不到兩個月大漲60%
雷軍終於揚眉吐氣：小米集團（1810.HK）的股價度過了低迷的一年後，最近持續爆發，強勢“復活”了。
1月17日，小米大漲8.35%，盤中漲超10%，報收13.24港元，創下一年來新高，市值也重回3000億港元以上，達到3192億（約合410億美元）。從2019年11月底開始，小米股價連續“收復失地”，強勁反彈，短短不到兩個月漲幅達60%，成為年末歲初港股表現最為搶眼的股票之一，這也讓長期看好小米的投資者大呼“加倉的機會來了”。
作為港交所首隻“同股不同權”新經濟股，小米在2018年7月上市時萬眾矚目，但上市前後正遇上國際經濟形勢不穩，資本市場大受影響，小米股價也持續動盪，在業績始終向好的趨勢下，小米股價背離向下，甚至一度破發，2019年9月更創下8.28元的低點。
不過，小米麵對的巨集觀不確定性已在消除。隨著中美貿易形勢好轉，壓制小米估值的最大因素沒有了。反過來小米的市場利好不斷釋放，目前港交所考慮將同股不同權公司也納入恆指，這無疑加大了市場對小米後市的樂觀預期。
但小米股價上漲最核心的驅動力還是小米在5G時代的價值邏輯重估。12月11日，小米率先發布2000元以下5G手機，當天即股價大漲，啟動了此後一個多月的強勢行情。小米的5G激進姿態給了行業強烈信心：市場普遍認為，中國5G商用速度超出預期，沒有4G產品不良庫存、輕裝上陣的小米具有明顯優勢。
此外，生態鏈價值的釋放也是小米一大利好。小米生態鏈企業、掃地機器人生產商石頭科技日前獲准在科創板上市，將成為首家在科創板上市的小米生態鏈企業，這也將是繼在美國掛牌的華米、雲米後，小米生態鏈的第三家上市公司。
需要注意的是，小米和順為資本之前投資了數百家公司，特別是圍繞AIoT生態鏈進行了大量投資佈局，這些生態鏈企業中的佼佼者目前紛紛籌備涉足資本市場，多家已在排隊中，這也意味著小米的投資收益在未來幾年將持續釋放。
去年底，花旗、中金等機構紛紛給予小米買入評級，目標價均超過13港元。最新的分析師樂觀預測稱，小米股價有望回到20港元以上。值得一提的是，小米上市後長期受到市場做空力量的壓制，但隨著小米強勁上漲，港股市場的小米空單紛紛被打爆，空頭損失慘重。
小米的“5G時間”
我們曾經多次分析提到，小米戰略堅定，執行力強，是一家擅長持久戰的公司。從投資的角度，時間是小米最好的朋友。
現在，小米的“5G時間”到了。
小米上市前後就明確了“手機＋AIoT”的未來戰略方向，隨著5G時代加速到來，今年初進一步升級到“5G+AIoT”戰略，並要在未來五年圍繞該戰略投入500億元。這一清晰的戰略正給小米帶來回報。
去年一季度，小米股價下跌的核心邏輯是4G手機庫存，但隨著二季度清完庫存，小米反而成為業內罕見的沒有4G手機不良庫存的公司，“無4G庫存一身輕”，這為迅速提前推出5G手機打下了基礎。
2019年12月10日，小米釋出了首款5G手機RedmiK30，最低1999元，在業內率先將5G手機價格降到了2000元以內，顯著超出了市場預期。小米的這一舉措這也讓行業對5G加速商用充滿了信心。
清4G庫存的同時，小米在產品品類上為決戰5G做了充足的準備。雷軍多次強調：小米在2020年至少要釋出10款5G手機。2020年，小米推機速度更為進取，讓市場對小米在國內市場的業績較為樂觀。與此同時，小米在5G市場滲透率的上升，也有助其AIoT生態吸引更多使用者，釋放變現能力。
小米的另一戰略支柱AIoT目前也捷報不斷，特別是新家電產品如電視、空調等表現搶眼。過去三年，小米電視在智慧電視市場低迷期逆勢連續增長，去年中國市場出貨量更是突破1000萬臺，成為市場銷量第一。小米電視的成功不僅僅是小米的品牌優勢和高性價比，更重要的原因是小米的物聯網布局、生態鏈的佈局，使小米電視成為智慧家居的控制中心。這也說明小米的AI實力確實到了引起“質變”的階段。
另外，小米國際化市場進展順利，很好平衡了國內國際兩個市場。資料顯示，小米手機在印度市場持續第一、連續九個季度出貨量第一，西歐市場也進展迅速，最新的出貨量同比增長了90%，小米還打開了國際運營商的渠道，開始挖掘這一富礦。這些都對小米接下來的業績形成了很好的支撐。
更值得注意的是，小米自上市後加速戰略、組織和人員的升級，幾次調整組織架構適應新的戰略，並不斷提拔一線的年輕一代核心高管，提升小米整體的戰鬥力。小米上市後還陸續有多位市場經驗豐富的手機行業資深人士加盟小米，包括前金立手機Quattroporte盧偉冰（目前已擔任小米中國區Quattroporte大任）、前聯想集團副Quattroporte常程、小辣椒創始人王曉雁等，這也進一步充實了小米核心管理層的市場戰鬥力。
生態鏈價值釋放
小米生態鏈企業排隊上市，進一步釋放了小米的IOT價值。
1月14日，專注掃地機器人的石頭科技過會，將成為第一家登陸科創板的小米生態鏈企業。石頭科技主營業務為掃地機器人，主要產品為小米定製品牌“米家智慧掃地機器人”，以及自有品牌“石頭智慧掃地機器人”和“小瓦智慧掃地機器人”。
從2014年加入小米生態鏈，短短几年的時間，石頭科技就逆勢成為掃地機器人行業黑馬。根據中怡康的監測資料，2019年上半年，石頭科技在線上市場的佔有率排名國內第一，“米家智慧掃地機器人”“石頭智慧掃地機器人”分別佔線上市場零售額的27%和26%。
石頭科技目前的年營收超過30億元，估值超過10億元，小米為第三大股東，持有石頭科技11.85%股份。
小米於2013年開始佈局生態鏈，目前已經投資超過200多家，其中90多家為智慧硬體企業。對智慧裝置更加鼓勵的科創板，科創板可能成為小米生態鏈價值體現的舞臺。
目前，一大批小米直接或者間接持股投資公司在科創板申報或者上市，分別是芯原股份、恆玄科技、九號智慧、創鑫鐳射，已上市或確定要上市的樂鑫科技、方邦股份、晶晨股份、金山辦公、聚辰股份、石頭科技。
2019年8月，智慧平衡車企業九號智慧重回科創板上市，或成為第二家小米生態鏈科創板上市企業，小米持股10.9%。
小米投資企業陸續上市，預計將給小米帶來超百億的收益。更重要的是，小米生態鏈企業及小米模式得到A股認可，意味著小米迎來正向估值模型。如果在未來一年，小米生態鏈企業能夠在科創板產生連鎖反應，對小米的市值應該還有更大的推動空間。
市場對小米5G戰略的看好，加上生態鏈價值的釋放，推動了大量資金在港股通通道開啟後堅定買入小米，這也使小米的長期機構股東迎來了良性換血。隨著小米市值逐漸迴歸，向上的空間讓市場充滿想象。