近一兩個月以來，ST類股票的走勢非常搶眼，多家個股紛紛掀起漲停潮。像ST百特即是如此。從12月4日至12月26日，ST百特已連續17個交易日漲停，股價也從1.31元上漲至3.01元，漲幅近1.3倍。這也與當前滬深大盤的表現形成鮮明的反差。

實際上，除了ST百特外，*ST信威、*ST鵬起、*ST猛獅等披“星”戴“帽”簇表現同樣不俗。11月7日*ST信威下探1.05元，12月26日報收於2.64元；10月23日*ST猛獅下探2.50元，12月25日上摸7.05元；11月19日*ST鵬起下探0.81元，12月26日上摸2.03元。這些個股短期內的漲幅都非常驚人，同期其他ST類股票漲幅超過50%以上的比比皆是。可以說，今年年末，ST類股票出盡了風頭。

ST類股票表現不俗，原因各不相同。ST百特是因為12月3日釋出了撤銷退市風險警示並繼續實行其他風險警示的公告，自此也開啟了其連續漲停之旅。*ST信威的連續漲停，則與其此前公告欲設立5G基金事項有關，而5G則正是當前最為熱門的概念。

儘管ST類股票上漲的原因並不一樣，但短期內如此瘋狂的表現，顯然也是不正常的。實際上，年末炒作ST類個股已經在市場上形成一種慣例，幾乎每年ST類個股在年末都會產生一波上漲行情，只不過在漲幅上有所不同而已。

今年ST類個股出現的漲停潮，個人以為有三個方面的問題值得重視。自2017年A股“入摩”之後，價值投資理念開始在市場上生根發芽。這方面最為典型的莫過於貴州茅臺、格力電器、中國平安等白馬股的表現了。雖然近幾年來股市持續低迷，但白馬股表現仍然可圈可點。與此同時，以中弘股份為代表的面值退市股也在市場上形成一道刺眼的風景。貴州茅臺股價上漲至千元的高位，但面值退市股紛紛黯然成“仙”並被強制退市。

也就是在此背景下，市場資金仍然對ST類股票進行大肆炒作。ST類股票，本質上都是些問題股，市場資金趨之若鶩，也凸顯出其投機性的一面。事實上，投機瘋狂一直是A股市場揮之不去的陰霾。市場資金對於ST類股票的炒作，最終留下的只有一地雞毛，箇中的風險是不言而喻的。

ST類股票短期內的大幅上漲，顯然並非市場的“無形之手”發揮作用的結果。特別是那些連續漲停的股票，被操縱的痕跡也是非常明顯的。無論是ST百特17個交易日上漲1.3倍，還是*ST猛獅兩個月內上漲1.8倍都莫不如此。證券法規定，禁止任何人以任何手段操縱市場。ST類股票短期內出現大幅上漲的走勢，其股價是存在被操縱嫌疑的。客觀上講，個股被操縱在A股市場已經成為一種常態。這同樣是A股市場的一大硬傷。

ST類個股上演漲停潮，也凸顯出退市制度的短板。ST百特當年的財務造假性質堪稱惡劣，甚至還驚動了外交部。該上市公司2015至2016年9月期間通過虛構海外工程專案、虛構國際國內貿易等手段，虛增營業收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元。其違規違法行為涉嫌重大資訊披露違法，對於這樣的上市公司，作為監管部門本應啟動強制退市程式，將害群之馬掃地出門，但該公司卻能逃過一劫，退市機制的短板也暴露無遺。

目前證券法修訂草案正在進行“四審”，個人以為，對於市場瘋狂投機炒作、操縱市場等行為，修訂後的證券法應提高打擊力度，提高違規成本。而對於退市機制，修訂後的證券法也應有所涉及。至少，退市制度應更加嚴厲，退市門檻不能再像現在這麼高了。