【交易理念】期貨長線暴利大師斯坦利 · 克羅教你做投資，絕了！

斯坦利 · 克羅是誰？

在紛繁的網路資訊中，你甚至找不到一張關於他清晰的照片，但任何人不能忽略他傑出的交易才能。

斯坦利 · 克羅Stanley Kroll（1934-1999），他被譽為是人類有史以來最NB的期貨交易大師之一！曾有人評價他他是股票界的"李佛摩爾+巴菲特",巨集觀界的"索羅斯"集合.他能交易包括農產品,化工品,工業品,基本金屬,貴金屬,利率以及利率期貨期權所有的品種,可謂前無古人,後無來者！

他還有一個令人振聾發聵的稱呼——長線暴利大師，他的著作《克羅談投資策略》等，是無數投資人交易者最推崇的書籍之一，陪伴他們走過無數刻骨銘心的交易歲月！

今天，期樂會帶你走進長線暴利大師——斯坦利 · 克羅，聆聽這位交易前輩的心聲！

一

他是誰？長線暴利大師！

斯坦利 · 克羅1960年進入全球金融中心華爾街，他在華爾街的33年之中，一直在期貨市場上從事商品期貨交易，積累了大量的經驗。在20世紀70年代初的商品期貨暴漲行情中，用1.8萬美元獲利100萬美元。歲月流逝，財富積累，斯坦利·克羅帶著他在華爾街聚集的幾百萬美元，遠離這一充滿競爭的市場，漫遊世界，獨享人生。

5年的遊歷中，斯坦利·克羅潛心研究經濟理論及金融、投資理論，並先後出版了5本專著，其中最著名的是《克羅談投資策略》。

1981年之後，斯坦利· 克羅重返華爾街，並逐漸把目光移向亞洲，因為他相信21世紀將是亞洲的金融世紀。

現在的市場與克羅的盛年時期有所不同：新的金融工具不斷湧現，逐漸成熟；計算機交易系統被廣泛應用；市場出現各種各樣的新理論和新技術。克羅寶刀不老，仍不斷汲取新經驗、新技術，努力使自己跟上市場的步伐，開始了他交易生涯的嶄新階段。他對期貨投資的成功經驗首先強調的就是：期貨市場就像在非洲的原始森林，最重要的是求生存。判斷趨勢錯誤時就立即砍倉出場。風險控制和約束才是期貨投資成功的關鍵。參加期貨交易的朋友必須時刻牢記：市場永遠是對的!他認為每個人都應當有自己的市場哲學或者投資策略，都應該有控制風險的工具或者理念。他這種能有效控制風險的工具或理念被人們稱為墨菲法則。墨菲法則的核心意思則是：當你擔心事情會朝著對你不利的方向發生時，結果往往很可能比你擔心的還要糟糕。

克羅最著名的一句話：只有時刻惦記著損失，利潤才可以照顧好他自己！克羅的這種理念在執行中主要依靠技術方法。他的座右銘就是：KISS(Keep It Simple，Stupid)-- 追求簡潔。投資策略及理論：贏利時是長線，虧損時就是短線。他應用技術操作的手段很多但十分簡單，有時候簡單到只用一根均線。具體做法：追求長線趨勢的投資，漲勢買進跌勢賣出。對投資工具的看法：重閱長期圖表(周、月)非常有用。對長期趨勢的觀察使克羅對市場活動有了一個更平衡全面的了解。

二

超人斯坦利▪克羅，百忍成金

在很多年以前，一位年齡剛過三十的年輕人借了一萬美元，買了三個交易所席位（這裡沒有寫錯，六十年代裡，一萬美元是可以買到三個會員席位，後來才有修正），自己開了一家清算公司，。他急著建立名聲，讓大家知道他是很優秀的分析師和經紀商，於是使出忍耐的功夫，一直等到"幾乎百分之百"的成功機會才把客戶和朋友的錢投入。那就是糖市，他把自己的假設檢查了一遍有一遍，盡己所有的去研究市場、研究所有的圖形，不管過去的還是現在的圖形，總是看了又看。同時也向同行討教了不少糖的操作技巧。接著，在他終於滿意，認為這就是他所等待的機會時，便開始著手工作，包括撰寫投資分析報告和市場快訊，經由廣告、市場研討會、個人的接洽廣為宣傳。

