昨天是2019年A股的最後一個交易日，三大指數全部收盤報收，今天是元旦節，股市休市一天。不過央行可沒有閒著，2020年的第一天，央行給大家送上大禮包：降準了。

中國人民銀行公告，決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司），央行有關負責人表示，此次降準為全面降準，體現逆周節調節，一共將釋放8000多億元的長期資金，有效增加金融機構支援實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支援實體經濟的資金成本，直接支援實體經濟。

大家都知道，自2019年以來，貨幣政策持續寬鬆，在2019年1月4日，央行宣佈全面降準1個百分點，在2019年9月6日，央行宣佈全面降準0.5個百分點，並對城商行定向降準1個百分點，之後進行了LPR利率報價改革，LPR利率不斷走低，最新的5年期LPR利率為4.8%，較央行的基準利率下降了0.1個百分點，並且央行還下調了逆回購和MLF利率，數次變相“降息”。

而在2020年的首日，央行即宣佈再一次全面降準，這也定下了貨幣政策的主基調，未來仍有明確的寬鬆預期。

一方面，全面降準意味著貨幣政策趨勢進一步寬鬆，未來將給予實體經濟進一步的支撐，LPR利率和MLF利率都有進一步下調的預期。央行稱，此次降準與春節前的現金投放形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，並非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆週期調節力度。

當流動性缺口被平補後，金融系統獲得更多的長期資金，這本身就將有助於引導LPR利率的下降，而為了降低金融機構的負債端壓力，MLF利率亦有進一步下行的預期。

另一方面，中國的存貸款利率自2015年10月24日再沒有調整，存款利率方面，各銀行採取的是自主浮動的方式，而貸款利率，已經逐步由LPR利率取代，這將會使得利率與實際需求更加匹配，有利於利率的市場化改革，2019年12月28日央行通知明年所有存量貸款利率全部轉化與LPR利率接軌，就是為了LPR利率全面取代基準利率。

在經濟本身依然面臨一定的增長壓力背景下，金融系統需要為實體經濟提供充足的流動性支撐，降低經營成本，可以預見的是未來LPR利率將處於下行趨勢中，但這對於部分中小銀行帶來業績壓力，所以需要通過降準的方式提供新的流動性，置換MLF資金以降低負債端的壓力，加上此次降息的力度較去年同期的1個百分點，力度並不是很大，為今年後期再次降準預留了空間。

對股市來說，這屬於重大利好，主要是時點上非常契合。如果市場本身處於下跌趨勢中，那麼無論是降息還是降準，釋放的流動性對股市都只能帶來短期利好推動，但目前A股處於非常微妙的位置，在2019年底站穩了3000點的大關，並且在最後一個交易日突破了自5月份以來形成的大箱體的上沿位置，打開了新的上升空間。

在這個時點上，重大利好的作用就非常明顯，很多猶豫的投資者會因為害怕踏空而入場。對比去年的行情，在去年1月之前股市整體也較為低迷，1月降準後引發一波強勁的上攻行情，而從目前的情況看，A股自去年4月見到3288點的高點後一直也是一個整體震盪的行情，新的一年，央行送來降準的大利好，有望再次引發一波強勁上升行情，目標直指去年高點3288點。