和大家分享：某機構2020年機構中長線投資策略分析，僅做學習及參考使用，投資有風險~~

2020年股市生態環境包括政策、資金、經濟、三駕馬車，每一波牛市啟動都是這三點共振的結果

2005-2007年牛市從998點漲到6124點，當時是經濟高速增長，政策上加大對外開放，股市政策方面股權分置改革，資金方面寬鬆，導致一波大牛市，至今高點還屹立在那裡。

2013-2015年那波牛市屬於政策和資金共振，尤其是資金面方面，當時經濟下行壓力很大，國家通過不斷降低存款準備金和降息手段釋放大量流動性，甚至後來的槓桿資金更是推波助瀾，這場牛市啟動的快，結束的也快。

回顧2019年政策上對資本市場大力支援，尤其是在2018年10月中央經濟工作會議之後，結束了供給側改革，加大對民營經濟的扶持力度，在激發市場活力等方面出臺了不少政策，尤其是進口博覽會期間，領導提出科創板，引爆資本市場，隨後通過幾次定向降準向市場提供流動性，疊加外資加大配置，2019年股市不但修復了2018年導致的下跌，而且很多優質資產漲幅都是翻倍。

展望2020年，從政策上看，會繼續加大對資本市場的支援，證券法修改就是有力說明，另外今年是十四五規劃的開局之年，政策方面肯定會密集出臺利好，三月份的兩會也是重中之重，所有2020政策上對股市形成較大支撐利好，資金方面，從去年開始，央行不斷通過降準向市場投放流動性，目前市場並不缺錢。

若2020年上半年經濟仍然出現下滑，繼續降準甚至降息的可能性也會有，另外，隨著這兩年房地產降溫，資金不斷從樓市擠壓出來流入股市，也給市場增加了流動性，外資一如既往的流入，預計2020年全年流入金額也在3000億左右，資金方面成了2020年最大的支援。

經濟方面，全球經濟增長不確定性很高，尤其是中美雖然暫時緩和，但針鋒相對的局面沒有改變，這也給全球經濟增長帶來不確定性，這是阻礙2020年股市大漲的一個重要因素。

總結：

2020年三駕馬車中的兩駕對股市形成正向支援，經濟增長拖累股市大漲，通過這些巨集觀判斷，2020年大概率是結構性行情、區域性性熱點。

這點跟今年下半年行情有點類似，結合產業邏輯和成長空間，將2020年投資重點分為新能源車、消費電子、自主可控（科技）、生物醫藥、消費白馬五大類。

1、新能源：

催化事件：

①歐美政策持續利好，德國單車補貼從4000歐提升到6000歐元，補貼週期延長5年，包括中國在內，政策上有望超預期；

②臨港特斯拉量產在即，對於產業鏈有很大的提振；

④全球鋰電池龍頭LG明年的產業鏈採購需求大幅增長，對於上下游產業鏈帶動效應明顯！

電池廠商：寧德時代、比亞迪、鵬輝能源

電解液：新宙邦、石大勝華

正負極材料：杉杉股份、當升科技、璞泰來

隔膜：恩傑股份、星源材質

結構件：科達利

鋰礦：贛鋒鋰業、天齊鋰業

鈷礦：華友鈷業、寒銳鈷業

2、消費電子：

催化事件：

①明年5G產業大力推薦，5G手機迎來換機潮。

②隨著小米、華為推出2000-3000元的5G手機，進一步加速換機潮來臨。

④2020年蘋果、三星、華為、小米、OPPO、摩托羅拉等都將推出自己一款甚至幾款摺疊屏手機，產業鏈將大幅收益！

受益個股：

消費電子代工：環旭電子、光弘科技、聞泰科技、

消費電子分銷：神州數碼、愛施德

消費電子裝置：大族鐳射、科瑞技術、賽騰股份、天準科技

消費電子鋰電池：欣旺達、德賽電池、維科技術、鵬輝能源、億緯鋰能

電聲產品：歌爾股份、共達電聲、漫步者、瀛通通訊

聯結器：立訊精密、意華股份、電連技術

精密結構件：領益智造、長盈精密、精研科技、安潔科技、恆銘達、福蓉科技、勁勝智慧、科森科技、星星科技

玻璃面板：藍思科技、星星科技

散熱材料：飛榮達、中石科技

PCB/FPC:鵬鼎控股、景旺電子、弘信電子、滬電股份

消費電子射頻器件：信維通訊、碩貝德、電連技術、卓勝微

攝像頭模組：歐菲光、合力泰、聯創電子、同興達

顯示模組：長信科技、麥捷科技、合力泰、同興達、歐菲光

濾光片：水晶光電、五方光電

晶片：韋爾股份、兆易創新、聖邦股份、北京君正、北方華創、揚傑科技、匯頂科技、

3、自主可控（科技）

自主可控我把它分為晶片、5G、中國產軟體及系統三方面，晶片自主可控是重點，5G是落地之年，將會帶動大量的基礎投資，中國產軟體及作業系統方面，主要完成中國產替代，這裡面部分軟體以及下游應用領域直接受益，具備自主產權的作業系統也將是市場關注的重點。