他不休不眠的做，一天工作十二到十四小時-----成果終於展現在眼前，他為客戶和自己積累龐大的糖的多頭倉位，平均價格是2.00美分/磅左右，看仔細------是2.00美分/磅。這位年青人算得很精：單是麻布袋成本加上裝糖的人工就超過袋裡面所裝糖的價值，以那麼低的價格買進，他怎麼會賠？但是他沒有把"墨非定侓"計算進去，市場並沒有向他所想的那樣往上爬，反而是繼續向下……一直跌到1.33美分/磅！

”我眼睜睜地看著這種事情的發生，一直在接到追繳保證金通知書更證實了市場崩跌的事實，但我仍覺得這件事不可思議。

在這段小小的潰敗過程，我輸掉了約三分之一的資金，但我仍然相信市場正處於歷史性的底點，而且看到職業空頭殺出的情況，未平倉合約大在減少，再加上檢查了長期和季節性的圖形，尋出長期走勢的可能端倪後，我對自己更有信心相信多頭走勢終會來臨的。市場持續走平之際，我們還是緊抱倉位不放達兩年。只要不砍倉，我們就沒有賠錢，損傷的只是每一個期貨到期的換月的成本。“最後，救兵終於來到了，大多頭市場終於在1969年降臨，市場突破長期的盤整開始上揚，多頭市場持續了五年，並於1974年達到66美分/磅的高潮,豐厚的利潤接踵而至。。這是多麼過癮的一趟旅程！也是絕佳的教訓，告訴我們："操作時務必保持耐性、嚴守紀律、以及把眼光放遠。"在經歷了一波期糖驚心動魄的行情，1974年5月其間，美國小麥也結束了跌勢在350美分左右見底，連續數日放量上升近40美分左右（20美分停板），轉而下滑，一路持續，幾乎將升幅全部收復，而成交量逐漸萎縮，斯坦利·克羅又重新翻看了近十年的小麥的圖表，前面操作期糖的經驗告訴他，決定性的時刻又到來了。在360 美分左右開始大量買入，為自己也為客戶。6月-7月小麥開始大幅度的上升，在385美分和440美分的兩次回撥時又再加碼，從360美分到490美分,浮動利潤已相當豐厚。電視臺對他進行採訪："俄羅斯在購買小麥，你是否有知道內幕訊息知道呢？"斯坦利.克羅回答說："我一點都不知道俄羅斯在購買，但是圖表告訴我有人在買，雖然不知道是誰，但是我知道它正在極力在買。"但是，此時手握巨倉已經令斯坦利.克羅感到心神不安，為了避免在價格回撥時使自己驚慌平倉出場，他決定出國走走，以減輕市場對他的壓力。於是8、9月間他和妻子飛到了瑞士，在郊區租了一間農屋，與世隔絕隔，不接聽電話和閱讀報紙上的商品資訊。在瑞士期間，小麥的價格起伏跌宕，最高到了558美分，浮動利潤又增加了幾十萬美元。

三

斯坦利·克羅的耐性、紀律和長遠的眼光

回到紐約後兩個星期，斯坦利·克羅又忍受不住誘惑想去感受市場的脈搏，心情又開始緊張起來，他於是決定坐船到布羅克島和新港去遊玩兩個星期。再度返回紐約後，他感覺市場有些不對勁，1974年12月9日早上，傳出的利多訊息，本該令市場上升3-4美分，但開盤反而下挫2美分，價格不能隨著利多訊息而上漲，斯坦利·克羅覺得天下沒有不散的宴席的時刻到了，他打電話給 經紀人，要他謹慎從事，慢慢的平倉，幾個小時內，250萬手的小麥多單全部出場，總共獲利130多萬美元。七週後，市價跌去了一美元，這歷時數月行情是斯坦利.克羅連續多年獲勝記錄的高潮：他自己個人的帳戶由1萬8千美元上升到100多萬，陸續加入的合夥投資者的資金也由64.4萬美元上升到250萬美元。平完倉當天的中午，斯坦利.克羅送給他的妻子一個驚喜：一輛非常豪華的勞斯萊斯汽車，接著他們就關閉了在紐約的辦公室，收拾行李，銷聲匿跡江湖五年之久。聽完上面斯坦利.克羅的故事，真是教人佩服得五體投地，在圖表中看，斯坦利.克羅出入市的原則是與上面所提到的成功經驗所相吻合的：50%回撥位金字塔加碼，"坐"著賺錢，甚至不惜用鴕鳥政策，眼不見心不煩。

