貴，依然處於歷史低位。

另一個小現象，則是油價在四季度呈現上升，美油從10月初的51到現在的62美元左右。似乎還在震盪區間內。但10-12月整體原油的供需沒有變化，沙特遇襲是在9月中旬，10月份產量已經恢復。所以四季度石油上漲，應該是依託於潛在的全球需求預期的改變。

外資持續流入，看好行業龍頭

今天，北向資金流入了46.81億，外資已經連續1個月呈現流入姿態。我們知道外資的性格，他們的買盤是有持續性的。今年很多頭部標的就是外資支撐了股價上行。中國的股市不適合量化交易，因為T+1，所以外資機構買入A股大多數都是持續增倉的模式。投資風格也在轉變。過去那種炒小炒新的投資模式，逐漸被龍頭股的持續強勢所覆蓋。外資是講行業競爭優勢的，他們更關注龍頭。一個行業，前三的企業有意義，第四是沒有意義的。集中度高的行業，一家龍頭足矣。

A股個股分化明顯，龍頭公司獲得外資青睞

股市將成為中國居民配置必需品

中國老百姓太喜歡買房了，但與美國家庭以股市為主，存在巨大的差異。說了這麼多，還是想要投資人保持信心。技術得來是很淺的東西，在大趨勢中保持不動，賺大錢才是正途。牛市和熊市都沒有技術可言，只有平衡市，才有技術操盤的可能性。突破3050的話，平衡就算被打破了。

未來最值得投資的五大行業

【以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】