可轉債申購套利在賺誰的錢？聽起來怪怪的，有誰思考過，可能你只在申購賣出，有賣出必然有人買入，又是誰在買呢？

可轉債是什麼

這個問題要再強調一下，因為這是核心，很多人沒搞懂，它是債券，被嵌入看漲期權（對應轉換正股）的有息債券，所以當你把它當成債券的時候，它是有價值的，不會虧錢的，只是在波動而言，這是有人買它的原因之一，低於價值的時候就有盈利空間。

可轉債的兩個特殊條款：下修條款和強贖條款，下修是當正股連續下跌超過一定天數以及比例，可以有權下修轉股價使得價值迴歸，當然這個不是上市買入的原因，而強贖條款是當正股股價漲幅超過一定比例，一般是30%，轉債提前贖回，這是所有投資人開心的事情，所以在未來大部分轉債都會強贖，這樣30%的收益是大概率事件，只是時間不確定，這是有人買它的原因。

最強買盤當然是專業投資者，有主動博弈的資金，也有被動配置的基金，更有優秀的投資者，打新的份額完全不夠啊，怎麼辦，只能二級市場溢價買入，相比於30%還是有不少的空間，更何況還有成長性和看漲期權，再有下修來保底。

看完上面，是不是覺得自己賣虧了，人家買你的當然不傻，只不過追求的不一樣，人家追求的是年化複合收益率10%，幾個億10%就不少了，而你只有幾籤意義就不一樣了，當然你也可以持有幾年，拿相同的收益。過猶不及，如果所有人都不賣，是沒有人來推高溢價的，要互相讓利，當籌碼達到某個平衡點，溢價自然會慢慢往上爬。