這週末新證券法審議通過，2020年3月1日起施行。修訂的地方很多，我把和咱們普通投資者關係密切的解讀一下，爭取讓大家能快速了解要點。
1. 全面推行註冊制
註冊制應該也是大夥最關心的一點，這次修訂從立法層面明確了註冊制，未來全面推進將是大勢所趨。但同時新證券法裡也明確，“註冊制的具體範圍、實施步驟，由國務院規定”，說明仍然會採取逐步推進的方法，不會一下子全上，我預測2020年會先拿創業板做試點。
那註冊制是利好還是利空呢？
回顧一下這次證券法的修訂過程就知道了。這輪證券法修訂，從2013年就開始了。2015年初的時候出了一審稿，裡面就寫了註冊制。結果沒過幾個月，市場因為去槓桿，就股災了，差點砸出系統性金融風險，到12月，考慮到市場情況，出二審稿的時候，註冊制內容被刪除，改為強調投資者保護。之後2016年初，股市又熔斷了，證券法修訂這個事兒的推進速度也慢了下來，直到19年4月，總算市場穩定了一段時間了，才出了三審稿，裡面加上了科創板註冊制的內容。最後到現在，定稿出來，是全面推行註冊制。
很明顯可以看出來，修法的過程中，也考慮到了註冊制可能對市場產生壓力，出風險的時候就先不推了。註冊制的目的就是讓企業上市更容易，增加了股票供給，那就會稀釋市場資金，導致市場承壓，所以註冊制的推行後，對市場短期屬於偏空的訊息。
但是也不用視註冊製為洪水猛獸。美股也搞註冊制，照樣天天漲，一個牛市漲十年。這個關係是辯證的，如果市場搞砸了，沒人投資，那企業也就融不到錢了。如果市場能夠形成賺錢效應，也就能持續吸引投資者進入，才能多給企業融資。當前監管的政策目標，就是一邊降低企業融資難度，一邊引導各種資金入市，最後的目的肯定不是把市場打壓下去，而是要做一個大而強的資本市場。所以我認為從整體政策環境來看，長期應該看好資本市場的發展，買A股是買國運，這話放在現在再貼切也沒有了。
2. 增強投資者保護
和咱們最相關的，是證券索賠的部分。
以前如果上市公司出現資訊披露違規等過錯，導致咱們買股票虧了，一旦證監會出了行政處罰通知書，咱們就可以找律師去起訴公司。但實際操作起來還是有點複雜的，需要投資者先研究自己符不符合索賠條件，然後再聯絡律師代理，律師每接一波投資者，就要去起訴一次，過程很繁瑣。
新證券法規定，當法院處理證券索賠起訴的時候，可以發一個公告，說明案件情況，允許投資者向法院登記，所有登記的人，就自動成為索賠主體，不用再每個人去找律師弄了。更關鍵的是，允許投資者服務中心（這是一個官方的投資者維權機構）向中國結算去查誰符合索賠條件，代為登記索賠。
這意思就是，以後如果有需要索賠的事兒，你可能什麼都不用做，只要法院發了公告，投資者服務中心就可以去查誰符合索賠條件，然後幫大家去登記，大大提高了索賠效率。
我覺得這個機制設計得非常好，但能不能執行好，還得看法院和投資者服務中心在操作上能不能落實，如果能做好了，那就是這次證券法修訂功德最大的一件事，這才真叫保護中小投資者。
實際賠償裡面，還有個問題是企業可能沒那麼多錢賠。證券法現在也規定，說如果企業錢不夠，又要被證監會罰款、又要賠投資者的話，那應該優先賠投資者。但在實際操作裡，時間上是罰款在前，罰完了錢都收進國庫了，之後才會有法院的判決，才會開始賠投資者，這時候企業可能已經沒錢了。所以光規定哪個優先是沒用的，我提個建議，財政部拿了罰款先別急著進國庫，作為賠償基金，先把投資者賠完了，最後剩下多少再進國庫，不夠的讓企業補。
3. 增減持披露
以前，持股5%的股東，增減持變動5%的話，要公告。新證券法要求，持股5%以上股東，變動1%應次日通知上市公司並公告。
這樣咱們就能更快的了解大股東們的動向了，無論是大股東想減持，還是之前寶能那樣在二級市場直接收購，都會更透明。
除了以上3點，還有就是大幅增加了各種罰款標準，對違規的行為增強威懾，其他的很多修訂，和咱們日常投資關係就不是太緊密了，新證券法了解到這兒就可以了。
週末還有個訊息，是關於存量房貸利率調整的，昨天我發了一篇解讀，結果忘了貼圖，有好些小夥伴說沒看明白，那我再概括幾個要點：
1. LPR利率去年8月就執行了，以前政策是存量房貸不受影響，隻影響新增房貸，這次是影響存量房貸。
2. 明年3月-8月是調整期，有房貸的人可以和銀行協商，有兩個選擇，一是以後房貸利率固定下來，就維持當前利率不變；二是房貸利率跟隨LPR浮動，浮動的方式是LPR+利率加點。
3. 利率加點是多少呢？根據你以前的房貸利率是幾折來換算，我做了一個表可以查：
4. 我的建議是不要選擇固定利率，要選擇跟隨LPR利率浮動，利率一年調整一次。因為咱們個人無法進行利率對衝，鎖定固定利率的風險是很大的，萬一以後大降息，你買理財、存款的收益率很低，房貸的利息很高，會很難受。而如果是浮動利率，支出和收入要高都高、要低都低，是有對衝的。而且從現在來看，未來一段時間是降息週期，浮動利率會更划算，無論你原來是幾折利率，只要未來降息，多少都能受益。
5. 現在大部分貸款都是每年1月初調利率，所以這個新規後首次利率調整視窗，是2021年1月，2020年的房貸還不會受影響。
還有幾個訊息：
銀保監會發了一個規範現金管理產品的通知，在徵求意見，主要針對銀行的現金管理產品，代表就是那種可以每天申購贖回的T+0理財，限制投資範圍和槓桿，基本上是比照貨幣基金來管理。現在銀行的T+0理財收益率，普遍是高於貨幣基金的，新規執行後可能會有收益降低的壓力，用這個產品的小夥伴可以留心關注下。新規有過渡期，到2020年末。
醫藥第二批帶量採購開始，2020年1月17日開標，集採結果公佈可能會大幅影響相關公司的股價，中標歡喜落選憂，總體肯定還是大降價。華東醫藥、步長製藥、海正藥業、恆瑞醫藥、華海藥業、上海醫藥、博雅生物、中國醫藥、哈藥股份、以嶺藥業、新華製藥、聖濟堂、北陸藥業、華北製藥、魯抗醫藥、科倫藥業等一堆企業，都有產品涉及。
新三板投資者准入門檻降低，現在新三板分三層，精選層資金門檻100萬，創新層150萬，基礎層200萬。三板做市指數今年已經反彈了不少。
茅臺週五開了經銷商會，2020年規劃銷量為3.45萬噸，比19年計劃量3.1萬噸增長11%，略超預期，是週五高開高走的原因。此外茅臺還說2020年將大幅提高自營規模。目前看茅臺業績還是很穩的樣子。
未來兩週解禁股的重點預警。篩選標準是解禁量佔當前流通量超過10%，且解禁股東數量大於10個的，因為越多人解禁，越容易搶著賣發生踩踏。解禁股東數量是預估的，因為有些股東可能不去申請解禁，在解禁日前幾天，公司會發布一份解禁公告說明解禁人數，如果持股要留意這份公告，那上面是最終的準確資訊。
A股股債利差4.59%，整體估值分位1.70%。