在歐日等主要經濟體負利率情況下，大量流動性流入美國市場，造成了美國此前債市和股市雙牛的情況，隨著未來美國寬鬆週期開啟和歐式負利率的規模持續增加，美股確實有可能被進一步推升，但是風險泡沫同時增強。
一、流動性流入美國市場。第一，一枝獨秀的美國經濟。
08年次貸危機雖然從美國而起，然而美國卻由頁岩氣革命的帶領之下，走出了一波強勢的經濟增長，在國際經濟環境中迅速的擺脫了衰退。而在同時歐洲因為歐債危機的影響，日本持續陷入增長低迷，始終沒有走出強勁的增長。
從2017年開始，世界範圍的主要製造業PM I數值都開始達到拐點，從頂端下滑，美國也不例外，但是美國由於特朗普推出的刺激計劃，在2018年延續了強勢增長，目前歐日中等主要經濟體，都已經出現了經濟下行的趨勢，但美國的經濟資料仍然保持相對較好。
在這種情況下，全球的風險投資都向美國流動，美元指數不斷強勢，也對美股進行了支撐。
第二，持續寬鬆帶來的流動性輸入。
由於長期通脹不如預期增長速度較慢，歐日央行保持了較長時間的負利率政策，這也推高了市場中流動性的存量。我們可以看到自2015年歐洲開始負利率和實施Qe以來，黃金價格不斷推升即使在美聯儲加息的壓力下仍然不斷升高，這代表了貨幣流動性在市場中的不斷增多。
但是負利率並沒有推升歐洲和日本本國的經濟增長和通脹，因為歐日經濟實體與金融市場都沒有更好的投資機會導致負利率帶來的流動性，流出本國，進入經濟增長較為強勢的美國，推升了美債和美股價格。
而目前在經濟下行的壓力之下，歐央行宣佈重啟qe，並持續擴大負利率規模，而日本雖然目前仍然維持利率決議不變，但未來開啟降息週期的可能仍然很大，這意味著寬鬆的規模只會持續加碼，對於美國股市來說仍然是助推。
二、美國的寬鬆週期開啟。第一，降息週期實際已經開啟。
美聯儲在7月和9月的議息會議之後，都否認了降息週期的開啟，然而鮑威爾在9月議息會議後的講話，承諾了利率下行，通道的開啟，這其實是另外一種承認降息週期開啟的方式。
而在美股資金撤離的持續壓力和特朗普對於美聯儲強勢的干預之下，美聯儲降息週期的真正開啟可能只是時間問題。並且由於經過了9輪加息，美聯儲的降息空間十分充足，可以在降息週期當中為市場帶來更多的流動性，維持美股市值的同時，繼續推升美股價格。
第二，更為極端的寬鬆手段可能被使用。
在鮑威爾的講話當中兩次提到了有機的負債表擴張計劃，並且也表示在需要時，美聯儲會在利率降低為0的情況下，使用全部可能的寬鬆工具。這一方面承認了美聯儲不排斥將利率降低到0，另一方面也堅定了干預經濟的決心。
我們可以認為在當前流動性氾濫，常規寬鬆手段對經濟支撐作用一般的背景下，美聯儲需要釋放更多流動性才能達到預期作用，這些非常規貨幣手段包括了資產購買，公開市場操作，回購便利工具以及可能的負利率政策等多種手段。非常規手段的使用註定在08年以來三次qe流動性釋放的基礎上，繼續推動流通性成型，因此，很可能將美股從歷史新高的位置上繼續推升。
所以，無論是國際和國外的流動性，都支撐美國再攀新高，那麼美股的走勢將如何呢？
三、美股繼續上漲，資產泡沫持續積累。第一，美股很可能繼續上漲創造新高。
美國經過2018年減稅計劃和企業回購的刺激，現在已經與經濟實體相背離，很難得到實體經濟對美股的支撐，然而在美國經濟仍然保持相對強勢的背景之下，美股很難在短期內出現較大幅度的主動下跌，其短期風險只是留住資金撤離的隱患。但這樣的隱患，在美聯儲持續的降息預期之下短期爆發的概率不大。
既然美股市值會在降息預期之下維持較高水平，那麼盈利預期必然拉動更多的海外流動資金，進入美國的金融市場，繼續推高美國如果美聯儲在降息週期中，幅度和速度快於市場預期，那麼對於美股的推升作用就更為明顯。在這兩者的支撐之下，美股很可能在歷史新高的基礎上更上一層樓，創造新的高點。
第二，風險的積累和未來的隱患。
對經濟下行趨勢的應對和防範，推升美股市值，反而造成泡沫的積累，導致在下一次危機爆發時風險更大，這種情況在歷史上也曾經出現過，典型的例子就是2007年次貸危機前後美聯儲的降息和1998年網際網路泡沫破裂前的預防式降息。
從本次降息的時間點來看，與預防式降息時間點相符，同時美國經濟與美股的風險相互錯位，美股風險要提前於經濟出現，因此這次降息和全球的寬鬆結合在一起，很可能導致美股風險泡沫持續攀升，繼續積累風險，從而在下一次爆發時更加嚴重。美聯儲也非常清晰這一點，所以每一次降息都非常小心和不情願，然而在現有情況下面臨的抉擇，只是延緩風險，和讓風險提前爆發兩種。所以降息還是迫不得已的，即使這意味著未來風險持續增加，即在衰退真正到來時，股市不可避免的下跌帶來的衝擊。
因此，在主要經濟體寬鬆週期開啟，並且美聯儲寬鬆週期開啟在即的影響之下，大量的流動性進入股市，很可能將造成美股的再創新高。然而這樣的上漲帶來的是風險泡沫的繼續積累，在危機真正到來時引發更大的衝擊。