最近資本市場有個大事——新證券法出臺了！

上週六，也就是12月28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了新修訂的證券法，其中，最大的亮點是：明確了明年3月1日開始全面推行註冊制，將不再規定核准制，取消發審委。

隨後週一開盤，券商股集體大漲，中信證券、國投資本、方正證券三家公司漲停。

大家都注意到了券商股的普漲狂歡，但有沒有意識到，在眾多的券商股中，普遍漲幅超過4%的都是哪些？

全部是頭部券商！

漲幅超過5%的包括：中信建投漲幅7.43%，海通證券漲幅6.31%，華泰證券漲幅5.97%，招商證券漲幅5.82%，國泰君安漲幅5.18%。

今天週二開盤，國投資本又直接漲停，連續兩個漲停板的國投資本到底是什麼背景？

原來這是一家資產雄厚，資源豐厚的央企。根據官網介紹，公司是一家擁有證券、信託、基金、期貨、保險等牌照的央企上市金融控股平臺。

每當有新的大政策出來，市場趁機炒作一把，是很正常的事情，不足為奇。

但這一次，大家一致看好頭部的、擁有雄厚背景和資源的券商，這其實就並不完全是炒作了。

因為新證券法的出臺，未來都已經可以預見到的，是頭部券商將會越來越強，中小券商的日子會越來越難過。

全面推行註冊制意味著什麼？

國內券商傳統的投行業務，主要是做IPO專案的承攬和承做。

因為上市發行這個環節是沒有懸念的，所以以前只要過了發審委的稽核，上市絕對不是問題。

但當和國際接軌推出註冊制以後，發行這個環節，將會成為最考驗券商綜合能力的事情。

券商在資本市場的知名度、口碑，整合各種金融機構資源的能力，自有資金的實力，這些都將成為未來輔導專案是否可以順利發行出去的基礎。

未來市場可以不為不看好的公司買單，可以對不誠信的券商發行專案說不，投行不能只做專案不賣專案了，既要會做，還要會賣。

所以所有券商一定會面臨轉型，在這個轉型過程中，平臺的品牌背書將具有重要的作用。

試想，如果這次承銷上市的公司被發現財務造假，那下一次投資者還會相信你嗎？

除了口碑，能找到優質客戶，能讓投資機構為你買單，都將是發行成功非常重要的條件。

所以未來，具有良好口碑、資源豐富、資金雄厚的頭部券商，將會有巨大的優勢。

市場對後市的預期樂觀

目前的股票市場，大家的情緒其實已經挺樂觀了，北上的境外資金，還在嘩嘩的持續流向A股核心大白馬股票。

這次證券法的出臺，讓市場的樂觀情緒更上一層樓。

昨天看到網上就有段子出來，非常歡樂，說的是，歷史上三次證券法的出臺，都是一輪大牛市的起點：

其實現在大部分人都還是相信，未來是一個長期大牛市行情，但短期內是否會再來一次瘋牛行情，不好說。

不過制度改革，總還是會帶來一些利好，這一次的利好，對券商的影響非常大：

註冊制下，能發行上市的公司會變多，券商的投行業務收入會大幅增加。上市公司變多了，市場向牛市邁進，買賣交易增加，券商的經紀業務必然也水漲船高，收益增加。如果是大牛行情，無論是自營還是融資融券業務等，只要和二級市場相關的業務，都會有一個大的紅利期。

所以註冊制對所有券商都是利好。

但在這種資源必然會向頭部更有資源的券商傾斜時，對頭部券商的利好是更大的。

甚至未來都不排除會有一輪券商洗牌的過程。

國家支援做強做優做大打造航母級頭部券商

11月29日，證監會答覆《關於做強做優做大打造航母級頭部券商，構建資本市場四樑八柱確保金融安全的提案》：

一是繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化佈局、加強合規風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。

二是針對“以社保基金、匯金、中投相結合的方式大幅加大對國有大型頭部券商資本投入”的建議，我會將在依法合規的前提下，積極支援各類國有資本通過認購優先股、普通股、可轉債、次級債等方式注資證券公司，推動證券行業做大做強。

打造航母級頭部券商，已經是一個政策支援的大方向。

這是希望券商都能合法合規經營，要建立信用體系，能打造出“百年老店”。

券商的業務，也要能夠突出主業，按照規律辦事，為投資者提供融資、交易、投資等中介服務，在依法經營、控制風險的基礎上，促進各項業務創新發展。

同時，因為現在正逐步放開境外券商進入中國資本市場，未來境內券商和境外券商會處於同臺競技的狀態，由於國外的資本市場已有百年曆史，相對來說經驗更成熟、人才更豐富，所以也需要有綜合實力更強的券商能夠與境外同行抗衡。

總結

週六看到新證券法出臺，就知道券商股要不平靜了。

這裡面，有短期炒作的因素，但其中也不乏更深遠的長期因素。

隨著註冊制全面推進，未來的資本市場變化將會非常大：

上市公司會越來越多不是所有公司都能發行出去新股的破發一定會越來越多市場的交易會更加活躍

這樣的市場，雖然風險會更大，但也一定會越來越市場化、規範化。

只有市場逐步走向專業化和理性化，才有利於培養出一個長期牛市的資本市場，有利於逐步減少各種違法欺詐行為，也才能更好的促進國內經濟長期發展。

在這個過程中，券商都將面臨轉型的陣痛，要從承攬承做，轉型為承銷。承銷非常考驗券商的綜合能力，這會使得頭部券商具有非常大的優勢。

同時，國家也在大力支援打造航母級券商，像國投資本這種背靠國有資本的頭部券商，被市場一致看好，也就不足為奇。

長期牛市的預期，越來越大了，這對大多數個人投資者來說，都是好機會。

只要不投機，能守住優質公司的好股票，絕對是財富增值最好的方法。