隨著2019年四季報的漸次披露，已有不少基金的最新持倉浮出水面。

林鵬是本人比較關注的一位基金經理，從各方面來看，也是有可能成為新的“基金一哥”的男人，下圖為林鵬歷史業績，最高5年251%的盈利不是蓋的。

在2019年3季度，我們曾對林鵬的持倉做過分析，可查閱《【深度】對林鵬持倉的思考》，文章已經總結過，林鵬的投資大致總結為三點：

一、期望獲得上市公司分紅、上市公司長期盈利增長，不是刻意去賺取上市公司估值提升的錢。

二、投資本質上是“自下而上”關注企業本身，關注企業核心競爭力的提升，行業地位的穩固。

三、操作方面避免去犯一些非常顯而易見的錯誤：1、避免高換手率，頻繁交易；2、儘量不碰上市不到兩年的新股；3、不去追逐主題熱點；4、不買市盈率特別高的股票。

很多人覺得前2點很難，因為需要長期學習積累，需要對經濟對行業對企業有深刻的認知。其實第3點才是最難，嚴謹的紀律才是投資中最難辦到的事情，這一點資深投資者應該深有體會。

從林鵬過往操作來看，他始終把紀律貫徹始終，堅持長期投資和價值投資，所以他的持倉很值得細細品讀。

從2019年4季度持倉資料來看，林鵬十大重倉股一如既往“變化不大”，只有海大集團退出，取而代之的是尚品宅配。

近期，海大集團股價創新高，所以退出原因大概率是減持造成的。此外，在2019年3季報顯示，東方資管4只產品持有海大集團1.41%流通股，而目前僅2只產品持有不到0.1%，看來這次減持是公司層面的決策。

海大集團現已成為覆蓋飼料、苗種、動保產品、健康養殖和健康食品六大板塊的綜合性農牧集團。根據中國飼料工業協會資料，海大集團飼料銷量高居全國前三，是水產料龍頭，畜禽飼料也位於行業前十之列。

海大集團市值從上市時的63億元增長至現在的487億元左右，東證資管最早是在2014年4季度進行佈局。

從後面的走勢來看，海大集團的這一波7倍的大行情東證資管是一點也沒浪費。

海大集團還沒有披露2019年年報業績，受益於今年的豬肉行情應該不錯。前三季度海大集團實現營收355.13億元，同比增長15.18%；淨利潤14.13億元，同比增長11.13%。

當前，海大集團的PE為36倍左右創近5年最高，可能在2019年業績公佈之後估值會下降一些，但是很明顯，這是沒有辦法緩解林鵬的憂慮。

除了林鵬之外，北向資金也出貨，持倉佔自由流通股佔比已經由最高的12.5%降至10.3%左右。

前面已經給大家分享過對於豬肉板塊的觀點，未來隨著生豬的大批量出欄，豬肉繼續維持高位幾無可能，在去年大規模擴產的養豬企業有可能墜入下一個痛苦的輪迴。

立訊精密

林鵬最早是在2014年4季度佈局立訊精密，長期佔據林鵬和整個東證資管的前十大重倉股。

立訊精密有多好？我們從一個側面來看一下，林鵬的前領導陳光明離開東證資管創辦睿遠基金後，第一隻重倉股還是放在立訊精密，期間還派傅鵬博多次調研。當然，立訊精密也不負“恩寵”，當前距離睿遠基金成立已經翻了4倍。

從估值圖和K線圖來看，前期的漲勢還是非常穩健的，股價上漲基本上都被企業自身增長消化，甚至估值的跌幅要快過股價的漲幅。

不過去年立訊精密漲的實在太猛，4倍的漲幅讓估值創直接幹到56倍，跟海大集團一樣，創造了近幾年新高，已經快接近2015年股災前的估值區間，這個泡沫也顯而易見。

在2019年3季度，林鵬也對立訊精密進行了減倉，不過哪次是被動減倉。但是這次就不一樣了，下表我們可以看出對立訊精密是“腰斬”式的砍倉。

濰柴動力

東證資管在2016年3季度佈局濰柴動力，目前來看盈利已有7倍左右，從K線圖上可以看出來，這一波東證資管幹的太漂亮了！

對比2019年3季度和4季度持倉，林鵬減持力度同樣不小，已經退出部分產品十大重倉股名單。

林鵬年報中提到

“在本季度，我們整體對組合進行了微調，適當增加了長期發展空間較大的資訊產業、傳媒遊戲產業的持倉比例，適當增加了估值處在歷史底部的地產行業的持倉，適當調低了前期漲幅巨大的一些重倉股比例，維持對汽車零配件、家電，消費等行業的持倉。”

濰柴動力應該就是林鵬定義的那些漲幅巨大的一些重倉股吧。

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