但有人要問：為什麼斯坦利.克羅不在最高價時平倉呢？其實行情的最高價和最低價是不可預測的，如果沒有如此的堅持原則（破50%回撥才平倉，筆者按）和耐性，盲目的去摸頂，就不會在驚心動魄和匪夷所思的高價中（糖價翻了33倍）賺到更多鉅額的利潤了。回顧國內期貨市場發展的歷史雖然比較短，只有6、7年時間，作為技術分析的圖表不可能完備，但是隻要留心觀測，也是會有收穫的，讀者可以看看大連交易所的大豆期貨，它是跟國際接軌最密切的農產品，經歷95、96年的大升浪後，97年完成了頭部的形成過程，終於在98年春節後的第一個交易日開始了一波大的跌浪。大豆價格跌破2800的頭肩頂的頸線，以15萬元算（約等於斯坦利·克羅起家的1.8萬美元）運用70%資金（70手）在2800放空，按照斯坦利·克羅在50%反彈位2700加碼30手，到目前為止一年時間利潤已近70餘萬元，回報近5倍（到目前為止行情還沒有結束）。

這與斯坦利·克羅的在1974年小麥期貨的戰例有著異曲同工之妙，但是又有誰有耐性、嚴守紀律、以及長遠的眼光呢？這就是大師的高明之處。

四

斯坦利·克羅談長線投資

斯坦利.克羅談到做為中長線的投資者來說，使用的應該是長期的分析工具--周線圖和月線圖、季節性研，還有一套側重於長期的良好技術分析系統，如移動平均線，以及必備的耐性和紀侓。

能夠在持續不斷賺大錢的操作者中，是那些建立較長期倉位的人。他們往往是順著**操作。交易中一直堅持一種雙重策略，即：在盈利的頭寸上做個長線交易商，在相反的頭寸上做個短線的交易商。如果市場朝有利方向移動(你所持有的頭寸與當前趨勢一致)的話，你的交易頭寸是有利的，可以儘量長時期地持有頭寸。但如果認定你的頭寸與當前趨勢相逆，損失在增加，就該及早退出市場。有利的頭寸應持有多久?能多久就多久。所進入的大多數市場中，重要長期圖表非常有用。長期圖表是指周甚至月度的條圖。每一位交易商都必須對他自己的技術方法進行測試，演生出相應的最適用於自已的交易目標和交易風格的指標及公式。一些交易商採用一種簡單直接的長期趨勢鑑別方法，即將50天的簡單移動平均與每日收盤價條形圖對比。

這種方法的使用如下：（1）顯上升趨勢的條件：① 價高於移動平均線；② 線向上傾斜。（2）顯下降趨勢的條件：① 價低於移動平均線；② 線向下傾斜。這一方法的優點在於它是客觀而完全沒有偏好的。作為一種數學方法，它簡單明了。但橫向市場顯現出無方向的移動平均線，它與價格線近似相等。第一次進倉一定要大膽，果斷，量要為總倉的70％以上最佳，然後不斷金字塔式加碼。而且看到一個東西就是一定要守紀律，玩長線的人一定要有耐性，所謂百忍成金，堅信自己信念！相信自己的交易系統！如何打發長線持倉是無聊時間也是能否長線持倉的關鍵。斯坦利.克羅所用的"駝鳥政策"，迴避在大行情中段市場最為波動劇烈時，導致緊張產生壓力的情況下令判斷失誤，輕易平倉處場，不失為一個好辦法。操作者該怎麼做---去看商品走勢圖，除了每天之外，還要長期研究歷史性的季節性價格傾向，而且要拿出可靠的老朋友---長期交易系統。嚴謹和客觀的趨勢追蹤分析，加上信奉和恪守經過分析所得的預測，是進出市場的最好方式。腳踏實地的分析和預測市場趨勢，加上行之久遠的策略，絕對是不可或缺的要素。唯一能夠區別羸家與輸家的地方，在於他們能不能應用一流的策略和戰術，能不能持之以恆恪守紀律。最後，雖然始終一貫的可行策略顯然是操作成功的要件，但另外還有三個特質不可或缺：紀律，紀律，紀律。

五

神奇的“kiss”

很多人對斯坦利·克羅能捕捉到超級大行情相當佩服，他入市的分析方法主要是依靠技術分析法，研究大量的長期圖表和季節性的週期，斯坦利·克羅操作期貨之所以那麼成功，靠的就是這點。斯坦利·克羅的座右銘是"KISS"。這並非是他愛談戀愛,KISS其實是"Keep It Simple,Stupid"的縮寫，意思就是說：務求簡單，簡單到不必用大腦的地步，不必迷信複雜的技術分析法。

像古龍武俠小說裡的李尋歡，簡單直接且快而準的一刀封喉，比任何複雜的武功都有效，與此有異曲同工之妙。