進入2020年， A股首個交易日就迎來“開門紅”。隨後，上證綜指在1月6日盤中突破3100點，並創8個多月以來新高。

《中國經營報》記者注意到，在近期A股上漲的背後是利好政策的不斷出臺。如央行新年首日宣佈降準，釋放長期資金約8000多億元；銀保監會發文，要大力發展企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金等。不僅如此，資金面也助力A股上漲，北上資金加速流入，兩融餘額也不斷攀升。

就此，受訪機構人士對記者稱，“A股近期頻頻得到政策支援，證明政策層面對於中國金融市場長遠發展足夠重視，是A股未來走向長牛不可或缺的因素。同時，春季行情有望持續演繹，重點關注金融與地產板塊。”

政策面、資金面雙利好

對於近期A股頻頻受到政策支援的現象，崑崙健康保險資管中心首席巨集觀研究員張瑋在接受記者採訪時表示，“經過近幾年監管思路的不斷迭代、反覆求索，政策層面已經明顯意識到，一個平穩健康的金融市場，是支撐國家實體經濟騰飛的堅實後盾。供給側改革的實現，離不開資金的有效執行，而資金的有效執行又離不開金融市場的繁榮穩定。因此，金融市場尤其是包括A股在內的直接融資市場，需要以金融供給側改革為核心，配合實體經濟的供給側結構性改革，為‘新經濟’輸血。”

“為了應對複雜多變的國際環境，中國首先要做的就是‘內練筋骨’。‘開放’是今年金融改革的核心，自2019年以來就不斷有擴大金融市場開放的政策出臺。但開放只是打開了外資進入的大門，而門內的‘事物’是否有吸引力，就要看中國的金融市場（尤其是A股市場）是否平穩健康。因此，近期A股頻頻得到銀保監會等部委的政策支援，可以看作是進一步擴大開放、吸引外資的手段之一。”張瑋進一步分析說。

不僅政策面，資金面上也利好A股走勢。一方面，北上資金流入明顯。Wind資料顯示，2020年A股首個交易日，北向資金全天淨流入101.48億元。自滬深港通開通以來，北向資金累計淨流入金額超過1萬億元，達到10036.25億元。

另一方面，近期兩融資金亦加速流入。統計資料顯示，截至1月3日，A股融資融券餘額為10261.66億元，較前一交易日的10250.75億元增加10.91億元。同時，兩融餘額已連續12天站上萬億元水平，自2019年12月以來，兩融資金增長超600億元。

對此，曉鷹投資總經理和廣在接受記者採訪時表示，“近期資金不斷流入A股，反映出投資者對A股投資的信心不斷增強。同時也表明，其對過去一年多外圍環境和內部政策的疑慮也在逐步消除。上證綜指3000點點位基本已經夯實，向下的概率不大，向上的空間已經開啟。”

不過，和廣同時指出，資金流向存在結構分化現象，並非所有板塊普漲。也就是說，市場對不同行業板塊的估值水平看法不一。

“北上資金自2019年就呈現淨流入。”格雷資產總經理兼投資總監張可興在接受記者採訪時也表示，預計未來二三年會有更多資金流入A股市場。因為A股當前具有比較明顯的估值優勢，這也是促進資金流入的原因之一。

機構看好金融、消費等板塊

記者注意到，私募基金年末加倉明顯。私募排排網2019年12 月末的調查資料顯示，股票策略型私募基金的平均倉位為80.65%，創下近期新高，相比前期的67.04%大幅提升13.61個百分點。

和廣也認為，“對於春季行情，市場的熱度會維持整個一季度，但仍需看全國兩會的一些有利於改革開放、市場公平的政策出臺和落地。”

而展望2020年A股的整體走勢，張瑋預計，“2020年A股市場將圍繞2700～3300點‘箱體震盪’，或難有趨勢性行情。”

張瑋分析稱，2020年一季度國內巨集觀資料尚可支撐、中美關係相對緩和，以及一系列“強刺激”措施等將大幅提振市場情緒。但步入二季度，多方面風險因素將會顯現，包括中美簽署第二輪協議之前可能“往復”、全球貿易保護主義抬頭、美歐貿易戰加重等。這一時期A股有可能受到明顯的海外負面因素干擾，出現回撤。而到了年中，美聯儲可能的降息行為，將為中國貨幣寬鬆創造空間。樂觀預期下，中國在年中有望迎來降準和“變相降息”，A股獲得流動性支撐，情緒略有改觀。

“進入2020年下半年，臨近美國總統大選，美國金融市場會出現波折。民主黨和共和黨之間的較量將對包括歐盟、中國、日本以及新興市場產生較大沖擊。‘不確定、不穩定’因素增多。A股市場在這一時期也將維持震盪態勢，且波動大於上半年。”張瑋指出，2020年四季度，對未來“牛市起點”的預期會越來越強，儘管機構投資者會在年末選擇“落袋為安”，但A股市場的其他參與主體可能更多會受到“從眾效應”而引導資金分批入場。

在投資行業上，張瑋比較看好八個行業，包括大金融、大基建、新能源、5G晶片產業鏈、新興消費、新材料、生物醫藥、數字貨幣等。

“2020年比較看好金融股與週期股，以及之前被錯殺與估值偏低的科技股。” 張可興表示。

從機構投資者的倉位來看，2019年機構投資者主要集中在消費和科技板塊，對於傳統上游和中游製造業週期股的配置非常低。

和廣認為，新能源車、5G以及消費電子將是2020年投資主線，部分港股也值得關注。另外，白酒、地產、水泥等板塊可在跌下來後適當做長期配置，但2020年不適合重倉持有。