一、寫在前面

我想，唯基解密2最終會寫成一個頂級基金經理組合，定期維護。試想一下，如果我們的一生都是最牛的投資人員為我們服務，何愁賺不到錢呢。不知道前面兩位基金經理大家有沒有出手，今天我們看第三位，景順長城基金——劉彥春。

本篇文章所有資料來自萬得資料庫。

二、個人介紹

2002年7月至2004年6月擔任漢唐證券研究員，2004年6月至2006年1月擔任香港中信投資研究有限公司研究員。2006年1月加入博時基金管理有限公司，歷任研究部研究員、研究員兼任博時新興成長股票型基金基金經理助理。2008年7月至2011年4月任博時新興成長股票型基金基金經理。2010年8月至2014年6月任博時第三產業成長股票基金基金經理。2015年4月9日起任景順長城新興成長股票型基金基金經理。2015年7月起任景順長城鼎益股票型基金基金經理。2015年7月至2016年11月任景順長城優質成長股票型基金基金經理。2015年7月至2016年11月任景順長城動力平衡基金基金經理。2018年2月起任景順長城內需增長混合型基金、景順長城內需增長貳號混合型基金基金經理。2019年4月起擔任景順長城集英成長兩年定期開放混合型基金基金經理。2019年7月起任景順長城績優成長混合型基金基金經理。

比起前2位，劉彥春算前輩大哥了，先表達一下敬意。

簡單歸納一下，2002-2006年一直在做研究員，2006-2008年，2年左右做基金經理助理，2008年至今一直做基金經理，所以，從業時間已經18年，投資時間10.73年，目前管理規模364億，管理6只基金。

所以，10年以上基金經理榜單，馮明遠和王崇是沒有的，但是劉彥春就會有了。可惜的是，劉彥春2014年從博時基金跳槽到景順長城，業績斷檔，所以，操作時間最長的基金只有4年多，5年的榜單上是篩不出的。（我想，我們後面會做一個補充的名單，有不少大咖會加進來）。

老慣例，如果要把王崇、馮明遠和劉彥春比較一下，圖形是這樣的：

開始時間是馮明遠做投資開始的2016/10/19，大部分時間，劉彥春領先，2019年後期被馮明遠超越。

三、歷史業績

1、管理產品

從圖上我們可以看到，劉彥春目前管理了6只產品，其中，景順長城新興成長是操作時間最早的一隻，從2015年4月9日接手至今，目前規模161.49億，是他的代表作。景順長城鼎益，83.33億；景順長城內需增長16.45億，內需增長2號33.36億，集英成長2年40.47億，績優成長29.11億。

2、代表作：景順長城新興成長（260108）

該基金成立於2006年6月28日，屬於偏股混合型基金，之前有3為基金經理，劉彥春是第四位，從2015/4/9-2020/1/20，任職期間總回報110.75%，任職年化回報16.84%，同類排名7/451。

該基金過去1年收益108.86%，過去2年85.32%，過去3年166.80%，各位，這個業績應該完虐很多個人投資者買基金或者炒股票的收益吧。再來複習一下，2016年熔斷，17年大盤藍籌漲，中小股票跌，2018全年陰跌，2019主題，我們來分年度對比一下

首先，妥妥的跑贏滬深300，和馮明遠比起來各有千秋，2017跑贏馮明遠17個點，2019跑輸21個百分點，2018年的虧損都比較小，2015年因為剛接過來，結果就不做評價了。

四、投資風格

劉彥春的風格和前兩位又不一樣了，大盤價值、大盤成長、小盤價值、小盤成長都會買，全能型選手，這個就個人能力圈方面，比馮明遠是要全面的。就是，劉彥春可以有更多手段賺錢。（按照這個邏輯，如果馮明遠更傾向於小盤股，那麼2017年39%的正收益對我來講似乎是個迷了。）最新季報顯示，目前持倉以大盤藍籌為主。

五、資產配置

從資產配置來看，2015年劉彥春接手後，股票倉位最低70%，最高93%，有少量的債券投資，但不是主流。

六、行業配置

行業配置來講，劉彥春具備多行業的投資能力，2018年3月末開始，製造業的佔比佔回到70%以上，農林牧漁佔比第二（10%以上），金融第三（3%-4%）。

七、重倉持股

1、持股集中度

從前十大重倉股佔比是比較高的， 2015年以來，最低40%，最高到達80%，目前處於70%以上的位置。所以，各位想跟著季報炒股票的選手，劉彥春可以考慮（不過還要看下面的換手率）。

2、換股頻率

簡單看一下，2018年一季度經歷了一次大換倉，之後，一直到2019年三季度，長期持有，基本沒有換倉，我們把這段時間放大一下看看：

這7個季度中，只出現過12只個股，其中，白酒五隻，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、口子窖，家電股3只，美的集團、格力電器、小天鵝A（已退市）；農業股3只，牧原股份(生豬養殖)、溫氏股份（豬、雞養殖）和海大股份（飼料生產）；辦公文具公司1只，晨光文具。

想想我們在第四部分展示的投資風格切換，就是在2018年的時候，劉彥春集體把風格從小盤股切換到大盤股，可謂真的是夠狠啊！

八、二次驗證

為了進一步驗證我們所分析的定期大手筆換倉，我們又看了2017年全年度的季報，結果如下：

這4個季度當中，個股的持倉相對穩定，持有時間在9個月到1年。

九、景順長城內需增長（260104）

考慮到景順長城新興成長的規模已經161億，如果下次切換到小票未必會那麼靈活，所以我在想有沒有規模稍微小點的基金，更適合個人投資，於是打開了劉彥春2018年2月接手的景順長城內需增長，最新規模16.45億，而且任職期間年化回報26.76%。最重要的看一下季度持股的情況。資料如下：

各位，運氣真的非常好，內需成長的持倉和新興成長一摸一樣，而且費率也一樣，所以大家就不用猶豫啦。

十、寫在最後

劉彥春的風格就是典型的價值投資了，白酒行業近10年來的高增長成就了不了基金，而豬週期的主題也讓近2年的投資所獲頗豐，不論格力電器還是美的電器也是近年來的大白馬，陪伴優秀企業共同成長也是價值投資者的真諦之一吧。

大家喜歡把錢給馮明遠拿去投資電子、科技呢？還是喜歡把錢給劉彥春買白酒農業呢？大家喜歡你的基金經理去不斷尋找成長標的呢？還是希望找到白馬陪綁成長呢？這些問題是您在選擇劉彥春和馮明遠時需要考慮的問題，而從結果來看，不論選誰，過去3年，結果都很好。

劉彥春下一次大幅調整風格是什麼時間呢？請關注後期文章。

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