貴州茅臺今日因為一份公告，成交額創歷史新高，達到了167億，但股價收盤卻大跌4.48%，股價從1183元跌到了1130元，一天跌沒了53元。

今天貴州茅臺釋出了生產經營公告，主要提及了三個事項：

一、初步核算，2019年度生產茅臺酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸；

二、2019年度實現營業總收入、885億元左右，同比增長15%左右；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤405億元左右，同比增長15%左右。

三、公司2020年度計劃安排營業總收入同比增長10%。

貴州茅臺這份公告，有四個方面不及預期：

一、2019年年度生產茅臺酒基酒4.99萬噸，相比2018年僅增長不到0.5%，幾乎持平。在茅臺穩價的基礎上，如果不能釋放產能，那麼業績就很難維持高增長。

二、2019年預計營收增長15%、淨利潤增長15%，這個業績增速相比茅臺一直維持的20%-30%的業績增速是明顯下滑的，與目前的35倍的動態估值也不匹配。

三、如果按上述營收、淨利潤計算的話，茅臺2019年的毛利率大概只有46%不到，這個盈利能力是茅臺2008年以來新低。

四、2020年計劃營收增速僅10%，如果按10%計算的話，明年營收大概970億，這與大部分之前“2020年營收突破1000億”的預期還有一定差距。

總的來說，這份公告的這四方面是低於部分資金的預期的，所以也導致了部分資金今天選擇了撤退，造成茅臺成交額創新高卻大跌4.48%的慘案。

貴州茅臺走勢

以目前茅臺的估值來說，這個預期是不與相符的，股價目前算是較為虛高，短期有調整風險，而茅臺是白酒行業的老大，這個公告出爐，還會對白酒板塊短期造成一定的影響，這個大家也要注意。

最後還要提一下大家，隨著年報預告陸續出爐，要警惕高位抱團股業績不及預期的風險，尤其是高位抱團的大消費。