1月9日晚，延安必康(002411) 釋出減持預告，公告稱合計持股43.7381%的控股股東新沂必康及其一致行動人李宗鬆前期所質押股份存在被動減持情況，即在任意連續90個自然日內，擬被動減持公司股份數量合計不超過4597萬股（不超過公司總股本的3%）。
1月10日，延安必康以18.80元低開，衝高回落後開始橫盤，下午開始股價逐級抬升，截至收盤報19.00元，收漲0.80%。從盤面的波動來看，也反應了投資者對公告資訊的解讀存在分歧。
此外，在深交所互動易平臺上，也有不少投資者對本次公告表示出關注，有網友提問，“公司為何在公司股價向上的情況釋出減持公告？這樣考慮過股民的感受麼？”。亦有投資者直接詢問公司實控人李宗鬆先生，“公司是否存在債務危機或資金鍊危機？公告稱，您與相關質權人仍正在積極溝通，溝通有無實質性進展？”
目前，公司對於股價上漲期間公告減持給出的答覆為：“公司選擇此時釋出公告亦是向市場真實、準確、完整、及時披露，以保護廣大中小投資者的利益，也是考慮到未來可能存在平倉情形，為避免資訊披露違規，主動披露。”而對於質權人溝通進展公司則迴應稱：“前期，公司控股股東及其一致行動人成立了專門的股票質押風險化解小組，與質權人保持密切聯絡，定期不定期登門拜訪做好解釋工作，及時響應質權人的訴求，目前已經有了實質性、向好的進展。”
很多投資者看到此類減持公告可能會心裡打鼓，大股東這是要跑路？市場人士指出，此類公告只是按照上市公司大股東減持披露公告要求進行的常規披露行為，並不意味著大股東就要減持。理性來看，實際上這並不是一個持續減持的訊號，更多的只是例行公事罷了。
首先，公告的標題出現了一個關鍵詞叫做被動減持。質權方強制平倉行為本身是不受公司約束控制的，被動的意思意味著減持行為並不代表實際控制人的主觀意願，更加不能說明實際控制人對於未來前景的擔憂。
從公司戰略佈局來看，未來公司將聚焦醫藥主業，從銷售端發力，通過外延併購、與各地區商業龍頭簽署合作協議、“工商零聯盟”戰略等方式擴大銷售渠道，增強公司鋪貨能力。這一系列經營層面的戰略佈局代表了股東層面正在積極佈局主業。基於前期外延併購的產業鏈佈局，只需等待未來銷售端的發力。有理由相信實際控制人在產業方面做了這麼多的佈局和努力，應該不是為了在這樣一個行業低谷減持股票。
業內人士指出，被動減持資訊也要預披露是為了避免市場過度解讀的常規行為，目的也是為了維護市場穩定，保護大股東在內的各方投資者的利益。從投資的角度來說應該將股權關係和上市公司的經營分開來看。股份質押的債務本身歸屬於上市公司股東而不是上市公司本身，而且並不會影響公司自身的業務發展。另，受減持規則限制，大股東的減持是一個緩慢釋放的過程，不會影響公司管理層的穩定，也不存在對經營層面的影響，投資者應當理性看待。
其次，從交易所的資訊披露規則來說，這更多的是一種例行公事。《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》第八條規定：“上市公司大股東、董監高計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的15個交易日前向證券交易所報告並預先披露減持計劃，由證券交易所予以備案。”正是基於這條法規，上市公司才不得不定期預披露減持計劃。為了可能存在的減持不構成資訊披露違規，公司必須按時披露減持計劃，所以這一系列減持公告的背後，多少有那麼點例行公事的意味。
2018年下半年以來，延安必康的債務問題亦是投資者關注的焦點問題之一。梳理公司歷史公告發現，公司曾在2019年12月18日公告：控股股東新沂必康及其一致行動人未來半年內和一年內分別到期的質押股份對應融資餘額分別為46.10億和49.10億元，還款來源主要為新沂必康及其一致行動人自籌資金及資產處置、轉讓，新沂必康及其一致行動人資信情況良好，具有相應的償付能力。
公司在互動易平臺表示，公司一直在積極應對主動化解股權質押危機。公司成立了專門的股票質押風險化解小組，與質權人保持密切聯絡，定期不定期登門拜訪做好解釋工作，及時響應質權人的訴求。按照交易所規則要求，妥善溝通平倉，徹底改變前期無序粗暴平倉的亂局，實現了質權人依規有序平倉，避免對二級市場股價造成衝擊。目前債務置換和專案續期進展順利，得到了質權人普遍諒解和支援。
另據接近公司的人士透露，2019年以來，實際控制人及其一致行動人股票質押債務規模下降了30%，風險明顯降低，存量債務問題將會盡快得到全面化解。
近期的市場表現來看，公司的股價連續上漲，有了相對良性的反應。從質押業務本身來說，只要股價上去了，強制平倉的風險也就自然化解了。股價的連續上漲表明投資者還是看好公司未來的發展，市場已經對減持質疑做出了迴應。
延安必康近三個月股價走勢
延安必康在新的一年擁有諸多看點：專案全面達產帶來醫藥工業板塊的爆發，基於外延併購、地區戰略合作及工商零聯盟戰略等渠道方面積累，銷售端有望全面發力，與醫藥工業板塊協同。此外，必康國家中藥材儲備庫暨大資料交易平臺專案有望建成投產，從投資角度來說，可以有更多的期待。