貴州茅臺為首的白酒行業在2019年板塊漲幅翻倍，而且茅臺也會屢屢重新整理A股第一高價股的記錄，電子行業指數年內漲幅超過70%，僅次於白酒行業指數屈居第二，計算機行業指數大漲超過40%位居行業漲幅榜第五。指數大漲之下個股也是牛股輩出。卓勝微、誠邁科技、萬集科技等個股年內大漲超4倍，韋爾股份、聞泰科技、聖邦股份等多隻個股漲幅超過3倍。那麼，“科技+消費”會否繼續成為2020年熱點呢？其實，年末行情中給了我們另一種思路，TWS無線耳機概念也創造了新的概念牛股，如漫步者、雷柏科技等多隻個股漲幅翻倍，因此我們很可能面對兩種情況，一種是龍頭股調整後的機會，另一種是新概念、冷門股的崛起。

“減量效應”明顯，大漲題材要小心提防

生活中，大家都碰到過這樣的情況，門口早點攤的包子價格沒變化，但包子餡小了，原因是豬肉漲價；煎餅鋪的煎餅價格沒變化，但重量小了，原因是人工成本提高了；糕點鋪的小點心，價格沒漲，數量沒變化，但是每塊小了一些，原因是房租提價了。但對於消費來說，價格沒變化，就感覺，似乎一切也還可接受，能吃到的東西還是吃到了，只不過少吃一口了，假如價格高了，很多消費者就會覺得吃不起了，但實際上，這兩者並沒有太多區別。

​股市中，是否也有類似現象呢？其實，這就是指數的意義，A股近13年了，依然在3000點附近，會讓股民覺得，指數很低啊，未來空間巨大啊，買股吧。但實際上，個股之間差異巨大，尤其是很多個股的盈利空間很可能不增反降了（類似於前面提到的，價格沒變化，但消費者得到的東西少了；股市中對應的就是指數沒變化，但個股的回報率下降了）。

相比於2018年底，A股指數方面，滬指漲了15%，創業板等其他指數漲了30%以上，但我們可以看到“科技+消費”行業漲幅超過70%以上，白酒行業漲幅超過100%，很多個股漲幅翻倍，基本上這些品種是市場指數漲幅的3倍以上。這個也可以理解，畢竟市場資金是有超前預期的。美股也是類似，在多個市場週期中，指數漲幅和美股收益增長幅度的2倍以上，這意味著泡沫產生後，回撥再說難免。所以，我們也發現美股這10年牛市中，個股也是分化的，甚至蘋果都出現過區域性40%以上的大跌，震盪市行情的特點如此。

​科技股，概念股頻出，市場給予市場最大想象空間的，包括給大家挖掘過很多的科技牛股，六隻晶片股、2只軟體股、5G細分股等走勢始終不錯（《國家大基金一期、二期佈局半導體股思路與龍頭股研究》中對此作了梳理和總結），但也要提醒，如同5G行業的走勢，大起大落一樣，科技股炒作後也是最容易形成泡沫的，超高市盈率和股東減持因素也要提防，尤其是經歷爆炒過後，人多的地方踩踏也多，因此2020年，不是說“科技+消費”沒機會，而是我們不能以傳統思維模式，尤其是不能輕易碰大漲品種了。接下來，聊聊我對此方面的研究和要點分析，送出區分概念與實質科技股方法，以及對應的策略，兩個2020年博弈科技與消費的思路。