消費果然再次成為了美股的頂樑柱，購物季剛結束，美股三大股指就再創新高。“牛”了11年後，2019年曾被認為是美股的樂極生悲之年，不過貿易情勢的好轉和美聯儲降息的三輪刺激，讓美股頂住了壓力。雖無近憂，但有遠患，當降息空間趨近於無，當減稅的邊際效應越來越弱，明年的美股仍將“壓力山大”。

購物季之後，美股的表現意料之中的亮眼。12月26日是美國購物季之後的首個交易日，截至當地時間12月26日收盤，三大股指齊齊上漲；其中，道瓊斯指數收盤上漲了105.94點，報28621.39點；標準普爾500指數上漲了16.53點，報3239.91點；納斯達克綜合指數則上漲69.51點，報9022.39點。

之後27日，美股三大股指繼續重新整理紀錄。週五收盤時，道瓊斯指數上漲了23.87點，報28645.26點，創下歷史新高。標普500指數收盤僅上漲0.11點，至3240.02點，同樣創下收盤新高，為連續第五週上漲。不過，納斯達克綜合指數下跌15.77點，至9006.62點，跌幅0.1%，結束了連續11天的上漲勢頭。

對於三大股指而言，購物季的提振威力非同一般。萬事達於12月26日釋出的資料顯示，11月1日至12月24日期間，美國零售銷售總額同比增長3.4%，達到近8800億美元。其中，電商銷售大增18.8%，佔總銷售額的14.6%，亞馬遜的資料也證明了電商平臺是購物季的主力，Prime次日達和當日達的配送量達到去年的四倍，假日季新增Prime試用和付費使用者數創歷年新高。一週內，全球超500萬的人首次試用了Prime服務或成為該服務訂戶。

“創紀錄的銷售資料表明了美國消費者沒有收緊荷包的跡象，對經濟的信心也不斷上升。”AxiTrader的分析師英尼斯表示。根據諮詢和研究公司CGP的資料，之前12月21日的“超級星期六”就創下了美國零售業史上最佳銷售成績，銷售額創下344億美元的記錄，比今年“網路星期一”的總銷售額高出四倍以上。

事實上，今年以來，美股的表現還算可圈可點。年初至今，標普500指數的漲幅已經超過29%，離創下歷史最大漲幅只有一步之遙；回顧歷史，1997年是該指數創下表現最好的一年，當年的年漲幅達29.6%。與此同時，雖然納指止步“11連陽”，但這也已經是其2009年7月以來最長的連續上漲。2013年諾貝爾經濟學獎得主、經濟學家羅伯特·席勒，目前美股市場情緒高漲，而且幾乎沒有消退的跡象，創紀錄的美股反彈可能會持續數月，甚至更長時間。

在接受北京商報記者採訪時，前海開源首席經濟學家楊德龍也坦言，2019年，美股的走勢的確超出預期，股價創出新高。一是在特朗普的施壓之下，美聯儲三次降息，刺激了股市；此外，特朗普的減稅政策也有明顯的成效，使得公司業績比較好。

不過，與羅伯特·席勒的樂觀不同，對於即將到來的2020年，華爾街的態度格外謹慎，大部分都認為上漲趨勢仍在，但空間有限。美銀美林美股組合策略主管穆克吉就在2020年市場展望報告中稱，美聯儲的寬鬆政策將繼續支援市場，但全球貿易關係和美國大選兩大因素將引發市場波動，而美國經濟前景及企業盈利改善情況將決定美股的最終走勢。但目前來看，明年美國經濟前景並不樂觀，加之企業盈利放緩，美股上漲動能趨弱。

“2020年美股見頂的可能性很大，”楊德龍也表示，目前三大股指處於高位，很多公司的回報率驚人，特別是科技公司；其次是鮑威爾之前暗示明年可能會按兵不動，降息的可能性減小了；除此之外，減稅的邊際效應遞減，很多公司今年的業績比較好，基數比較大，明年要繼續保持高速增長比較難。

事實的確如此，根據貝斯普克投資集團回溯至1928年的資料，自特朗普當選以來，標普500指數的累計回報率已經達到了50%以上，是歷任總統上任之後第三年的平均市場回報率23%的兩倍多。