怪事經常有，A股特別多。

近日，國內領先的半導體器件供應商兆易創新（603986.SH）公告稱擬非公開發行A股股票募資不超過43億元，用以投資DARM晶片研發及產業化專案以及補充流動資金。

這樣的募資事件幾乎每天都在發生，本沒什麼新鮮的，但放在愛創新的兆易創新身上就完全不一樣了。

股東、高管齊上陣，聯合制造套現狂歡

當天，兆易創新除了釋出募資公告外，還發布了兩則股東減持公告，截至9月底，該公司控股股東、實際控制人朱一明及其一致行動人香港贏富得有限公司、另一主要股東訊安投資通過大宗交易集中競價方式，減持了550萬股、349萬股和446萬股，分別套現7.6億元、4.7億元、5億元，其中，朱一明及其一致行動人就合計套現逾12億元。

當我們把這兩條減持公告與募資公告放在一起讀時是不是很歡樂？

"親愛的老鄉，我們這裡有一個千載難逢的發財好專案，千萬不要錯過，對於一般人，我真不會說。錢也不不多，你們拿出40來億就行，然後就在家坐等好訊息吧！不過，作為董事長的我要改善一下生活，天天大魚大肉吃膩味了，套現12億僱個人挖點野草嚐嚐。"

事實上，積極套現的不只是這三個股東，其他高管也在悄悄減持，今年3月，兆易創新就曾公告稱，代理總經理何衛，副總經理、董祕、財務負責人李紅因個人資金需求，各自擬減持不超過所持股份的25%。

高位精準出逃，業績創三年最差

公開資料顯示，朱一明及其一致行動人香港贏富得有限公司所持的股份在今年8月19日剛解禁，分別持有3421萬股、2929萬股，幾乎在隨後的一個月內就完成了減持操作，不能不說有點迫不及待的感覺，但減持時機拿捏得特別好。

在過去的一年多時間裡，兆易創新股價長期徘徊在百元以下，最低時甚至跌破了60元大關，但從8月中旬開始，兆易創新股價一路上行，朱一明、香港贏富得正是選擇了這個視窗期，尤其是香港贏富得甚至在164.31元的價位上進行了完美的交易，當時兆易創新參與投資的長鑫專案投產帶來了本輪行情的最高點。

諷刺的是，朱一明成功通過套現實現了發家致富，他領導的兆易創新近年來的表現卻沒給人什麼驚喜。

上市前，2013-2015年間，兆易創新營收年複合增長率為22.8%，利潤總額複合增長率 55%，歸屬母公司股東淨利潤年複合增長率53%。

上市後，兆易創新增速明顯放緩，僅2017年超過上市前的水平，當年營收同比增長36%，淨利潤增加119.9%，但原因卻是主要競爭對手Cypress、美光退出低端的Nor Flash產品，使得市場供不應求，兆易創新毛利率增加，並非因該公司競爭力提升，可持續性較差。

2018年，兆易創新營收與淨利潤雙雙大幅回落，只增長了10.7%、1.9%。今年上半年，兆易創新更是出現了上市以來最差的局面，營收同比增長8.6%，但淨利潤卻同比大幅下滑兩成以上。

陷入增長瓶頸後，兆易創新似乎沒有重點放在如何通過技術創新實現突圍上，而是寄希望於廣撒網。

老專案未成，新專案已上，朱一明在想什麼？

上市後，朱一明不僅同步啟動了四大專案，還先後收購了北京矽成、上海思立微、蘇州福瑞思，同時與合肥共同開展19nm工藝製程的12英寸晶圓儲存器研發專案即長鑫專案，去年還與美國知名晶片設計商Rambus聯合設立了合肥睿科，其中，僅收購上海思立微就耗費了17億。

四處出擊的兆易創新面臨巨大的資金鍊壓力。

IPO時，兆易創新實際到手的融資只有5.17億元，為了收購上海思立微，今年上半年以75.47元的價格向部分投資者發行了1296萬股股票，實際募得9.42億元，其中的2.55億元用於支付上海思立微交易的現金部分。

截至2019年6月底，兆易創新手上的現金及現金等價物餘額為9億元。而根據上市公司公告，長鑫儲存DRAM專案預算約180億元，兆易創新負責籌集約36億元，這個缺口目前還沒有著落。在這樣的背景下，朱一明又丟擲投資總額高達49.9億元的DRAM晶片自主研發及產業化專案，讓人不能不替兆易創新是否貪多嚼不爛而捏把汗。

三年前，朱一明在兆易創新招股書中明確承諾，募投專案達產後每年新增主營業務收入14.6億元、利潤總額3.27億元、淨利潤2.78億元。三年後，實際進展並不樂觀，原計劃投資的四個專案之一亦是當時投資金額最大的一個專案----NAND快閃記憶體技術開發、應用及產業化專案本應該在2018年底完成，結果被拖延了整整一年，現在能否準時完工還是一個未知數。

在NAND市場上，兆易創新面對的並非普通對手，而是三星電子、東芝、美光、海力士等巨頭，科技創新、產品換代瞬息萬變，等到NAND專案投產時還能保持競爭力嗎？

或許正因為對這些不確定性心知肚明，朱一明們一邊大肆鼓吹新專案的前景，一邊悄悄套現離場。如果一個人真對自己的專案信心十足，估計最先想到的也是自己的七大姑八大姨吧！