對於股市，我們是既愛又恨。愛的是股市能帶來很多創富的機會，讓很多人在短期內獲得巨大的財富。恨的是，股市漲跌總是難以捉摸，同樣有很多人在股市損失慘重，傷痕累累。對於A股來說，我有兩方面的看法，中國股市對於股民來說，既有其優勢的一面，也能到其不利的一面。

先說優勢的一面，我認為A股有三大優勢：

第一個優勢，流動性高

A股最不缺的就是流動性，這與股市體量有關，雖然說A股近些年一直在擴容，但實際上中國資產證券化率並不高，主要融資方式依然是以銀行貸款為主的間接融資方式，股市作為重要的直接融資方式，佔比仍有待提高。但中國股市並不缺錢，不差錢的A股具有非常好的流動性，股票交投活躍，進行股市投資的非常容易變現。

比如在港股市場，有些股票缺乏流動性，每天只能成交幾十萬或上百萬，買進之後也未必能賣掉，有些股一旦出現流動性危機，就會單日直接暴跌80%以上。而A股在大多數情況下換手率高，交投活躍，絕大多數投資者都可以很輕鬆的實現進出。

第二個優勢，低效率機會

在一個成熟的市場中，我們假設股票價格已經體現了公司的一切過去資訊、現在資訊，及未來可預期資訊，那麼股價會處於一個合理的位置，這可以用有效市場假說來解釋。但是這一點，在A股是失效的，A股的價值發現效率較低。

可能很多人覺得我是不是搞錯了，價值發現效率低怎麼變成了低效率？我並沒有說錯，這也許並不是對所有人都是機會，但是會對很大一部分投資者帶來機會，如果價值效率高，股票體現了真實價值，那麼要想跑贏市場均值的機會就很小很小了。但低效率就會帶來更多超額機會。

比如說有些股票會被嚴重低估，而能發現這些機會的價值投資者就會獲得很高的收益，而有時候又會出現漲過頭泡沫過大，這又為在泡沫破滅之前參與的那一部分人帶來了機會，因此在A股有很多人甚至機構的收益可以跑贏大盤，而在成熟市場很難做到。

第三個優勢，大波段機會

如果一個股市一直單邊上漲，大多數人可以賺錢（少部分人正好買到下跌的股也要虧），而在上漲的過程中，其實沒有幾個人能真的一直拿得住，這就會反覆的賣出，然後上漲後又追高，又賣出，實際上指數漲很高了，股民並沒賺到什麼錢，但單邊持續大漲會積累很大的風險，一旦漲不動了崩盤，絕大多數人就會被套。

A股大多數時候並不會單邊上漲，會呈現出漲一段時間跌一段時間的特徵，出現大波動執行的特點，這給一部分善於捕捉市場拐點的人帶來了很多機會，比如說一隻股票從10元漲至15，再跌到7元，又漲至15，最後跌到10元，在這個過程中可能它本身還在原地，但股價的大波動卻給市場提供了很多波動操作的機會。

當然，不善於波動操作，只會追漲殺跌或者說買了就死拿的股民來說，這就未必是機會了。

說完A股為投資者帶來的三大優勢之後，我們接著看看三大弱點：

第一個弱點，交易制度制約

中國股市其實是借鑑西方股市成立的，但經過執行後，又加入了很多特殊的制度，成為了獨具特色的證券市場，這很難說是好是壞，但很多交易制度的不完善，對投資者來說，會形成明顯的制約。

比如說T+1制度，這個制度的初衷是好的，為了減少過度交易，促進股市平穩。但卻讓很多股民吃虧，比如說買入一隻股票，盤中拉昇8%，如果是短期交易可以止盈出局，但是當天賣不掉，結果收盤後跳水，不漲也不跌，第二天直接跌開8%，割肉出局，浮盈變成了實虧。

再比如說漲跌停板制，本來也是為了抑制股價過度投機，但卻反而成為莊家用來拉抬股價的工具，股價拉漲漲停，當天就限價了，封死漲停，散戶實際上買不到，繼續漲散戶就會追高割肉了。而如果是碰上利空，跌停了誰也賣不掉，越賣不掉越想賣，結果促成了連續跌停。

第二個弱點，上市公司造假成本低

A股裡有很多上市公司，表面上看起來業績很好，被稱為白馬股、績優股，很多股民被優秀的基本面吸引然後重倉買入，希望與公司一起成長，這種想法其實是很理性的，對股市來說也是非常有益的，可以培養價值投資的氛圍，有利於股市長期的穩定與健康。

然後，這是這些白馬股，突然就會有公司業績鉅虧，或者說數百億資金不翼而飛，上市公司造假事發，造成股票暴跌，股民損失慘重，白馬股變垃圾股。原因還是因為造假成本太低，上市公司通過造假獲得的好處遠大於罰款金額，這對股民是很不利的，因為大多數股民是不具備專業的財務分析能力的，很容易被上市公司坑騙。

第三個弱點，發行制度需改革

中國股市長期實行的是發行方式是核准制，這種發行制度是不合理的這會帶來三方面的不利：

1.審準製造帶來權力尋租，使得一些有問題的公司實現順利上市，使得股市中上市公司整體品質下降；

2.因為IPO對各種財務資料有硬性指標，會使得很多公司粉飾財報以達到上市的目的，一旦上市後就原形畢露，開始走下坡路，讓很多股民被長期套牢。

3.稽核制使得上市公司成為“稀缺資源”，上市後就會被暴炒，有些上市後就漲幾倍，甚至十倍，富的是公司的老闆，是大股東，而接盤的卻是無數散戶股民。

不過在2019年，科創板已經率先進行了註冊制改革，但主機板、中小板、創業板目前還是實行核准制，未來需要借鑑科創板的經驗，進行全市場推廣，只有全面實行註冊制，才能更好地實現上市公司的優勝劣汰，但以之對應的，退市機制及股民賠償制度也需要同步完善才行。