券商板塊公佈19年12月業績，表現搶眼。19年收官業績來看，12月34家上市券商營收369.65億，環比11月，+135%；淨利潤133.86億，環比11月，+157%。

特別是龍頭券商表現極為搶眼，頭部券商整體均是翻倍增長，其中中信建投、中信證券、海通證券、華泰證券均超過2倍以上增長，國泰君安增速也超過100%。

全年中信、國泰君安、海通淨利潤前三，西南、長江、東北同比增速最快。

分業務來看，經紀、自營、投行、資本中介等各條業務線均強勁增長。

1）12月日均成交金額環比增長28.81%，同比增長97.16%；

2）12月滬深300指數上漲7.00%（去年同期-5.11%）；

3）兩融餘額同比增長34.88%；

4）投行：12月股權融資規模1869.00億元，環比+27.58%；同比+104.13%。

從券商的收入結構來看，多年來證券業競爭持續惡化，手續費佣金率越來越低，股票質押、融資融券都陷入價格戰，營收佔比不斷縮小。

同時，投資收益（自營業務）以及投行業務的比重不斷上升，佔比超過50%以上，這兩塊業務需要資本實力和客戶基礎，頭部券商有非常明顯的優勢。

再加上註冊制的制度紅利，本輪券商上漲的邏輯是國家做大做強頭部券商的邏輯，對應的就是券商行業整合，單純牛市的成交量放大貢獻業績邏輯已經過時了，因為經紀業務收入佔比很小了，而且價Grand SantaFe來越低，萬一佣金開戶都很多了（如需萬一開戶，詳見文末）。

面對走向寡頭壟斷的證券行業，投資肯定要選頭部券商，看歷次反彈中頭部券商的PB接近1.8-2.2x，目前頭部靜態普遍在1.3-1.5倍，空間不小，當然東方財富除外，經紀業務的彈性還是很高的。

麗珠集團：2019年歸母淨利潤12.4-13.5億元，同期增長：15%–25%。扣非淨利潤11.4-12.3億元，同期增長：20%–30%。基本每股收益盈利1.33元/股–1.45元/股。

主要是原料藥利潤大幅增長以及艾普/亮丙等核心產品放量。18年一輪暴跌，因參芪扶正和鼠神經生長收入暴跌，拖累整體業績，19年兩大品種有所回暖，影響減弱。

公司賬面現金充沛（19三季度末賬面現金74億元），艾普拉唑進入醫保，以量換價放量加速。同時研發投入加碼，創新藥管線豐富將有利於提升估值，

近期走勢溫和上漲，有種開啟慢牛上漲的感覺，三季度末，前十大股東全部加倉，其中投資大佬馮柳持股3000萬（7.5億），對公司價值的高度認可。

康泰生物：2019年歸母淨利潤5.5-5.9億元，同比上升26.24%-35.42% 。

19年業績中規中矩，核心的四聯苗貢獻利潤超過5億。未來兩年看點主要在13價肺炎疫苗和人二倍體細胞狂犬疫苗，預計21年進入收入高峰。

誠邁科技：昨日漲停，公司提示風險，目前深度科技的股權股權尚未交割完成。

公司最大看點就是控股深度科技，而深度科技的Deepin作業系統已經通過公安部、工信部適配認證，入圍中央集採名錄。同時預計V20版本會在1月釋出。

自主可控炒作真是讓人歎服，從9月底的公告開始漲幅接近300%，各路券商一路猛吹，目標市值已經看到150億，自主可控業績全靠想像，真的看不懂~