上期筆記回顧
《璞泰轉債（113562）申購筆記》中，預期滿額申購中 0.2-41籤，實際中 0.08籤，低於預期，主要是原股東配售比例大超預期。
上市資訊彙總
鷹19轉債（110063）將於1月3日上市。當前轉股價值為 115.15元，純債價值 90.54元，保本價 116.2元。
上市定位預測
與鷹19轉債相同正股的轉債是山鷹轉債，兩者市場估值比較值表1。
表1 鷹19轉債與山鷹轉債比較
預期鷹19轉債上市首日定位在 121-125元之間，中位數在 123元附近。
正股基本面分析
公司簡介
山鷹國際控股股份公司是一家集再生纖維、造紙、包裝、印刷、環保、貿易、物流、港口碼頭等為一體的國際化企業，於2001年在上交所掛牌上市，股票程式碼600567，總部位於上海。
山鷹國際以品質佔領市場，以誠信謀求發展。截至2018年11月，山鷹國際在海內外擁有9家造紙企業（安徽馬鞍山、浙江嘉興、湖北荊州、福建漳州、北歐瑞典／挪威、美國肯塔基州），在全國各地擁有23家包裝印刷設計、銷售及生產企業，19家國際貿易企業，5家陸路物流、港口碼頭企業，2家投融資企業，以及2家環保企業。其中有3家造紙企業為高新技術企業，1家造紙企業為博士後科研工作站。
其他資訊參見《鷹19轉債（110063）申購筆記》。
最新業績
山鷹紙業2019年前三季度業績見下：
估值分析
當前正股和可轉債估值見下：
機構一致預期
當前機構一致預期業績增速為：-18.61%。
長期淨資產收益率
山鷹紙業長期平均淨資產收益率為 16.98%。
當前淨資產收益率
結合山鷹紙業2018年和2019年前三季度財務資料，可以推算出最新平均淨資產收益率為 7.87%。
當前PEG
因為機構一致預期業績增速為負值，取長期淨資產收益率和當前淨資產收益率的最小值為未來業績增速，結合當前市盈率，可以計算出PEG為 1。
實盤操作筆記
新可轉債申購
1. 實盤沒有山鷹轉債，如果有，在山鷹轉債高於鷹19轉債時，將賣出山鷹轉債，買入鷹19轉債。實盤中籤的鷹19轉債繼續持有。
二級市場交易
1. 觀望。
下期筆記
1月7日，金牌轉債、明陽轉債上市，上市筆記待發布，敬請期待！
術語解釋
1. 轉股價值：等於正股價/轉股價*100。表示100元面值轉債，轉換為股票再賣出所獲得的理論上現金價值。
2. 純債價值：100元面值轉債，按照同評級企業債對未來現金和本金進行折現，計算出的債券價值。
3. 保本價：投資者所能獲得的利息和本金之和。投資者在此價格之內買入，如果上市公司不破產，投資者的本金可以收回。
本文僅用於個人投資記錄和分享投資理念，若網友根據文中提及的證券和基金買賣，請自行承擔風險！