文 | 楊萬里

9月30日下午3點，在國慶前最後一個交易日，股市收盤。

這一刻，阿威默默吸了一根菸。看了看證券賬戶後，他將目光轉移至窗外，陷入了沉思。

如果時間還能回到2016年，阿威或許會對自己說，不要去投機概念股....

作為新入市的小散戶，阿威在2015年大牛市吸引下，開戶成為股民一員。阿威倉位主要佈局在熱門的中小創，對於藍籌板塊，他從未考慮過。

然而還是來得太晚，剛剛買入不久，就遇到了股災和熔斷。一頓操作猛如虎，盈利只有兩毛五。在幾輪市場調整後，阿威的虧損幅度達30%。

2016年國慶之前，阿威特意給大錘哥電聊了一次。

“扎心了，兄弟。我一買就跌，一賣就漲，這尿性的A股，還能不能讓人玩耍？”電話一頭，新入市的阿威大發雷霆。

“淡定，淡定，距離5.28已經過去一年了（2015年5月28日市場出現大跌），我們到底虧在哪？”大錘哥在電話另一頭說道。

阿威急著說“虧在哪？還不是買了幾隻不爭氣的妖股。像什麼全通教育，安碩資訊，自創下高價後，走勢猶如水流般飛流直下三千尺，我也是醉了....”

大錘哥反問道“威哥，有沒有考慮買藍籌股？醫藥板塊中的長春高新、保險板塊中的中國平安之類的都不錯，我打算換個思路，今後長期拿它們。”

阿威不屑一顧地回答：“大爛臭你也買？漲得那麼慢，幾年後都不知道能不能翻倍，不感興趣。”

“我信你個鬼，要買你自己買大爛臭，還是中小創更刺激。”阿威繼續說道。

大錘哥無法勸說，最後還是提醒阿威警惕中小創。“市場是有規律的，2012至2015年是中小創唱戲，現在概念股們泡沫較大，風險還是很大。”

“沒關係，我短線操作穩得一比，幾年後咱們可以比誰的收益率更高。”阿威笑著說。

調侃之間，阿威和大錘哥默默選擇了不同的投資方向。當時誰也預測不到對方未來的盈利情況，他們只是認為，自己是在摸著石頭過河。

白駒過隙，時光荏苒。轉眼間，三年過去了。

三年來，阿威和大錘哥經歷了結構性牛市，經歷了中美貿易摩擦下A股深度回撥。幸運的是，他們都生存了下來。儼然間，從昔日萌新韭菜升級為老股民。

在國慶之前的週末，一個Sunny明媚的日子裡，阿威接到了大錘哥的電話。

“威哥，今年國慶我打算去北京好好玩耍，你有空一起去麼？”大錘哥在電話一頭提高嗓音說道。

“不去了，最近買了房，房貸壓得我喘氣不過來。”阿威細聲說。

“你不是年初買中了幾隻妖股嗎？賺得比我多吧。”大錘哥表示不解。

“別說了，都是淚。吃肉的時候少，挨刀的時候多。”阿威嘆氣。

“你都經歷了啥？”大錘哥問道。

“都是炒概念股惹得禍。2017年我賺了20%，2018年虧40%，2019年年初翻了一倍，最近又將利潤又縮水了一半。幾年下來，盈利沒多少，卻累的很。”阿威抱怨說。

大錘哥很認同，說道“是啊，我身邊好多朋友這幾年也沒賺啥錢，都是炒短線的。一會兒盈利，一會兒虧損，折騰下來盈利確實沒多少。”

阿威問道，“你一直重倉長春高新那些藍籌股？”