①晶片：

光刻膠：強力新材、晶瑞股份、南大光電、揚帆新材、江化微、上海新陽、萬潤股份

濺射靶材：江豐電子、阿石創、有研新材、隆化科技

封裝測試：長電科技、通富微電、晶方科技、華天科技、太極實業、大港股份

裝置：北方華創、萬業企業、長川科技、中微公司、至純科技

儲存器：紫光國微、兆易創新、瀾起科技

CPU/SOC：北京君正（北京矽成）、全志科技、歐位元

GPU：景嘉微

電源管理晶片：韋爾股份、聖邦股份、全志科技、富滿電子、上海貝嶺

IC分銷：力源資訊、英唐智控、潤欣科技、深圳華強

視訊解碼晶片：全志科技、國科微、富瀚微

功率半導體：揚傑科技、捷捷微電、士蘭微、華微電子、聞泰科技、蘇州固鎝、臺基股份

半導體材料：三安光電、耐威科技、雲南鍺業

半導體檢測：蘇試試驗（上海宜特）

②5G:

通訊裝置製造：中興通訊、烽火通訊、星網銳捷、劍橋資訊、共進股份

光纖：長飛光纖、亨通光電、中天科技、特發信息

光模組：中際旭創、光迅科技、華工科技、新易盛、劍橋資訊、銘普光磁

光器件：天孚通訊、太辰光、光庫科技、博創科技、銳科鐳射

通訊電源：中恆電氣、新雷能、麥達數字

基站天線：通宇通訊、盛路通訊、世嘉科技

基站射頻元件：大富科技、世嘉科技、麥捷科技、武漢凡谷、欣天科技

LCP改性塑料：金髮科技、普利特、沃特股份

導熱材料：碳元科技、中石科技、飛榮達

基站結構件：科創新源

智慧路燈：華體科技

物聯網通訊模組：移遠通訊、廣和通

物聯網終端：移為通訊、高新興

辦公軟體：金山辦公

中介軟體：東方通、寶蘭德、普元資訊

OA系統：泛微網路、致遠互聯

ERP：用友網路、賽意資訊、金蝶國際

作業系統：中國軟體、誠邁科技、中科創達

金融科技：恆生電子、金證股份、同花順、指南針、東方財富、頂點軟體、科藍軟體、長亮科技、安碩資訊、贏時勝、四方精創、潤和軟體、匯金科技、中科軟、宇信科技

4、生物醫藥

隨著中國老齡化趨勢加劇及藥械創新爆發，一批具國際競爭力的優質藥企已初具雛形，並有望帶動整個醫藥板塊持續成長。未來十年，可能迎來中國醫藥投資的黃金十年。從現階段看，中國製藥產業正處於變革期，短期不確定性較大，而醫療服務、醫療器械等細分領域契合醫藥投資巨集觀邏輯，受政策影響較小，確定性高，相比之下更具投資價值。從政策支援、社會需求、產業升級等各角度看，藥械創新的中國產替代進口將成為未來幾年中國醫藥行業兩大主線，也是醫療投資重點。

創新藥：恆瑞醫藥、藥明康德、凱萊英、泰格醫藥、貝達藥業、

創新藥前：藥石科技、昭衍新藥

醫療器械：邁瑞醫療、健帆生物、樂普醫療、歐普康視、

體外診斷：金域醫學、凱普生物、安圖生物、邁克生物、透鏡生命

醫療服務：愛爾眼科、通策醫療

疫苗：長春高新、康泰生物、智飛生物、沃森生物

口腔：通策醫療、正海生物、美亞光電

其他優質醫療企業：我武生物、普利製藥、大博醫療、

5、消費白馬

2019年是白馬股大漲的一年，以貴州茅臺為代表的白馬藍籌漲幅驚人，茅臺也順利的站上了萬億市值，對於2020年來說，這些優質核心資產一方面估值得到的大幅提升，進而透支部分業績，雖然明年長線資金對這些核心資產的配置還會提升，但大漲的基礎已經不高，預計2020年高位震盪的概率很高，操作上選擇低吸高拋策略更好！

釀酒：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖

家電：美的集團、格力電器、蘇泊爾、九陽股份、

食品：海天味業、恆順醋業、伊利股份、中炬高新、絕味食品、雙匯發展、天味食品