2020年的春季行情，似乎要比2019年來得早一些。

2019年12月中旬以來，先是北向資金的大幅加倉，後是“降準”預期的再度升溫，再加上近期盤面週期與科技、金融與消費輪番活躍，使得市場對於春季行情的期待大幅提升。

這不，剛剛進入2020年，央行又迫不及待送上新年大禮，決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此次0.5個百分點的全面降準可以說是符合市場預期，確認了國內寬貨幣週期的啟動。

“央媽”這一波開年就放水的操作，更加強化了投資者對於2020年“牛市”的憧憬。但2020年A股市場的走勢很可能與牛市無關。

2019年的走勢已經表明，在海外資金不斷湧入，機構投資者不斷壯大，上市公司數量不斷快速提升的背景下，類似於2015年上半年那種狂熱的“系統性牛市”很難再現了。

“系統性牛市”的特徵是“雞犬升天”，所有的上市公司都會漲一波。

而2019年的行情頂多算是“結構性牛市”，其特徵是翻倍“牛股”不少，但更多的上市公司股價被按在地板上摩擦。資金集中度提高，資源向頭部公司集中，被邊緣化的品種看不到翻身的希望。這種結構性牛市，與大多數股民無關。

2019年A股市場就是一場消費與科技雙主線的結構性牛市，如果投資者沒有能夠在正確的時間趕上這兩場盛宴，恐怕也就錯過了2019年大多數表現驚豔的牛股。

對於2020年的春季行情而言，除了資金面趨向寬鬆之外，最新公佈的製造業PMI也還算給力，資金面和基本面都給今年春季的A股市場提供了更為有利的支撐。

但去年12月下旬以來的上漲行情很可能只是2020年春季躁動的“前奏”。真正的春季躁動，恐怕還是得等到2020年春節之後。歷史經驗表明，A股市場在春節後更容易受到基本面超預期的影響。屆時，央行公佈的2020年1月社融資料仍是不可忽視的“催化劑”。

從技術面看，考慮到目前市場已經接近滬指3052點缺口，在降準訊息的刺激下，慣性衝高之後，市場或許會有所回撥。。這主要是考慮到降準預期已經兌現，且2020年1月是解禁高峰期，短期的風險因素較為明顯。