昨天，剛剛為大夥說了三安光電和大族鐳射虧損的事情，這不今天早上起床就看到了青海鹽湖鉀肥（000792），現在被戴上了星號ST的帽子，公司釋出公告預期2019年全年的虧損金額為432億到472億，我覺得這是2019年A股上市公司虧損最多的一家，也是至今出現最大的黑天鵝。

從釋出的公告情況看，主要是對上市公司的部分虧損資產進行了剝離，比如說鉅額虧損的鹽湖鎂業、海納化工，前者在2019年的1到10月虧損了31億元，後者在這個期間虧損金額為8億元，公司2018年的虧損金額為34億元，估計都是兩項資產造成的虧損。

這次之所以造成了在一年時間虧損了472億元，是對上述兩家公司資產進行的剝離，經過財務初步測算損失大概是417億元，也就是說2019年的虧損中主要是計提性虧損，把這兩個虧損的專案徹底從公司刪除後，就存在脫帽的可能。

因為從主營業務看鉀肥之王的稱號仍在，2019年全年生產氯化鉀563萬噸，上年的產量為483萬噸，並且產品價格比去年有所提升。

綜合看待，青海鹽湖鉀肥這次之所以成為了A股最大的黑天鵝，主要原因在於對虧損資產的計提，估計到明年的時候，可能基本面就會有比較大的改變。

這個事情給我們帶來了什麼啟示呢？

我覺得有兩點：

1、面臨今年3月底新的證券法實施，一批上市公司開始抓緊時間處理內部資產，對於持續虧損的資產在進行整合，該剝離出去的會抓緊時間，否則新的證券法正式實施後就不僅僅是戴帽子的問題，那是要退市啊，這對上市公司來說是天大的事情，所以即便是短痛，一些上市公司也會想辦法保殼的，這時候唯一的辦法就是把不好的資產或者持續虧損的資產剝離出去，使得主業的盈利機會凸顯。

2、鹽湖鉀肥可能僅僅是一個縮影，類似的公司在月底之前會越來越多，很多人以為去年已經暴雷了很多計提股，今年數量該少了吧，在我看來新證券法實施是一個契機，今年的計提規模和數量應該比去年更多，實際上週末還有一家公司，那就是北斗星通，這也是一家軍工類科技股，在週五的晚上釋出公告預計2019年全部虧損6.5億，要知道2018年的時候還盈利1.1億呢，造成今年的虧損也是商譽減值計提。

從上面的情況看，接下來這段時間A股市場會雷聲不斷，對下週市場會有什麼影響呢？

我認為大概率會造成部分公司的波動加大，尤其是那些基本面不佳的，並且股價高高在的，部分持有的投資人會因為黑天鵝的不斷出現而驚慌失措，造成可能的大量拋售行為，最關鍵的是這種上市公司的商譽計提你沒有辦法判斷和分析，那麼唯一的路子就是遠離這些經營業績不突出的公司，或者說最近幾年基本面都沒有改善的，這些都是迴避的物件。

我一直在說北上資金的問題，從本週開始你能看到一個很清晰的投資邏輯，那就是北上資金在持續的買進消費類的防禦類公司，原因很簡單，這些公司成為黑天鵝的概率很小啊，這就說明市場的風險偏好在降低，從而對資金的進場會造成相應的抑制，這也是我為什麼在3100點附近覺得短期上行動力不足的問題，面臨大面積的黑天鵝的不確定性，對資金來說這個階段保值往往比你賺錢更重要。

因此，下週的關注重點依然是消費類防禦品種。

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操作策略：

本週持倉的兩個品種走勢依然穩健，券商龍頭在未來的表現不僅僅是週期類那麼簡單，我覺得成為核心資產帶有防禦的特徵，家電龍頭也是如此，所以繼續持股不動，也不為短期波動所左右。

公募基金到當前為止獲利的幅度接近10%，原來想著參與一家醫藥類公募基金，這個計劃暫時擱置，估計到時候會改道為醫藥類ETF，鑑於市場的不穩定性，暫時不做加倉動作，持倉為主。

指數型ETF基金耐心等待3000點附近的加倉機會，原來的倉位持有不動，未來對行業類的ETF會加大操作力度，比如說醫藥和科技類。