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近期券商概念板塊大漲,我知道好多股民朋友想去追高。

我再次提醒:現在券商板塊上漲已脫離經營支撐,資金博弈比較嚴重,盈虧比不夠,追高一定要注意風險。

這裡談兩點券商的利空:

1.券商業務這幾年總體是萎縮的,但估值卻是成長股的估值。追高盈虧比有限。

2018年10月以來,券商概念指數上漲107%。已經充分反映市場預期。會有好多盈利籌碼落袋為安。

券商的營收這幾年是減少的,部分券商營收減少超過4成。我們以行業龍頭中信證券為例,2015-2018年,其營收由560億跌至372億,下跌33.6%;淨利潤由198億降到94億,下降50%。

再看看券商的併購業務。2016年,中國上市公司增發併購規模達到1.6萬億,而2019年預計在8000億左右,減少50%。

中信證券營收在萎縮

當前中小券商的股價明顯高估。當前兩市有10家小券商市盈率都超過50倍,而這些小券商2018年有的還是虧損的。

當前中小券商估值偏高

小結,券商業務具有周期特徵。而當前市場給券商的估值已經是成長股的估值。這種情況無法持續。

2.金融對外開放將導致國外高盛、大摩這些進來搶佔市場份額。

4月份,我們正式批准了美國的摩根大通、日本的野村證券進入中國市場。這兩家市值挺大,但給國內券商的威脅無法跟高盛、摩根士丹利相比。

我們說說高盛有多強。高盛連續多年在全球併購交易中高居榜首。2019年前三季度,其併購交易價值超過了1萬億美元。高盛幹7年,它能牽頭併購一個A股市場。國內上市公司2019年全年併購規模在8000億左右,僅為高盛水準的10%不到。

高盛併購規模全球第一

至於軟實力,高盛近20年出過3任財政部長,佔總數的1/3。

現在高盛的併購業務也面臨瓶頸,2019年增速僅為3%。隨著金融開放的推進,高盛、大摩等為拓展市場,必然相繼進入國內。在證券行業總體規模下降的情況下,將面臨狼多肉少的紅海局面。

這個時候,我們不能對券商太樂觀,尤其是小券商。追高券商一定要注意風險。

最新評論
  • 1 #

    大牛市券商業績增長不就漲了嗎?

  • 2 #

    已關注你,希望不要挨我罵,我很執著的

  • 3 #

    這時才是券商做大做強的時候。

  • 4 #

    你越說有風險我越買,這叫逆向思維

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