這是我們第40次在早晨8點一起聊投資

很少有人會把2019年當牛市。

這一年 上證指數漲22.3%，上證50漲33.58%，滬深300漲36.07%，中證500漲26.38%，創業板漲43.79%。

這是標標準準的大牛市啊，美國標普500指數也只漲了28.88%。

那為啥很少有人把2019當牛市呢？

這個鍋得上證指數來背，因為上證指數老在3000點左右晃悠。

廣大股民表示：中國股市十幾年前就在3000點，現在還在3000點，哪漲了呀?

要知道，廣大股民是看電視炒股的，央視二套上面播什麼就炒什麼。

二套每天上來先播的就是上證指數多少多少點，搞得大家已經把上證和中國股市劃等號了，你說不怪上證指數怪誰。

上證指數從1990年12月19日開始營業，初始點位是100點。到現在是3050.12點，29年，年化收益率12.5%。

實事求是的講，12.5%的這個年化收益率，不算太差。

但是細看一下就會發現，這個成績主要是在2005年之前獲得的。

2005年之後，上證指數的年化收益率只有6%，而同期滬深300有10%的收益率。

可見，2005年之後，上證指數已經跟不上中國股市發展了。

具體是什麼原因導致的呢？總結下來，是以下4點：

1是上證指數是綜合指數，不是成分指數

所謂綜合指數，就是所有股票都是成分股，也沒個挑選。

上證1500多家公司，好公司就那麼不到10%，剩下的多數都是拖後腿的。全都納入指數，肯定拖累指數發展。

縱觀世界上漲的好的指數，比如標普500、納斯達克100，都是成分指數。名字後面的那個數字就是一共有多少成分股。

總成分股數量有限制，這樣才能優勝劣汰，不斷更新。這樣的指數才更有生命力。

2是上證指數是單市場指數

上證指數無深市股票，這是個大問題。

如果它只是個普通的單市場指數，躲在一個陰暗小角落裡承擔一個單純的統計任務，那也無可厚非。

但是，現在上證指數是被大家當做A股的代表指數來看待的，那它就很不合適了。

目前上證的上市公司1565家，而深證有2195家上市公司。如果單單從上市公司數量來評判的話，上證才是小眾市場。

拿小眾市場指數來代表整個市場走勢，明顯有問題。

3是上證指數的新股納入方式

自2007 年1 月6 日起，新股於上市第十一個交易日開始計入上證指數。

A股有炒新的習慣，股票新上市都要猛炒個十來天，然後才開始慢慢跌回正常估值。

上證指數沒有從頭開始納入，也沒有半年後再納入，偏偏要在11個交易日開始納入。

好處一點沒撈著，捱打一點沒躲掉。

更有意思的是，2007年上證上市了很多巨無霸公司，這些公司高權重的公司從上市到現在的漲幅是負的。

這些公司也拖累了上證指數的漲幅。

4是上證採用總市值加權法進行加權

A股有大量上市公司的股票不可流通。主流指數都是市值加權法，但是在A股的這種特殊情況下，不可流通的市值過多。

這會導致很多巨無霸公司霸在指數的權重榜單上，哪怕市值跌了很多，也下不來。

在有大量不可流通市值股票的市場中，用自由流通市值加權法來進行加權才是更加科學的指數編制方案。

可見，上證指數現在的編制方式，決定了它難以擔當“A股第一指數”的重任。

強烈建議：要麼修訂上證指數的編制方式，要麼乾脆把它廢了吧。

所有媒體，先從央視2套開始，每天先播滬深300指數，不要播上證，慢慢的把大家的習慣改過來。

大家看到了更正確的資料，才好做正確的判斷。

有關上證指數的話題，今天先聊到這。

……

下面是最近一期的估值表：