最近有盆友問投二說，有的基金投資平臺在推出二八輪動的組合，從過往業績來看感覺挺不錯的，是否可以買點，下面投二來為大家介紹一下基金的二八輪動策略吧。

什麼是二八輪動策略？

其實所謂的二八輪動策略其實可以理解成為一個根據某個投資訊號來進行擇時投資的方法，比如觸發上漲訊號時就投資股票賣出債券，觸發下跌訊號時就賣出股票買入債券。

以某個二八輪動組合為例，該組合的策略是：對比當前交易日收盤資料與二十個交易日前的收盤資料，若當前交易日資料對於二十個交易日前的資料是上漲，那就選擇滬深300指數和中證500指數中漲幅較大的一個，下一交易日切換為持有該指數，若兩個指數均為下跌，則持有國債指數。

這裡的“當前交易日資料對於二十個交易日前的資料”其實就是一個投資訊號，它的理論依據是動量理論，簡單的說就是認為投資的上漲是具有慣性的，如果在一定的時間內發生了上漲，那麼上漲會持續。

二八輪動的一些細節

投二認為，二八輪動的策略存在三個變數：

（1）觀測區間 ：上面策略的觀測週期為20個交易日

（2）調倉頻率 ：上面策略未提及觀測（調倉）頻率，這裡假定其為每個交易日觀測（調倉），操作成本假設為每年總資產的1.2%。

（3）調倉比例：上面買入訊號出現後，各倉位變化比例此策略未提及，假設出現買入訊號後，固收類產品減倉60%，用於投資權益類產品；出現賣出訊號後，權益類產品減倉80%，用於投資固收類產品。

二八輪動的細節的一些猜想

同樣是二八輪動策略，但收益的表現也不盡相同，因此投二拋磚引玉為大家介紹一下對二八輪動策略的猜想：

我們假設投資的基金為中證500指數基金和銀華信用季季紅債券基金，投資的時期設定為2015年1月23日至2016年7月5日 共19個月，年化1.2%，對比的策略為定投策略 （僅購買中證500指數基金，每月定投100000/19 = 5263元）以及普通買入並持有（僅一次性買入中證500指數基金，之後不做任何操作），結果如下：

從圖中可以看出：二八輪動策略淨值表現顯眼。

二八輪動策略區間收益為40.48%，年化收益為26.43%；

定投策略區間收益為-7.46%，年化收益為-5.21%；

普通策略區間收益為6.50%，年化收益為4.44%；

（1）策略變數測試一

控制變數二與變數三不變，改變觀測時期，觀測時期分別為20日，21日，10日，測試結果如下

可以看出：

以10個交易日作為觀測週期收益最高，區間收益為97.20%，年化收益為59.76%

以21個交易日作為觀測週期收益其次，區間收益為80.91%，年化收益為50.54%

說明觀測週期對策略影響巨大。

（2）策略變數測試二

控制變數二與變數三不變，觀測時期分別為20日，21日，10日，改變投資時期，投資時期為2014年1月30日至2016年7月5日。

測試結果如下

如果使用該策略從2014年1月31日開始投資

以21個交易日作為觀測週期收益最高，區間收益為95.91%，年化收益為31.88%

以20個交易日作為觀測週期收益其次，區間收益為61.22%，年化收益為21.72%

以10個交易日作為觀測週期收益最低，區間收益為60.54%，年化收益為21.51%

此外，可以看出，在15年股災的時候，20日的觀測週期的表現是最好的，21日略微低於20日。

長期來看，似乎僅以20日和21日為觀測週期的策略才能平分秋色，因此需要更換各種不同的時期來驗證20日與21日策略的適應性以及盈利性。