“是啊。長春高新從2015年到現在的漲幅已超5倍，還是藍籌股穩。現在我算是總結了一些經驗了。”大錘哥說道。

“快說，別猶豫，你是怎麼找到牛股的？”阿威越聽越激動。

隨後，大錘哥將自己的心得與阿威詳細分享了一次。

在大錘哥買入之前，他並不知道長春高新是否會賺錢。但他有一套分析公司的方法。他會做到認識一家公司。

上市之初，長春高新主要依靠三家醫藥公司金賽藥業、長春長生和華康藥業盈利，輔以房地產及服務業。2004 年長春高新完成出售長春長生，2005 年後金賽藥業與百克生物接連推出重磅產品；2015 年，長效生長激素和促卵泡素相繼上市，長春高新進入又一輪高速增長。

上市公司的市場地位以及產業前景是大錘哥首先關注的。資料顯示，長春高新主打產品是生長激素。目前長春高新市場滲透率約為 2.8%，整體市場滲透率不足 4%，相比於美國 28%的市場滲透率還有很大的提升空間。

從近年業績表現看，2015-2018年，長春高新的歸母淨利潤增速分別為20.84%、26.11%、36.53%和52.05%。

巴菲特之前也十分關注上市公司的ROE情況，在巴老爺子眼裡，只有當ROE比率超12%，才能算得上一家合格公司。長春高新的ROE情況如何呢？2015-2018年，分別為23.90%、15.62%、15.99%和20.85%，基本符合巴菲特選股標準。

其次，大錘哥強調要關注上市公司的毛利率和淨利率高低，這是衡量一家公司盈利能力的關鍵指標。2015-2018年，長春高新的毛利率從78.32%增長至85.1%，淨利率從22.42%增長至27.22%。這意味著長春高新的競爭力越來越強。

此外，大錘哥也關注上市公司的財務情況。從歷史資料可以看出，長春高新的資產負債比率整體呈下降趨勢，於 2016 年達到最低水平 28.3%，2019年一季度資產負債率為 30.95%，處於較低水平。

經營現金流方面，2015-2018年，長春高新的經營現金流淨額皆為正數，而其貨幣資金從2015年的9.979億元增長至18.68億元。以上資料顯示長春高新的財務情況比較安全。

大錘哥提醒阿威，對於那些負債率偏高、股權質押比例高企，賬面資金少或者經營現金流不穩定的公司，大概率都存在問題，一定要規避。

衡量一家上市公司好不好，機構持股數量也是一個指標。

截至2019年二季度，長春高新的機構投資者接近四成。其中，公募基金數量為850家，社保基金數量為4家，QFII數量為1家。

“阿威，現在看明白了吧？大機構們之所以不去炒作概念股，除了考慮流動性之外，還得關注上市的品質。”大錘哥嚴肅地跟阿威說道。

聽完後，阿威簡單寫下四點總結：

1. 了解上市公司業務，關注上市公司市場地位以及所在行業前景情況。

2. 盈利方面關注毛利率、淨利率、ROE等指標。

3. 關注上市公司財務情況，資產負債率、股權質押比例、經營現金流情況不能忽視。

4.關注績優股存在的風險因素。

阿威查詢了資料，也查詢到了兩個風險因素。即使是牛股，也有其不足之處。例如長春高新的銷售費用增長較快，2015至2018年銷售費用率分別為3.09%、18.98%、65.16%和33.81%。此外，子公司吉林華康曾涉嫌製造、銷售假藥。對於藥企而言，這些都是不容忽視的風險因素。

“上市公司成為牛股，都有其原因。對於那些靠炒作上來的妖股，最終都會套人。當然，我也沒推薦你買長春高新，畢竟股價漲這麼高，估值並不便宜。”大錘哥笑著說。

結束通話不久，阿威再次把股票賬戶開啟，在查詢以前的操作情況後，阿威頓時明白了什麼。

現在，A股再次回落至3000點之下。有券商高喊牛市第二波來臨，也有人質疑當前不具備大牛市基礎。

無論大盤漲還是跌，選擇正確的投資板塊才是關鍵。而阿威是眾多小散戶中的一員，他的故事並不是個例。

隨著外資不斷流入以及機構投資者逐漸成熟，未來，只有那些有業績支撐以及財務穩健的上市公司才會被股民追捧。