導讀：

節前最後一個交易日，A股謹慎情緒陡然升溫，午後市場大幅殺跌，滬指跌破3000點，12月來反彈行情結束了麼？過去炒A股的邏輯，還能不能適用？是升級了？還是蛻化了？

豬年最後一個交易日，兩市震盪下跌，午後滬指擊穿3000點關口；深市跌逾3%。兩市成交量8090億。北上資金流出94.3億。26只個股漲停，99只個股跌停。

這就使得投資者對鼠年的行情產生了一些焦慮。

盤面上，電信運營、旅遊酒店、農藥獸藥、珠寶首飾、民航機場、木業傢俱、儀器儀表等跌幅居前；題材股方面，昨日連板、超級真菌、流感表現強勢，草甘膦、新零售、3D玻璃、氟化工、電子煙、中國產軟體等領跌。

週四，原本早盤的下探只是對週三強反彈的測試，奈何利空情緒過盛，上證指數一口氣跌破3000點，高位科技股也團滅，市場失去了最後的支撐力量，深市一度跳水4%。盤面上僅有病毒防治板塊有所表現，截至收盤，無一行業紅盤。

病毒防治板塊走強：聯環藥業、魯抗醫藥、四環生物漲停，未名醫藥、泰合健康、神奇製藥漲逾3%。

科技股大幅殺跌：聯絡互動、創意資訊、潤和軟體、誠邁科技、鼎捷軟體、實達集團、華軟科技、同洲電子、環旭電子、聯瑞新材、東山精密、容大感光等紛紛衝擊跌停板。

今天是豬年的最後一個交易日了，^(*￣(oo)￣)^的榮耀與光輝都已經翻篇。我們再來談談A股的邏輯：

弄明白股市的道理，股票漲跌的邏輯，以及建立適合自己的作業系統，才能做到遇事不亂，寵辱不驚！不會因為今天的暴跌而忐忑不安，甚至還能笑著去撿被逃難者拋棄的金子。

1、股市的大道理：弄清楚股市漲跌與經濟的關係，與流動性的關係，與巨集觀調控的關係。很多人想不明白，為什麼美國GDP增速遠遠不及中國，為什麼中國股市就永遠跟不上美股呢？這不是一兩句話能弄明白的。大體上，階段性的GDP拐頭就有階段性牛市，而階段性GDP增速向下拐頭，就有階段性熊市。

GDP增速的提高，可以用兩個路徑來實現，一種是內涵式增長，一種是外延式擴張。西方發達經濟體的增長大部分靠內涵式增長，中國經濟則主要靠投資這個外延式增量來實現，使得投資對GDP的貢獻遠超全球平均水平。

在內涵式增長模式下，增速上行意味著企業的盈利改善，從而帶動股指上行；在外延式擴張模式下，企業的ROE水平未必能全面提升，但企業的數量或規模可以擴大。

2、股票漲跌的邏輯：一定要明白，好公司+好價格=好股票；壞公司+好故事=好誘餌；好公司的上漲邏輯，是其經營穩健，業績穩定增長；如果有好的價格買進，那麼賺錢是大概率事件，賺多賺少則取決於市場環境、市場風險偏好。比如近期的武漢疫情，對於公交、商場、地鐵、航空運輸、電影院線等密集人流量的公司，顯然是重大的利空，而且會影響到這些行業相關企業。而病毒防治題材興起，則是情理之中，雖然大家都明白髮國難財不對，不能持久。但資本是嗜血的，可能股民朋友們在A股時間久了，都麻木了。正所謂：漲時花濺淚，跌時鳥驚心！

壞公司往往喜歡講故事，今天港股一隻漲了150倍，講故事講到可以預測宇宙的公司，被調查之後，一日跌去了90%的市值。烏雞變鳳凰畢竟只是極個別案例。而好公司遭遇困境，最終鳳凰涅槃，那又是另一回事：至少2019年，大家都相信中興通訊重新站起來了。

3、作業系統：人的性格、風險承受能力、資金量多少等都是構建作業系統的必要因素。比如資金量非常大的，往往對收益率要求不高，求穩。市場公認的白馬藍籌，漂亮50就，是不錯的標的。資金量少，需要一個累積的過程，往往需要找黑馬，但可遇而不可求。在實踐中成長，需要付出大量的時間，精力，試錯的資金。很多人可能窮其一生，也摸不著市場的門道。那麼不妨關注一下我，我們投資路上做個伴！

11月份PMI資料站上榮枯線，我們判斷市場有望就此展開一波強反彈行情。整個12月的反彈，有三條比較明晰的主線：強週期、科技股、大金融。12月末，又加上一條主線：新能源汽車。其中，最弱是是強週期，最強的是科技股，大金融搖擺不定。因為12月PMI指數沒有繼續上行，加上今年地方債提前大規模下發，但是明確表示不能投向土地收儲和棚戶改造，所以房地產板塊是沒有希望受益的。

而2019年開啟的金融供給側改革，也是結構性的。這麼說是因為：降低市場資金成本，無疑是利好券商和保險的，意味著有更多的資金會流向股市。這可能也是2019年一季度市場大幅上漲的一個重要因素。（其餘則是外資進場；以及內資機構的轉向，畢竟2018年他們是最慘的。）

這兩點，決定了上證指數難以形成突破，因為金融地產佔據了滬指45%的權重，另外石油、茅臺等也佔據了較高的權重。現在一個仍在不斷探底的路上，一個是漲破天際之後回落，誰也不敢輕易接手。

所以，基於樂觀的預期，我給出了【券商近期反覆上串下跳，是為了延緩滬指上漲的節奏】的判斷。

上證指數2020年首個交易日留下的跳空缺口，始終成為後市上行的隱憂。調整之後，市場有望繼續上行。調整結束的標緻則是完全回補缺口，或者成交量萎縮至行情啟動前的地量水平。

市場最終藉助於武漢疫情，展開了超預期的調整。

週二，市場開啟調整模式，滬指完全回補跳空缺口。週三，大盤加速探底後回升，中小創均創出新高。目前市場風格轉變，2019年的核心資產“白馬股”可能要演變成2020年的“科技股”，投資者要密切關注。

週四，節後最後一個交易日，市場蔓延恐慌情緒，北上資金大筆拋售，股指跌逾3%，滬指跌破60日均線！短線市場超跌，節後待陰霾散盡將有強反彈出現，回望此時，又會是一個黃金坑。建議關注底部藍籌的估值修復機會（這個需要外力作用，比如短期市場流動性充裕。），和特斯拉產業鏈個股（這個是2020年的確定性成長機會），市場從來不缺機會，缺的只是發現機會的勇氣、膽量和信心。

而面對未知的風險，我們謹慎一點，總沒有錯！春節期間人群流動大，注意戴口罩、勤洗手，避免到封閉、空氣不流通的公共場所，保護好自己！我們節後不見不散！

最後，祝大家新春快樂！身體健康！祝祖國繁榮昌盛！